வோடபோன் ஐடியா பங்குகள் 12% மேல் சரிந்தன, உச்ச நீதிமன்றம் AGR நிலுவைத் தொகை நிவாரணத்தை வரையறுத்தது

வோடபோன் ஐடியா நிறுவனத்தின் பங்குகள் வியாழக்கிழமை அன்று உள் வர்த்தகத்தின் போது 12% க்கும் அதிகமாக சரிந்தன. சரிசெய்யப்பட்ட மொத்த வருவாய் (AGR) நிலுவைத் தொகைகள் தொடர்பான உச்ச நீதிமன்றத்தின் சமீபத்திய தீர்ப்பை உன்னிப்பாக ஆராய்ந்ததன் விளைவாக இந்த கூர்மையான வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது. AGR கோரிக்கைகளை மறுபரிசீலனை செய்வதற்கான நீதிமன்றத்தின் உத்தரவு, குறிப்பாக வோடபோன் ஐடியாவின் கூடுதல் நிலுவைத் தொகைகளுக்காக, அதாவது நிதி ஆண்டு 2016-17 வரையிலான காலத்திற்கானவை, ₹9,450 கோடி வரை மட்டுமே வரம்பிடுகிறது. இது முழுமையான AGR பொறுப்புக்கு மிகவும் குறைவான நிவாரணமாகும். உச்ச நீதிமன்றம் இந்த குறிப்பிட்ட உத்தரவுக்கு 'வழக்கின் தனிப்பட்ட உண்மைகள் மற்றும் சூழ்நிலைகள்' (peculiar facts and circumstances), இந்திய அரசாங்கத்தின் 49% பங்குதாரர் நிலை உட்பட, காரணங்களாகக் குறிப்பிட்டது.

புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் இந்த தீர்ப்பால் ஏற்படும் நிச்சயமற்ற தன்மையை சுட்டிக்காட்டியுள்ளன. IIFL செக்யூரிட்டீஸ், இந்த நிவாரணம் ₹9,450 கோடிக்கு அப்பாற்பட்ட கூடுதல் தொகையில் இருந்து சுமார் ₹80,000 கோடி கொண்ட அசல் AGR பொறுப்புக்கு நீட்டிக்கப்படுகிறதா என்பது தெளிவாகத் தெரியவில்லை என்று குறிப்பிட்டுள்ளது. இந்த தெளிவின்மை, தெளிவு கிடைக்கும் வரை வோடபோன் ஐடியா மற்றும் இண்டஸ் டவர்ஸ் பங்குகளின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். நீதிமன்ற அவமதிப்பு குறித்த அச்சங்கள் காரணமாக அரசு பரந்த நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்க தயங்கக்கூடும் என்று IIFL செக்யூரிட்டீஸ் எச்சரித்துள்ளது.

எம்के ग्लोबल (Emkay Global) ஆய்வாளர்கள், நிறுவனத்தின் கணிசமான கடன் பொறுப்புகளைக் கருத்தில் கொண்டு, வோடபோன் ஐடியா மீது 'விற்பனை' (Sell) என்ற மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளனர். வோடபோன் ஐடியாவின் மொத்த கடனில் சுமார் ₹1.96 டிரில்லியன் மட்டுமே AGR கடன்களுடன் தொடர்புடையது என்று அவர்கள் கவனித்துள்ளனர். AGR நிலுவைத் தொகைகளைத் தவிர்த்தாலும், நிறுவனத்தின் மீது சுமார் ₹1.18 டிரில்லியன் கடன் உள்ளது, இது முக்கியமாக ஸ்பெக்ட்ரம் கட்டணங்களுக்காக உள்ளது. தற்போதைய வருவாய் (Ebitda) அடிப்படையில் இது மிக அதிகம் என்று அவர்கள் கருதுகின்றனர். உச்ச நீதிமன்றத்தின் உத்தரவு டெல்கோவின் மறுமலர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகளை மேம்படுத்தக்கூடும் என்றாலும், அதிக லீவரேஜ், மதிப்பீடுகள் மற்றும் ஸ்பெக்ட்ரம் கடன் மீதான அரசாங்க ஆதரவு பற்றிய நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக எம்के ग्लोबल ₹6 என்ற இலக்கு விலையுடன் தனது 'விற்பனை' மதிப்பீட்டைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது.

தாக்கம் (Impact) இந்த செய்தி வோடபோன் ஐடியாவின் பங்கு விலையில் நேரடி எதிர்மறை தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இது தொடர்ச்சியான நிதி நெருக்கடிகள் மற்றும் அதிக கடன் அளவுகளின் காரணமாக நிறுவனத்தின் மறுமலர்ச்சி வாய்ப்புகளைத் தடுக்கக்கூடும். AGR நிலுவைத் தொகை நிவாரணம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை முதலீட்டாளர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தை உருவாக்குகிறது மற்றும் தொலைத்தொடர்பு துறையில் மனநிலையை பாதிக்கக்கூடும். குறைந்த நிவாரணம், நிறுவனம் ஸ்திரத்தன்மைக்கான பிற உத்திகளை நம்பி, கணிசமான நிதி சவால்களை சமாளிக்க வேண்டும் என்பதைக் குறிக்கிறது. தாக்க மதிப்பீடு: 7/10

விளக்கப்பட்ட கடினமான சொற்கள்: AGR (Adjusted Gross Revenue - சரிசெய்யப்பட்ட மொத்த வருவாய்): இது சராசரி வருவாய் ஆகும், இதன் அடிப்படையில் தொலைத்தொடர்பு நிறுவனங்கள் அரசாங்கத்திற்கு உரிமக் கட்டணம் மற்றும் ஸ்பெக்ட்ரம் பயன்பாட்டுக் கட்டணங்களைச் செலுத்துகின்றன. இது தொலைத்தொடர்பு நிறுவனங்களிடமிருந்து நிலுவைத் தொகையை வசூலிக்க அரசாங்கத்திற்கு ஒரு முக்கிய அளவுகோலாகும். Ebitda (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization - வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய்): ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறனின் அளவீடு ஆகும், இதில் நிதிச் செலவுகள், வரிகள் மற்றும் தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை போன்ற பணமில்லா செலவுகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதற்கு முன்பு பகுப்பாய்வு செய்யப்படுகிறது. இது முக்கிய செயல்பாடுகளிலிருந்து லாபத்தைக் குறிக்கிறது. IndAS-116: இந்திய கணக்கியல் தரநிலைகள் 116, இது முக்கியமாக குத்தகைகளுக்கான (leases) கணக்கியல் சிகிச்சையை நிர்வகிக்கிறது. இது இங்கு சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, குத்தகை கணக்கியல் தொடர்பான சரிசெய்தல்கள் Ebitda கணக்கீடுகளை பாதிக்கக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது. FY (Fiscal Year - நிதியாண்டு): ஒரு நிறுவனம் அல்லது அரசாங்கம் அதன் நிதிநிலை அறிக்கைகள் மற்றும் வரிகளைக் கணக்கிடும் 12 மாத காலப்பகுதி. இந்தியாவில், நிதியாண்டு பொதுவாக ஏப்ரல் 1 முதல் மார்ச் 31 வரை நடைபெறும்.