Whalesbook
சந்தை சரிவிலும் Vi பங்கின் எழுச்சி
வெள்ளிக்கிழமை, ஜனவரி 30, 2026 அன்று, Vodafone Idea (Vi) நிறுவனத்தின் பங்கு விலை 13% அதிகரித்து ₹11.36 என்ற விலையை எட்டியது. இது கடந்த மூன்று மாதங்களில் இல்லாத ஒரு பெரிய ஏற்றமாகும். சந்தை சரிவில் இருந்தபோதும், குறிப்பாக BSE Sensex சுமார் 0.43% குறைந்த நேரத்தில், Vi பங்குகள் அதிக வர்த்தக அளவுகளுடன் (trading volumes) இந்த வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. ஜனவரி 28, 2026 நிலவரப்படி, கம்பெனியின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹1,19,069 கோடி ஆக இருந்தது. இருப்பினும், கம்பெனி இன்னும் லாபத்தில் இல்லை என்பதைக் காட்டும் வகையில், இதன் P/E விகிதம் சுமார் -4.43 ஆகவும், புத்தக மதிப்பு (Book Value) ₹-7.61 ஆகவும் உள்ளது.
புதிய வளர்ச்சித் திட்டம்: ₹45,000 கோடி முதலீடு
இந்த பங்கின் திடீர் ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், Vi நிர்வாகம் வெளியிட்டுள்ள ஒரு லட்சியத் திட்டமாகும். அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில், நெட்வொர்க்கை மேம்படுத்துவதற்காக ₹45,000 கோடி முதலீடு செய்ய Vi திட்டமிட்டுள்ளது. இதன் முக்கிய இலக்குகள்: தொடர்ந்து புதிய சந்தாதாரர்களை ஈர்ப்பது, வருவாயை இரட்டை இலக்கத்தில் (double-digit) வளர்ப்பது, மற்றும் 2029 நிதியாண்டுக்குள் (FY29) EBITDA-வை தற்போதுள்ள அளவிலிருந்து மூன்று மடங்காக உயர்த்தி சுமார் ₹27,000 கோடி எட்ட வைப்பது.
இந்த பிரம்மாண்ட திட்டத்திற்குத் தேவையான ₹95,000 கோடி பணப்புழக்கத்தை (cash flow) சமாளிக்க, Vi ₹35,000 கோடி புதிய கடன் வாங்குதல், ₹6,400 கோடி CLAM (Contingent Liability Adjustment Mechanism) தீர்வு, மற்றும் நிறுவனத்தின் உள் வருவாய் (internal accruals) மூலம் நிதி திரட்ட திட்டமிட்டுள்ளது. மேலும், டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி ₹87,700 கோடி (அல்லது ₹876.95 பில்லியன்) ஆக உள்ள அரசு நிலுவைத் தொகைகள் குறித்த மறுஆய்வுப் பணிகள் தீவிரமாக நடைபெற்று வருவதாகவும் கம்பெனி தெரிவித்துள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வையும் சவால்களும்
Vi நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் திட்டங்களை வெளியிட்டாலும், நிதித்துறை நிபுணர்கள் (analysts) இந்தத் திட்டங்கள் சிறப்பாகச் செயல்படுத்தப்படுவதில் (execution) தான் வெற்றியின் ரகசியம் இருப்பதாகக் கருதுகின்றனர். ICICI Securities, இந்தத் திட்டம் சந்தாதாரர் வளர்ச்சி மற்றும் கட்டண உயர்வுகள் (tariff hikes) போன்ற காரணிகளைச் சார்ந்து இருப்பதாகவும், இது 40% வரை வளர்ச்சியைத் தரக்கூடும் என்றும் கூறியுள்ளது.
Motilal Oswal Financial Services, Vi-யின் மீட்சி என்பது கடன் நிதியுதவி, தொடர்ச்சியான கட்டண உயர்வுகள், நிலையான சந்தாதாரர் போக்குகள், போட்டி நிறுவனங்களின் சீரான நடத்தை, மற்றும் ஸ்பெக்ட்ரம் கட்டணங்களில் அரசு சலுகை போன்ற பல காரணிகளைப் பொறுத்தது என சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.
BNP Paribas India, Vi-யின் திட்டச் செயலாக்கத்தை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பதாகத் தெரிவித்துள்ளது. அதே சமயம், தொலைத்தொடர்பு சந்தையில் Bharti Airtel மற்றும் Reliance Jio போன்ற வலுவான போட்டியாளர்களுக்கு மத்தியில் Vi கணிசமான சந்தைப் பங்கை அடையுமா என்பதில் அவர்களுக்குச் சந்தேகம் உள்ளது.
JM Financial Institutional Securities, அரசின் நிலுவைத் தொகைகளில் மேலும் சலுகை கிடைப்பது, Average Revenue Per User (ARPU) கணிசமாக உயர்ந்து ₹11 என்ற இலக்கை எட்டுவது, மற்றும் சந்தாதாரர் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சுவது போன்ற காரணிகள் Vi-க்குச் சாதகமாக அமையலாம் எனக் கூறியுள்ளது. இந்த நிறுவனம் Vi பங்கிற்கு 'Add' ரேட்டிங் உடன் ₹11 என்ற இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது.
தொலைத்தொடர்பு துறை மற்றும் Vi-யின் தற்போதைய நிலை
இந்திய தொலைத்தொடர்புத் துறை ஒட்டுமொத்தமாக வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது. 5G, Fixed Wireless Access (FWA), மற்றும் நிறுவனங்களுக்கான டிஜிட்டல் தேவைகள் இத்துறையின் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கின்றன. இதற்கிடையில், Vi-க்கு Bharti Airtel (சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹11.8 டிரில்லியன்) மற்றும் Reliance Jio (சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1.6 டிரில்லியன்) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுவது ஒரு பெரிய சவாலாக உள்ளது.
சமீபத்திய Q3 FY26 முடிவுகளில், Vi-யின் நிகர இழப்பு ₹5,286 கோடி ஆகக் குறைந்துள்ளது. வருவாய் 1.85% உயர்ந்து ₹11,323 கோடி ஆகவும், சராசரி ஒரு பயனருக்கான வருவாய் (ARPU) ₹172 ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. மேலும், Vi தனது 5G சேவையை 17 முக்கிய வட்டாரங்களில் (priority circles) தனது வருவாய் தளத்தில் 99% வரை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.