பயன்பாடுகளைத் தாண்டி: இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகள் பெரிய புதுமை மறுசீரமைப்பின் விளிம்பில் உள்ளதா?

இந்தியப் பரிவர்த்தனைகள் ஒரு திருப்புமுனையில்: பயன்பாடுகளிலிருந்து புதுமை மையங்களுக்கு

இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகள், செயல்பாட்டுத் திறனில் உலக அளவில் போட்டியிட்டாலும், பயன்பாடுகளைப் போன்ற பழைய விதிமுறைகளால் தடைபட்டுள்ளன. இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) ஒரு சாத்தியமான மாற்றத்தைக் கருத்தில் கொண்டுள்ளது, இது அவற்றை புதுமை-உந்துதல் கொண்ட சூழல்களாக மாற்றும், இது இந்தியாவின் நிதிச் சந்தை வளர்ச்சிக்கு இன்றியமையாதது.

பயன்பாட்டு மனநிலை புதுமைக்குத் தடை

பல தசாப்தங்களாக, இந்தியப் பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் தீர்வுக் கழகங்கள் சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களாக (MIIs) கருதப்படுகின்றன, அவை நியாயமான அணுகல் மற்றும் நிலைத்தன்மை போன்ற பொது நோக்கங்களில் கவனம் செலுத்துகின்றன. சந்தைகள் பலவீனமாக இருந்தபோது இந்த பயன்பாட்டு கட்டமைப்பு முக்கியமாக இருந்தது, ஆனால் இப்போது டிஜிட்டல் உலகப் பொருளாதாரத்தில் போட்டியிடும் அவர்களின் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

• தற்போதைய விதிகள் MIIகளின் புதிய தொழில்நுட்பங்கள் அல்லது வெளிநாட்டு முயற்சிகளில் முதலீடு செய்வதைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன.
• மூலோபாய ஒத்துழைப்புகள் மற்றும் தயாரிப்பு மேம்பாடு சிக்கலான ஒப்புதல் படிகளைக் கடக்க வேண்டும்.
• இழப்பீட்டு கட்டமைப்புகள் பொது பயன்பாடுகளைப் போலவே உள்ளன, அதிவேக தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களைப் போல அல்ல, இது திறமையைத் தடுக்கிறது.
• இதன் விளைவாக, பரிவர்த்தனைகள் செயல்பாட்டு ரீதியாக உலகத் தரம் வாய்ந்தவை ஆனால் புதுமையில் பின்தங்கியுள்ளன, தயாரிப்பு மற்றும் சூழல் அமைப்பு மேம்பாட்டில் தங்கள் திறனைப் பயன்படுத்தத் தவறுகின்றன.

உலகளாவிய போட்டியாளர்கள் சூழல் அமைப்புகளை ஏற்கின்றனர்

உலகெங்கிலும் உள்ள பரிவர்த்தனைகள் வெறும் வசதி வழங்குநர்களாக இருந்து சந்தை வடிவமைப்பாளர்கள் மற்றும் தொழில்நுட்ப ஒருங்கிணைப்பாளர்களாக மாறியுள்ளன.

• Nasdaq இப்போது தரவு, பகுப்பாய்வு மற்றும் மென்பொருள் சேவைகளிலிருந்து கிட்டத்தட்ட 70% வருவாயைப் பெறுகிறது.
• CME குழு, ஃபியூச்சர்ஸ், விருப்பங்கள் மற்றும் OTC தீர்வுகள் ஆகியவற்றை மேம்பட்ட தரவு மற்றும் AI இடர் பகுப்பாய்வுகளுடன் ஒருங்கிணைக்கிறது.
• ஹாங்காங் எக்ஸ்சேஞ்சஸ் அண்ட் கிளியரிங் (HKEX) மற்றும் சிங்கப்பூர் எக்ஸ்சேஞ்ச் (SGX) மூலதனம், பொருட்கள் மற்றும் கார்பன் சந்தைகளுக்கான பிராந்திய மையங்களாக செயல்படுகின்றன.

SEBI-யின் நிலை: செயல்பாடுகளை வேறுபடுத்துதல்

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) ஒரு முக்கியமான கட்டத்தில் உள்ளது, முக்கிய மற்றும் அருகிலுள்ள செயல்பாடுகளை வேறுபடுத்த வேண்டிய அவசியம் உள்ளது.

