Whalesbook
தொலைத்தொடர்பு துறையில் பெரிய விலை உயர்வை எதிர்பார்க்கும் நேரத்தில், Vodafone Idea ஒரு வித்தியாசமான பாதையை தேர்ந்தெடுத்துள்ளது. போட்டியாளர்களான Bharti Airtel கடந்த வாரம் 4-5% வரை ப்ரீபெய்ட் திட்ட விலைகளை உயர்த்திய நிலையில், ஆய்வாளர்கள் 15% வரை உயரக்கூடும் என கணித்திருந்தனர். ஆனால் Vi, 'சிறிய சீரமைப்புகள்' (minor corrections) மூலம் வாடிக்கையாளர்களை கவர முடிவு செய்துள்ளது.
இந்த வாடிக்கையாளர் சார்ந்த உத்திக்கு, இந்தியாவில் உள்ள 49% அரசுப் பங்களிப்பு ஒரு முக்கிய பலமாக பார்க்கப்படுகிறது. Vi CEO அபிஜித் கிஷோர், இதை அரசு தங்கள் மீது வைத்துள்ள நம்பிக்கையின் அறிகுறியாக கருதுகிறார். இந்த உத்தியின் மூலம், கடந்த மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் 1,00,000-க்கும் அதிகமான மொபைல் சந்தாதாரர்களை Vi ஈர்த்துள்ளது. இது சந்தைப் பங்குக்கான போட்டியில் ஒரு சிறிய நம்பிக்கை கீற்றாக தெரிகிறது.
இந்த subscriber-களை மையப்படுத்திய அணுகுமுறை, இந்திய தொலைத்தொடர்பு துறையின் அதிகரித்து வரும் செயல்பாட்டு செலவுகள் (operational costs) மற்றும் 5G விரிவாக்கத்திற்கான பெரிய முதலீட்டு தேவைகளுக்கு மத்தியில் வருகிறது. ஆனால், Vodafone Idea-வின் நிதி நிலைமை ஒரு பெரிய சவாலாக உள்ளது. இந்நிறுவனம் ₹2,332.4 பில்லியன் கடன் சுமையுடன், ₹-824.6 பில்லியன் என்ற எதிர்மறை பங்குதாரர் ஈக்விட்டியைக் கொண்டுள்ளது. இதனால், அதன் கடன்-ஈக்விட்டி விகிதம் -282.9% ஆக உள்ளது. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, அதன் P/E விகிதம் சுமார் -3.44 ஆக இருந்தது, இது தொடர்ந்து இழப்புகளைக் காட்டுகிறது.
போட்டிச் சூழல் Vodafone Idea-வின் சவால்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது. ஏப்ரல் 24, 2026 நிலவரப்படி, அதன் பங்கு விலை சுமார் ₹12.13 ஆக வர்த்தகமானது. ஒப்பிடுகையில், Bharti Airtel-ன் பங்கு விலை ₹1,816.40 ஆக இருந்தது. Vi-யின் ARPU (Average Revenue Per User) Q3 FY26-ல் ₹186 ஆக இருந்தது, இது Bharti Airtel-ன் ₹259 மற்றும் Reliance Jio-வின் ₹213.7 உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவு. Airtel போன்ற போட்டியாளர்கள் ₹1.1 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான சந்தை மூலதனத்தையும், 13.5% நேர்மறை ROCE-யையும் கொண்டுள்ளனர். Jio Platforms வலுவான Q4 FY26 லாபத்தை அறிவித்துள்ளது.
ஆய்வாளர்கள், 2026 ஜூலைக்குள் 12-15% வரை விலை உயர்வுகள் எதிர்பார்க்கின்றனர். 5G வரிசைப்படுத்தலுக்கான மூலதன செலவுகள் (Capital expenditure) உச்சத்தை அடைந்திருக்கலாம், இது செலவுகளை கட்டுப்படுத்தி, பணப்புழக்கத்தை (cash flows) வலுப்படுத்த உதவும். தொழில்துறை ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, 15% ROCE-யை அடைய தொலைத்தொடர்பு நிறுவனங்களுக்கு ARPU-வில் கூடுதலாக ₹35-40 தேவைப்படுகிறது. Vodafone Idea-வுக்கு, நிலையான லாபம் மற்றும் கடன் குறைப்பு ஆகியவை அதன் ARPU-வை அதிகரிக்கும் திறனைப் பொறுத்தது. TRAI-யின் வாய்ஸ்-ஓன்லி திட்டங்களுக்கான கட்டாய உத்தரவு போன்ற ஒழுங்குமுறை வழிகாட்டுதல்கள் இந்த இலக்கை மேலும் சிக்கலாக்கலாம். ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, 'Hold' மற்றும் 'Sell' ரேட்டிங்களுக்கு இடையே உள்ள சராசரி இலக்கு விலை சுமார் ₹9.76 ஆக உள்ளது.