Whalesbook
சந்தாதாரர் வளர்ச்சி: Airtel முன்னிலை, Jio-வின் பங்களிப்பு
மார்ச் 2026-ல் இந்திய டெலிகாம் துறையில் மொத்தமாக 9.28 மில்லியன் புதிய பயனர்கள் இணைந்துள்ளனர். இதன் மூலம் மொத்த சந்தாதாரர்களின் எண்ணிக்கை 1.331 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதில், Bharti Airtel நிறுவனம் 5.09 மில்லியன் புதிய வயர்லெஸ் சந்தாதாரர்களை ஈர்த்து, Reliance Jio-வின் 3.23 மில்லியன் வளர்ச்சியையும் தாண்டி முதலிடம் பிடித்துள்ளது. சந்தைப் பங்கைப் பொறுத்தவரை, Reliance Jio 39.21% உடன் முன்னிலையில் தொடர்கிறது, Airtel-ன் பங்கு 37.74% ஆக சற்று உயர்ந்துள்ளது.
Vodafone Idea (Vi): வளர்ச்சி கணக்குகளில் மறைந்திருக்கும் பிரச்னைகள்
Vodafone Idea (Vi) நிறுவனம் மார்ச் மாதத்தில் 103,000 பயனர்களை சேர்த்துள்ளது. இது தொடர்ந்து இரண்டாவது மாதத்திற்கான வளர்ச்சியாகும். இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி பெரும்பாலும் குறைந்த வருவாய் தரும் மெஷின்-டு-மெஷின் (Machine-to-Machine - M2M) இணைப்புகளால் ஏற்பட்டுள்ளது. இந்த M2M பயனர்களை தவிர்த்தால், Vi தனிப்பட்ட மொபைல் சந்தாதாரர்களை 160,000 வரை இழந்துள்ளது. வாடிக்கையாளர்கள் வெளியேறும் விகிதம் (churn rate) சற்று குறைந்திருந்தாலும், முக்கிய மொபைல் பயனர்களை ஈர்ப்பதில் Vi எதிர்கொள்ளும் சவால்களை இது காட்டுகிறது.
5G ஃபிக்ஸட் வயர்லெஸ் அக்சஸ் (FWA): Jio-வின் ஆதிக்கம்
5G ஃபிக்ஸட் வயர்லெஸ் அக்சஸ் (FWA) சந்தையில் Reliance Jio முன்னிலை வகிக்கிறது. மார்ச் மாதத்தில், Jio 0.24 மில்லியன் 5G FWA வாடிக்கையாளர்களை சேர்த்து, அதன் மொத்த எண்ணிக்கையை 8.58 மில்லியன் ஆக உயர்த்தியுள்ளது. Airtel 0.15 மில்லியன் பயனர்களை சேர்த்து 3.74 மில்லியன் 5G FWA சந்தாதாரர்களைக் கொண்டுள்ளது. 5G இணைப்பில் Jio-வின் இந்த ஆரம்பகட்ட முன்னிலை, எதிர்கால சந்தைப் பங்கையும் வருவாயையும் கைப்பற்ற உதவும்.
நிதிநிலை: நிறுவனங்களுக்கிடையே பெரும் வேறுபாடு
இந்த டெலிகாம் நிறுவனங்களின் நிதி ஆரோக்கியத்தில் மிகப்பெரிய வேறுபாடு காணப்படுகிறது. Bharti Airtel-ன் சந்தை மதிப்பு தோராயமாக ₹11.3 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது, அதன் P/E ரேஷியோ 30.79 முதல் 36.67 வரை உள்ளது. Jio-வின் தாய் நிறுவனமான Reliance Industries, சுமார் ₹18.4 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்புடன் 24.0 P/E ரேஷியோவில் உள்ளது. ஆனால், Vodafone Idea-வின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.03 லட்சம் கோடி என்றாலும், அது தொடர்ச்சியான நஷ்டத்தை சந்தித்து, நெகட்டிவ் ஈக்விட்டியுடன் (Negative Equity) செயல்படுகிறது.
Vi-யின் நிதி நெருக்கடி தொடர்கிறது
Vodafone Idea-வின் நிதி நிலைமை ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது. அதன் நெகட்டிவ் ஈக்விட்டி, தொடர்ச்சியான நஷ்டங்கள் மற்றும் அதிக கடன் ஆகியவை முதலீட்டாளர்களை அச்சுறுத்துகின்றன. சில அனலிஸ்ட்கள் ₹6-7 என்ற இலக்கு விலையில் 'Sell' செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர், மற்றவர்கள் ₹9-10 என்ற இலக்குடன் 'Hold' அல்லது 'Add' செய்ய கூறுகின்றனர். இந்திய அரசு சமீபத்தில் Vi-யில் தனது பங்குகளை 48.99% ஆக உயர்த்தியது, இது Vi-யின் செயல்பாட்டிற்கு அரசின் ஆதரவின் அவசியத்தைக் காட்டுகிறது. Vi-யின் சராசரி வருவாய் ஒரு பயனருக்கு (ARPU) ₹186 ஆக உயர்ந்திருந்தாலும், மார்ச் 2026-ல் அதன் ஒட்டுமொத்த சந்தைப் பங்கு 15.68% ஆக குறைந்துள்ளது.
அனலிஸ்ட்களின் கருத்துகள் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
பொதுவாக, Bharti Airtel-க்கு ₹1925 என்ற இலக்கு விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. Reliance Industries-க்கும் 'Buy' ரேட்டிங் உள்ளது. Vodafone Idea-க்கு எதிர்காலம் நிச்சயமற்றதாகவே தெரிகிறது. பல அனலிஸ்ட்கள் அதன் தொடர்ச்சியான சவால்களை சுட்டிக்காட்டி 'Hold' அல்லது 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். சுமார் 21 அனலிஸ்ட்களின் ஒருமித்த கருத்தின்படி, சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை சுமார் ₹9.76 ஆக உள்ளது, இது வரையறுக்கப்பட்ட ஏற்றத்தையும் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு அபாயத்தையும் குறிக்கிறது. Vi தனது M2M சேவைகளுக்கு அப்பால் லாபகரமான வளர்ச்சியை அடையுமா என்றும், அதன் கடன்களை எவ்வாறு கையாளும் என்றும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.