Whalesbook
Crisil Ratings, MTNL நிறுவனத்தின் பாண்ட்ஸ் மற்றும் NCD-க்களுக்கான ரேட்டிங்கை 'Rating Watch with Negative Implications' என்ற நிலையிலேயே வைத்துள்ளது.
முன்பு அரசு உத்தரவாதம் அளித்த கடன் பத்திரங்களுக்கான பணப் பரிவர்த்தனை முறைகளில் (structured payment mechanism) சில முறைகேடுகள் நடந்தன. இதில் சமீபத்தில் முன்னேற்றம் இருந்தாலும், இந்த பழைய சிக்கல்கள் ரேட்டிங்கில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், இந்திய அரசின் முழுமையான உத்தரவாதம் (unconditional guarantee) MTNL-ன் கடன் பத்திரங்களுக்கு ஒரு ஆதரவாக உள்ளது.
இந்த 'Watch Negative' நிலை, MTNL-ன் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் திறன் குறித்து தொடர்ந்து கண்காணிப்பில் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், ஜனவரி 1, 2025 முதல் அமலுக்கு வந்த BSNL சேவை ஒப்பந்தம், வாடிக்கையாளர்கள் MTNL-ல் இருந்து BSNL-க்கு மாறுவதற்கும், MTNL-ன் வருவாய் கணக்கீட்டில் (revenue recognition) மாற்றங்களுக்கும் வழிவகுத்துள்ளது. இதன் காரணமாக, 2025-26 நிதியாண்டின் முதல் 9 மாதங்களில் (9MFY26) நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் (Operating Revenue) ₹547 கோடியாக குறைந்துள்ளது. முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்தில் இது ₹712 கோடியாக இருந்தது.
செயல்பாட்டு நஷ்டமும் (Operating Loss) அதிகரித்துள்ளது. 9MFY26-ல் இந்த நஷ்டம் ₹241 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. முந்தைய நிதியாண்டின் இதே காலத்தில் இது ₹175 கோடியாக இருந்தது. கடந்த காலங்களில் MTNL ₹8,300 கோடிக்கு மேல் வங்கி கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதில் தவறியுள்ளது. இதன் காரணமாக பல கடன் கணக்குகள் NPA (Non-Performing Assets) ஆக வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன.
'Watch Negative' என்பது, எதிர்காலத்தில் MTNL-ன் ரேட்டிங் குறைய வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை பாதிக்கும் மற்றும் கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிக்கும். முதலீட்டாளர்கள், MTNL இனிவரும் காலங்களில் பணப் பரிவர்த்தனை முறைகளை முறையாகப் பின்பற்றுகிறதா என்பதையும், BSNL ஒப்பந்தத்தின் நிதிநிலை பாதிப்பையும், கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனையும் உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டும்.