• சந்தை அணுகல், வர்த்தக ஒருமைப்பாடு, தீர்வு மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு போன்ற முக்கிய செயல்பாடுகளுக்கு கடுமையான ஒழுங்குமுறை தேவை.
• தரவு பகுப்பாய்வு, தொழில்நுட்ப புதுமை, தயாரிப்பு மேம்பாடு மற்றும் உலகளாவிய இணைப்பு போன்ற அருகிலுள்ள செயல்பாடுகள், இலகுவான, விளைவு அடிப்படையிலான மேற்பார்வையின் கீழ் செயல்படலாம்.
• இது கட்டுப்பாட்டுத் தளர்வு அல்ல, மாறாக "புதுமைக்கான மறு-ஒழுங்குமுறை" ஆகும்—பொது நலனைப் பாதுகாக்க எல்லைகளை நிர்ணயித்தல், அதே நேரத்தில் MIIகளுக்கு முதலீடு செய்யவும் பரிசோதனை செய்யவும் அனுமதித்தல்.

பரிவர்த்தனை சூழல் அமைப்பை உருவாக்குதல்

ஒரு சூழல் அமைப்பு சார்ந்த பரிவர்த்தனை பல பாத்திரங்களை வகிக்கிறது, இது பரந்த சந்தை வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கிறது.

• சந்தை வடிவமைப்பாளர்: மின்சார ஒப்பந்தங்கள், கார்பன் கிரெடிட்கள் மற்றும் வானிலை டெரிவேட்டிவ்கள் போன்ற புதிய கருவிகளை வடிவமைக்கிறது.
• தொழில்நுட்ப ஒருங்கிணைப்பாளர்: தரகர்கள் மற்றும் ஃபின்டெக்குகளுக்கு APIகள் மற்றும் AI/ML பகுப்பாய்வுகளை வழங்குகிறது.
• தரவு மற்றும் நுண்ணறிவு மையம்: நுண்ணறிவுகளுக்காக அநாமதேய வர்த்தகம் மற்றும் இடர் தரவைச் சேகரிக்கிறது.
• உலகளாவிய இணைப்பான்: பிராந்திய சந்தைகளை இணைக்கிறது, GIFT City போன்ற மையங்கள் வழியாக வெளிநாட்டு ஓட்டங்களை எளிதாக்குகிறது.

புதுமைக்கான மேற்பார்வையை மறுபரிசீலனை செய்தல்

MIIs மற்றும் SEBI இடையே ஒரு புதிய ஒப்பந்தம் மூன்று தூண்களை அடிப்படையாகக் கொண்டது:

• விளைவு அடிப்படையிலான ஒழுங்குமுறை: வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் நலன் போன்ற அளவிடக்கூடிய முடிவுகளில் கவனம் செலுத்தும், முன்-அனுமதிக்கு பதிலாக பிந்தைய-உண்மை மேற்பார்வைக்கு மாறுதல்.
• படிநிலை நிர்வாகம்: பொருத்தமான பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளுடன் முக்கிய "பயன்பாட்டு" செயல்பாடுகளை "புதுமை" செயல்பாடுகளிலிருந்து பிரித்தல்.
• ஊக்கத் திருத்தம்: SME கடன் தயாரிப்புகள் போன்ற சந்தை செயல்திறன் அல்லது அணுகலை வெளிப்படையாக மேம்படுத்தும் புதுமை-தொடர்புடைய வருவாயை அனுமதித்தல்.

செயலற்ற தன்மையின் ஆபத்து

மாற்றியமைக்கத் தவறினால், இந்தியாவில் மிகவும் மேம்பட்ட சந்தைகள் பழைய தர்க்கத்தால் நிர்வகிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது, இதனால் புதுமைகள் கட்டுப்பாடு இல்லாத ஃபின்டெக் மற்றும் வெளிநாட்டு இடங்களில் இடம்பெயரும்.

