Whalesbook
வலுவான காலாண்டு, கலவையான சந்தை எதிர்வினை
RailTel Corporation of India, மார்ச் 31, 2026 உடன் முடிவடைந்த நான்காம் காலாண்டிற்கான வலுவான நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் நெட் ப்ராஃபிட் கடந்த ஆண்டை விட 25% அதிகரித்து ₹142 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது (முந்தைய ஆண்டு ₹114 கோடி). இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், ரெவென்யூவில் ஏற்பட்ட 28% உயர்வு ஆகும். ரெவென்யூ ₹1,669 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டு ₹1,308 கோடி). EBITDA 30% அதிகரித்து ₹233 கோடியை எட்டியுள்ளது. மேலும், 2025-26 நிதியாண்டிற்கான இறுதி டிவிடெண்டாக ஒரு ஷேருக்கு ₹1.25 பரிந்துரைத்துள்ளது. இந்த நேர்மறையான நிதி புள்ளிவிவரங்கள் மற்றும் பல புதிய உள்நாட்டு ஒப்பந்தங்கள் கிடைத்தபோதிலும், பங்குச் சந்தையில் ஷேர் சற்று சரிந்தே முடிவடைந்தது.
புதிய ஒப்பந்தங்கள், நீண்ட கால அமலாக்கம்
RailTel பல முக்கிய புதிய ஒப்பந்தங்களைப் பெற்றுள்ளது. இவற்றில், Eastern Coalfields Limited-இடம் இருந்து MPLS-VPN, இண்டர்நெட் லீஸ்டு லைன் மற்றும் மேனேஜ்டு பேண்ட்வித் சேவைகளுக்காக ₹145.47 கோடி மதிப்புள்ள ஆர்டரும் அடங்கும். இந்த ஆர்டர் மே 2031 வரை அமல்படுத்தப்படும். மேலும், டெல்லி அரசின் கல்வி இயக்குநரகத்திடம் இருந்து கணினி ஆய்வகங்கள் மற்றும் லேப்டாப்களுக்காக ₹13.84 கோடி ஒப்பந்தமும், ஹிமாச்சல பிரதேச உயர் கல்வி இயக்குநரகத்திடம் இருந்து MIS-Central Dashboard System-க்காக ₹20.35 கோடி ஒப்பந்தமும் கிடைத்துள்ளது. இந்த ஒப்பந்தங்களும் முறையே ஏப்ரல் 2031 வரை அமல்படுத்தப்படும். இந்த நீண்ட கால திட்டங்கள் RailTel-ன் முக்கிய உள்கட்டமைப்பு பணிகளில் பங்களிப்பைக் காட்டினாலும், வருவாய் பல ஆண்டுகளாக படிப்படியாகவே அங்கீகரிக்கப்படும்.
RailTel-ன் சந்தை நிலை மற்றும் மதிப்பீடு
இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் டெலிகாம் உள்கட்டமைப்பு துறையில் RailTel செயல்படுகிறது. இந்த துறையில் பெரிய வளர்ச்சி காணப்படுகிறது. HFCL மற்றும் Sterlite Technologies போன்ற போட்டியாளர்கள் இருந்தாலும், அவற்றின் மதிப்பீடுகள் வேறுபடுகின்றன. HFCL-ன் P/E விகிதம் 260x-க்கு மேல் உள்ளது, இது சராசரியான 23.07-ஐ விட அதிகம். Sterlite Technologies-க்கு நெகட்டிவ் P/E விகிதம் (-281) உள்ளது. RailTel, சுமார் 33x P/E விகிதத்துடனும், சுமார் ₹10,500 கோடி சந்தை மூலதனத்துடனும் (Market Cap) வர்த்தகமாகிறது. FY26-ல் 23% ரெவென்யூ வளர்ச்சி, தொழில்துறை சராசரியை விட சிறப்பாக உள்ளது.
ஏன் ஆய்வாளர்கள் RailTel-ஐ விற்கச் சொல்கிறார்கள்?
RailTel-ன் லாபம் மற்றும் ஒப்பந்த வெற்றிகள் இருந்தபோதிலும், பல சந்தை ஆய்வாளர்கள் இதை 'Bearish' பார்வையில் பார்க்கின்றனர். அவர்களின் ஒருமித்த கருத்து "Strong Sell" என்பதாகும். சராசரி விலை இலக்கு (Average Price Target) சுமார் ₹257.50 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய வர்த்தக விலையிலிருந்து 21% வரை சரிவுக்கான வாய்ப்பைக் காட்டுகிறது. Revenue வலுவாக வளர்ந்தாலும், EBITDA மார்ஜின்கள் Q4-ல் 14% ஆக இருந்தது, இது செலவுகள் அதிகரிக்கும்போது லாபத்தில் அழுத்தம் இருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது. ஒப்பந்தங்களுக்கான நீண்ட அமலாக்க காலக்கெடு (2031 வரை) உடனடி முதலீட்டாளர் உற்சாகத்தைக் குறைக்கிறது. RailTel-ன் P/E விகிதம் (33x) இன்னும் சற்று அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது. இதனால், எதிர்கால வளர்ச்சி தற்போதைய மதிப்பீட்டை முழுமையாக நியாயப்படுத்தாது என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
RailTel-க்கான சராசரி 12 மாத விலை இலக்கு சுமார் ₹262.65 என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் அதன் வருவாய் சராசரியாக ஆண்டுக்கு 15.7% வளர்ந்திருந்தாலும், கடந்த ஆண்டின் 20.5% வளர்ச்சி, பரந்த டெலிகாம் துறையின் 32.7% விரிவாக்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது சற்று பின்தங்கியுள்ளது. அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளுக்கு நிகர லாபம் 18% CAGR-ல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. RailTel-ன் முக்கிய உத்தி, பெரிய, நீண்ட கால அரசு மற்றும் கார்ப்பரேட் ஒப்பந்தங்களைப் பெறுவதாகும். இவை வருவாய் பார்வையை வழங்கினாலும், லாபத்தை உறுதிப்படுத்தவும், போட்டி நிறைந்த சந்தையில் முதலீட்டாளர் எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்யவும் கவனமான அமலாக்கம் தேவை.