Whalesbook
ப்ரோமோட்டர் நம்பிக்கை, அரசின் நிவாரணம் - Vi பங்குக்கு கிடைத்த உத்வேகம்!
குமார் மங்கலம் பிர்லா அவர்கள் 59.6 மில்லியன் Vi ஷேர்களை சுமார் ₹66.18 கோடிக்கு வாங்கியது, மேலும் AGR நிலுவைத் தொகை தொடர்பான அரசின் அறிவிப்பு ஆகியவை Vodafone Idea (Vi) பங்கு விலையில் ஒரு தற்காலிக உயர்வைக் கொடுத்துள்ளன. பிப்ரவரி 10, 2026 அன்று, பங்கு விலை ₹11.58 வரை வர்த்தகமானது.
AGR நிவாரணம்:
Vi மீது இருந்த பெரிய சுமையாக இருந்த AGR நிலுவைத் தொகை, சுமார் ₹87,700 கோடியிலிருந்து FY41 வரை தவணை முறையில் கட்டிக்கொள்ளலாம் என அரசு அறிவித்துள்ளது. இதனால், Vi-யின் உடனடி பணப் பாய்ச்சல் (Cash Flow) மேம்பட்டுள்ளது.
மார்க்கெட் சூழலும் Vi-யின் நிலையும்:
இந்திய டெலிகாம் சந்தை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. 2034க்குள் $72.32 பில்லியன் டாலர் சந்தையாக மாறும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. டிஜிட்டல் பயன்பாடு, 5G வளர்ச்சி போன்றவை இதற்குக் காரணம். ஆனால், Vi-யின் சராசரி வருவாய் (ARPU) ₹172 ஆக உள்ளது (Q3 FY26 நிலவரப்படி). இது போட்டியாளர்களான Reliance Jio, Bharti Airtel-ஐ விட குறைவு. Reliance Jio-வின் ARPU ₹193 ஆக உயர்ந்துள்ளது.
நிதி நிலைமை:
பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, Vi-யின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹1.25 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது. ஆனால், கம்பெனி தொடர்ந்து நஷ்டத்தையே சந்தித்து வருவதால், இதன் P/E ரேஷியோ -5.10 ஆக உள்ளது. இது பிப்ரவரி 10, 2026 அன்றுள்ள நிலை. மற்றொன்றாக, Bharti Airtel-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 38.9 ஆக உள்ளது. Vi-யின் P/B ரேஷியோ -1.43 ஆக இருப்பது, அதன் எதிர்மறை நிகர மதிப்பைக் காட்டுகிறது. பல நிபுணர்கள் Vi-யின் உண்மையான மதிப்பை ₹3.83 என்று கணித்துள்ளனர்.
5G போட்டி மற்றும் எதிர்கால சவால்கள்:
Vi தனது 5G சேவையை மார்ச் 2025ல் தான் தொடங்கியது. ஆனால், Reliance Jio மற்றும் Bharti Airtel இந்த சேவையை 2022லேயே தொடங்கிவிட்டன. இந்த தாமதம் 5G மார்க்கெட்டில் Vi-க்கு ஒரு பின்னடைவாக பார்க்கப்படுகிறது.
Vi தனது நெட்வொர்க்கை மேம்படுத்த அடுத்த 3 ஆண்டுகளில் ₹45,000 கோடி முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. எனினும், ஏற்கெனவே உள்ள கடன் சுமை, ஸ்பெக்ட்ரம் கட்டணங்கள் ஆகியவை இந்த முதலீட்டிற்கு தடையாக இருக்கலாம்.
மொத்த வயர்லெஸ் சந்தாதாரர்களில் Vi-யின் பங்கு செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி 17.44% மட்டுமே. Reliance Jio 41.08% மற்றும் Bharti Airtel 33.59% உடன் ஒப்பிடும்போது இது மிகக் குறைவு.
ஆய்வாளர்களின் கருத்து:
21 ஆய்வாளர்களின் சராசரி 12 மாத விலை இலக்கு ₹9.40 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையை விட குறைவாகும். நிறுவனத்தின் Mojo Grade-ம் 'Strong Sell'-லிருந்து 'Sell'-க்கு குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
எதிர்காலப் பாதை:
Vi-யின் மீட்சி, அதன் பெரிய முதலீட்டுத் திட்டங்கள், சந்தைப் போட்டி, மற்றும் வாடிக்கையாளர் சேவையை மேம்படுத்துவதைப் பொறுத்தது. அரசின் ஆதரவு மற்றும் ப்ரோமோட்டரின் முதலீடு ஒருபுறம் இருந்தாலும், Vi லாபப் பாதைக்கு திரும்புவதை நிரூபிக்க வேண்டும். பல புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் Vi-யின் சராசரி விலை இலக்கை ₹8.67 என கணித்துள்ளன. இது Vi-யின் உடனடி எதிர்காலம் குறித்து சந்தையில் நிலவும் சந்தேகத்தை காட்டுகிறது.