பெங்களூரு மெட்ரோ விரிவாக்கம்: ஜப்பானின் JICA வழங்கும் கடன், ஆனால் கடன் சுமை அதிகரிக்குமா?

JICA கடன் - Phase 3 விரிவாக்கத்திற்கு புதிய உத்வேகம்

இந்த கடன், பெங்களூரு மெட்ரோவின் முக்கிய Phase 3 விரிவாக்க பணிகளுக்கு நேரடியாக நிதியளிக்கிறது. இந்த திட்டத்தின் மூலம் நகரின் மெட்ரோ நெட்வொர்க் 44.65 கிலோமீட்டர் தூரத்திற்கும், 31 உயர்மட்ட ரயில் நிலையங்களுக்கும் விரிவுபடுத்தப்படும். நகரின் போக்குவரத்து நெரிசலைக் குறைப்பது, பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவது, வாகனப் புகையைக் குறைப்பதன் மூலம் சுற்றுச்சூழலை மேம்படுத்துவது ஆகியவை இதன் முக்கிய நோக்கங்களாகும். Transit-Oriented Development (TOD) என்ற அணுகுமுறையை ஊக்குவிப்பதன் மூலம், மேலும் ஒருங்கிணைந்த மற்றும் நிலையான நகர்ப்புற மையங்களை உருவாக்க இந்த விரிவாக்கம் திட்டமிட்டுள்ளது.

மெட்ரோ விரிவாக்கம்: வளர்ச்சி மற்றும் சொத்து மதிப்பில் தாக்கம்

Outer Ring Road போன்ற முக்கிய வழித்தடங்களை உள்ளடக்கிய Phase 3 விரிவாக்கம், நகரின் இணைப்பை (Connectivity) கணிசமாக மேம்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பெங்களூருவில் இதுபோன்ற உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள், குறிப்பாக மெட்ரோ பாதைகளுக்கு அருகில் உள்ள பகுதிகளில் சொத்து மதிப்பில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வை ஏற்படுத்தும். சிறந்த அணுகல் மற்றும் பயண நேரக் குறைப்பு இதற்கு முக்கியக் காரணங்கள். அதிக பயணிகளின் வருகை மற்றும் மேம்பட்ட போக்குவரத்து, பொருளாதார உற்பத்தித்திறனை அதிகரித்து, ரயில் நிலையங்களைச் சுற்றி புதிய வணிக வாய்ப்புகளை உருவாக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இருப்பினும், இதுபோன்ற பெரிய திட்டங்களுக்குத் தேவையான மிகப் பெரிய கடனை கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும். இந்த கடன், 30 ஆண்டுகள் திருப்பிச் செலுத்தும் கால அவகாசம் மற்றும் 10 ஆண்டுகள் கெடுவை (Grace Period) உள்ளடக்கியது. மேலும், சாதகமான வட்டி விகிதத்தில் இது வழங்கப்பட்டுள்ளது. BMRCL செயல்பாட்டு ரீதியாக முன்னேற்றம் கண்டிருந்தாலும், FY 2024-25 காலகட்டத்தில் ₹484.7 கோடி EBITDA-வை பதிவு செய்திருந்தாலும், இதே காலகட்டத்தில் அதன் நிகர இழப்பு (Net Loss) ₹623.9 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. இது பெரிய கடன்களை நிர்வகிப்பதில் உள்ள சவாலை எடுத்துக்காட்டுகிறது. BMRCL-ன் கடந்த கால நிதி செயல்திறன், செயல்பாட்டு இழப்புகள் மற்றும் அதிக கடன்-ஈக்விட்டி விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) ஆகியவை, பயணிகளின் வருவாய் மற்றும் பிற ஆதாரங்களில் இருந்து வலுவான வருவாய் ஈட்ட வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகின்றன.

நிதியுதவி ஆதாரங்கள் மற்றும் திட்ட அபாயங்கள்

இந்திய மெட்ரோ திட்டங்களுக்கு JICA ஒரு முக்கிய நிதியுதவி நிறுவனமாக உள்ளது. டெல்லி மெட்ரோ மற்றும் பிற திட்டங்களுக்கு குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் நீண்ட கால திருப்பிச் செலுத்தும் தவணையுடன் கடன்களை இது வழங்கியுள்ளது. இது பொது நிதிகளுக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடிய மூலதன-தீவிர உள்கட்டமைப்புக்கு மிகவும் அவசியமானது. பெங்களூரு மெட்ரோ Phase 3-க்கான JICA-வின் நிதியுதவி முக்கியமானது என்றாலும், BMRCL-ன் மொத்த கடன் செப்டம்பர் 2019 நிலவரப்படி ₹18,100.70 கோடியாக இருந்தது.