• பின்னல் முதலீடு அல்லது சமூக வர்த்தகம் போன்ற ஆக்கப்பூர்வமான சந்தை வடிவமைப்புகள் முறையான பரிவர்த்தனை உள்கட்டமைப்புக்கு வெளியே உருவாகி வருகின்றன.
• மறுசீரமைப்பு இல்லாமல், இந்தியாவில் உள்ளவர்கள் இணக்கத்தால் சுமைபட்டவர்களாகவும், சீர்குலைப்பவர்கள் சுதந்திரமாக புதுமைகளை உருவாக்குபவர்களாகவும் எதிர்கொள்ள நேரிடும்.

நவீனமயமாக்கலுக்கான வழிகள்

இதற்கான தீர்வு கட்டுப்பாட்டுத் தளர்வில் இல்லை, மாறாக வேறுபட்ட ஒழுங்குமுறையில் உள்ளது, இதில் SEBI ஒரு ஆதரவாளராக செயல்படும்.

• MII புதுமை சாண்ட்பாக்ஸ்: பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் ஃபின்டெக்குகள் மூலம் தளர்வான விதிமுறைகளின் கீழ் புதிய யோசனைகளின் கூட்டு பைலட் சோதனையை அனுமதித்தல்.
• புதுமை ஒதுக்கீடுகள்: மேம்பட்ட வெளிப்படுத்தல்களால் மேற்பார்வையிடப்படும், பரிவர்த்தனை விதிகளுக்குள் குறிப்பிட்ட புதுமை மண்டலங்களை உருவாக்குதல்.
• R&D கூட்டமைப்புகள்: சந்தை தொழில்நுட்பம், AI கண்காணிப்பு மற்றும் பகுப்பாய்வுகளுக்கான பொது-தனியார் கூட்டாண்மைகளை ஊக்குவித்தல்.

தாக்கம்

• இந்த மாற்றம் சந்தை செயல்திறனை கணிசமாக மேம்படுத்தும், புதிய முதலீட்டு தயாரிப்புகளை அறிமுகப்படுத்தும், அதிக பங்கேற்பாளர்களை ஈர்க்கும், மேலும் நிதி புதுமைகளில் இந்தியாவின் உலகளாவிய நிலையை உயர்த்தும். இது பரிவர்த்தனைகளை மாறிவரும் டிஜிட்டல் நிதி நிலப்பரப்புகளுடன் மாற்றியமைக்க அனுமதிக்கிறது மற்றும் புதுமைகள் குறைந்த கட்டுப்பாடான இடங்களில் செல்வதைத் தடுக்கிறது.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்கள் (MIIs): நிதிச் சந்தைகள் சுமூகமாகவும் பாதுகாப்பாகவும் செயல்பட அத்தியாவசிய சேவைகளை வழங்கும் பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் தீர்வுக் கழகங்கள் போன்ற நிறுவனங்கள்.
• SEBI: இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம், இந்தியாவில் பத்திரச் சந்தையின் முதன்மை ஒழுங்குமுறை ஆணையம்.
• APIs: பயன்பாட்டு நிரலாக்க இடைமுகங்கள்; பல்வேறு மென்பொருள் பயன்பாடுகள் ஒன்றோடொன்று தொடர்பு கொள்ள அனுமதிக்கும் விதிகளின் தொகுப்பு.
• AI/ML: செயற்கை நுண்ணறிவு / இயந்திர கற்றல்; பொதுவாக மனித நுண்ணறிவு தேவைப்படும் பணிகளைச் செய்யக்கூடிய கணினி அமைப்புகள், கற்றல் மற்றும் சிக்கல் தீர்க்கும் திறன் போன்றவை.
• EGRs: மின்னணு தங்க ரசீதுகள்; அடிப்படை தங்கத்தின் உரிமையைக் குறிக்கும் ஒரு பேச்சுவார்த்தைக்குட்பட்ட கருவி.
• GIFT City: குஜராத் சர்வதேச நிதி டெக்-சிட்டி, இந்தியாவின் முதல் செயல்பாட்டு ஸ்மார்ட் நகரம் மற்றும் சர்வதேச நிதிச் சேவைகள் மையம் (IFSC).
• ESG: சுற்றுச்சூழல், சமூக மற்றும் ஆளுகை; சமூக ரீதியாக நனவான முதலீட்டாளர்கள் சாத்தியமான முதலீடுகளைத் திரையிடப் பயன்படுத்தும் ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளுக்கான தரங்களின் தொகுப்பு.