Whalesbook
வருவாய் அதிகரிப்புக்கான காரணங்கள்
SAMHI Hotels இந்த காலாண்டில் சிறப்பான செயல்பாட்டைக் காட்டியுள்ளது. ஒரே மாதிரியான சொத்துக்களின் வருமானம் (Same-store asset income) சுமார் 14% ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) அதிகரித்துள்ளது. மேலும், RevPAR (Revenue Per Available Room) 13% உயர்ந்து ₹5,643 ஆக பதிவாகியுள்ளது.
GST தாக்கத்தை கணக்கிடாத Underlying EBITDA, 19.2% அதிகரித்து ₹126 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது கம்பெனியின் செயல்பாட்டுத் திறனைக் காட்டுகிறது. அதே சமயம், GST தாக்கம் சேர்க்கப்பட்ட EBITDA வளர்ச்சி 13.2% ஆக ₹126 கோடியாக உள்ளது.
இந்த காலாண்டிற்கான நிகர லாபம் (Profit After Tax - PAT) ₹48 கோடியாக உள்ளது. இதில், SAMHI பங்குதாரர்களுக்கு ₹30.6 கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.
லாப விகிதங்கள் (Margins) ஏன் குறைந்தன?
கம்பெனியின் Underlying EBITDA வளர்ச்சி சிறப்பாக இருந்தாலும், GST விதிமுறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்கள் காரணமாக, பதிவான EBITDA லாப விகிதங்கள் (EBITDA margins) 36.9% ஆக குறைந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட (37.9%) சுமார் 200 basis points குறைவாகும். இந்த GST மாற்றங்களின் தாக்கம் சுமார் ₹6.7 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
அதே சமயம், நிதிச் செலவுகள் (Finance costs) கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன. இது ₹60 கோடியிலிருந்து ₹40 கோடியாக சரிந்துள்ளது. கடந்த 12 மாதங்களுக்கான (TTM) Free Cash Flow ₹300 கோடியாக உள்ளது. அடுத்த 12 மாதங்களில் இது ₹400 கோடியை தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் இலக்குகள்
SAMHI Hotels நிர்வாகம், FY30-க்குள் சுமார் ₹3,000 கோடி வருவாய் ஈட்டும் நீண்ட கால இலக்கை மீண்டும் உறுதி செய்துள்ளது. அடுத்த 2-3 ஆண்டுகளுக்கு, RevPAR வளர்ச்சி 10-15% அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முக்கிய சந்தைகளில் அலுவலகங்களின் (office absorption) தேவை அதிகரிப்பு, உயர்தரப் பிரிவுகளில் (upscale and upper upscale segments) விரிவாக்கம், மற்றும் மூலதனத் திறன் வாய்ந்த வாடகை ஒப்பந்தங்கள் (capital-efficient variable leases) ஆகியவை முக்கிய வளர்ச்சி காரணிகளாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன.
மேலும், 1,900 புதிய அறைகள் மேம்பாட்டுப் பணிகளில் உள்ளன. கம்பெனியின் வளர்ச்சி முதலீடுகளுக்கு (growth capex) உள் வருவாயே போதுமானதாக இருக்கும் என்றும், நிகர கடன்-EBITDA விகிதத்தை (net debt-to-EBITDA ratio) 3x ஆக பராமரிக்கப்படும் என்றும் தெரிவித்துள்ளது.
அடுத்த 3-5 ஆண்டுகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க வரிச் செலுத்தல்கள் இருக்காது என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி, நிகர கடன் ₹1,450 கோடியாக உள்ளது.
ஆபத்துகள் மற்றும் பார்வை
GST விதிமுறைகளால் ஏற்படும் லாப விகிதக் குறைப்பு ஒரு குறுகிய கால ஆபத்தாகக் கருதப்படுகிறது. புதிய 1,900 அறைகளின் மேம்பாடு மற்றும் மறுபெயரிடுதல் (rebranding) ஆகியவற்றில் உள்ள செயலாக்க ஆபத்துகளையும் (execution risks) கவனிக்க வேண்டும்.
இந்தியப் பொருளாதாரம் மற்றும் விருந்தோம்பல் துறையின் (hospitality sector) வளர்ச்சி மீது SAMHI Hotels நம்பிக்கை வைத்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள், RevPAR வளர்ச்சியை லாபமாக மாற்றுவதையும், புதிய திட்டங்களின் வளர்ச்சியையும், கடன் அளவுகளை நிர்வகிப்பதையும் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.