ஹைதராபாத் மெட்ரோ போன்ற பிற நகரங்களும் பெரிய மெட்ரோ விரிவாக்கங்களை மேற்கொண்டுள்ளன. அங்கு ரயில் நிலையங்களுக்கு அருகில் உள்ள வணிக மேம்பாடுகளிலிருந்து வருவாய் ஈட்டும் வகையில், கடன், ஈக்விட்டி மற்றும் அரசு ஆதரவு நிதியுதவி ஆகியவற்றின் கலவை பயன்படுத்தப்பட்டது. இது மெட்ரோ ஆபரேட்டர்களுக்கு கடன் தொகையை திருப்பிச் செலுத்த, கட்டணமில்லா வருவாய் (Non-Fare Revenue) எவ்வளவு முக்கியம் என்பதை உணர்த்துகிறது. இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய அங்கமான உள்கட்டமைப்புத் துறை, அரசு செலவினங்களால் பயனடைந்தாலும், பல சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. பெங்களூரு மெட்ரோ Phase I-ல் ஏற்பட்ட செலவு உயர்வுகள் போன்ற பொதுப் போக்குவரத்துத் திட்டங்களில், தாமதங்கள் மற்றும் செலவு அதிகரிப்பு போன்ற அபாயங்கள் பொதுவானவை.

TOD உத்திகள், வேலைவாய்ப்புகளை குவித்து, வளர்ச்சி அடர்த்தியை அதிகரிப்பதன் மூலம் பொருளாதார வலிமையை அதிகரிக்கும் என்று உலகளவில் அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், வெற்றிகரமான TOD-க்கு நல்ல திட்டமிடல், நிலம் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் ஒருங்கிணைந்த மேலாண்மை தேவைப்படுகிறது, இது பிற இந்திய நகர்ப்புற திட்டங்களில் சவாலாக இருந்துள்ளது.

BMRCL-ன் கடன் சுமை மற்றும் லாபத்தன்மை கவலைகள்

விரிவாக்கப்பட்ட பொதுப் போக்குவரத்தின் தேவை இருந்தபோதிலும், BMRCL கடுமையான நிதி சிக்கல்களை எதிர்கொள்கிறது. இந்த நிறுவனம் வரலாற்று ரீதியாக கணிசமான நிகர இழப்புகளைச் சந்தித்துள்ளது. FY 2024-25 இல், வருவாய் உயர்ந்த போதிலும், இழப்பு ₹623.9 கோடியாக அதிகரித்தது. இந்த கவலைக்குரிய போக்கு, செயல்பாடுகளைத் தவிர்த்த பிற செலவுகள், குறிப்பாக அதன் கடனுக்கான அதிக வட்டிப் பணம், ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சனையாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது. ஆசிய அபிவிருத்தி வங்கி (ADB) போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்பட்ட கடன்களும் (FY 2026-27 இல் திருப்பிச் செலுத்துதல் தொடங்கும்) அதன் நிதிகளில் தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

BMRCL-ன் செயல்பாட்டுத் திறன் குறித்தும் கேள்விகள் எழுந்துள்ளன. அதன் நெட்வொர்க் விரிவாக்கம் ஒரு ஆண்டிற்கு சராசரியாக 6.86 கி.மீ என்ற மிதமான வேகத்தில் உள்ளது. இது நீண்ட கட்டுமான காலங்களுக்கு வழிவகுத்து, செலவு அதிகரிப்புக்கான வாய்ப்புகளை உருவாக்கியுள்ளது, இது Phase I-ல் காணப்பட்ட ஒரு பிரச்சனையாகும். BMRCL தனது வருவாயில் பெரும்பகுதியை டிக்கெட் விற்பனையில் இருந்து பெறுகிறது, மற்ற ஆதாரங்கள் பிற பெரிய மெட்ரோக்களை ஒப்பிடும்போது குறைவாகவே பங்களிக்கின்றன. இது அதன் வருவாய் ஆதாரங்களைக் கட்டுப்படுத்துகிறது, அதன் கடன்களைச் செலுத்த பயணிகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் அரசாங்க உதவியை மேலும் நம்பியிருக்கச் செய்கிறது. அரசாங்கம் தொடர்ச்சியான நிதி ஆதரவை வழங்கினாலும், லாபகரமான பாதை இல்லாத இதுபோன்ற கடன்-அதிகமான திட்டங்களின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை ஒரு முக்கிய அபாயமாகவே உள்ளது.

திட்ட காலக்கெடு மற்றும் எதிர்கால வாய்ப்புகள்

Phase 3 விரிவாக்கம் ஜனவரி 2032 க்குள் நிறைவடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் ஆரம்ப டெண்டர்கள் ஏப்ரல் மற்றும் மே 2026 இல் திட்டமிடப்பட்டுள்ளன. இந்த புதிய வழித்தடங்கள் மூலம் பயணிகளின் எண்ணிக்கை உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது BMRCL-ன் வருவாயை அதிகரிக்கும், அதன் நிதிகளை வலுப்படுத்தும் மற்றும் புதிய JICA கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனை மேம்படுத்தும். பெரிய உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு சாதகமானவை என்று ஆய்வாளர்கள் பொதுவாகக் கருதுகின்றனர், ஆனால் BMRCL-ன் திட்டச் செயலாக்கம் மற்றும் நிதி மேலாண்மை ஆகியவை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும். விரிவாக்கத்தின் வெற்றி, திறமையான திட்ட வழங்கல், பயனுள்ள TOD அமலாக்கம் மற்றும் அதிகரித்து வரும் கடனை நிர்வகிக்க பயணிகளின் சீரான உயர்வு ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.