அதானி அதிகாரிகள் நிரபராதி என நிரூபணம்! முக்கிய கையகப்படுத்தல் வழக்கில் SEBI உள் வர்த்தக குற்றச்சாட்டுகளை தள்ளுபடி செய்தது.

SEBI Drops Insider Trading Charges Against Adani Executives

இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை சீர்திருத்த அமைப்பான செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI), அதானி குழுமத்தின் உயர் அதிகாரிகள் மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகளுக்கு எதிரான உள் வர்த்தக குற்றச்சாட்டுகளை திட்டவட்டமாக தள்ளுபடி செய்துள்ளது. இந்த முடிவு, 2021 இல் அதானி கிரீன் எனர்ஜி லிமிடெட் (AGEL) SB எனர்ஜியை கையகப்படுத்தியது தொடர்பானது. நீண்ட விசாரணைக்குப் பிறகு, தற்போது முடிவடைந்த நிலையில், குற்றச்சாட்டுகளை உறுதிசெய்ய போதுமான ஆதாரம் எதுவும் கண்டறியப்படவில்லை.

The Core Issue

இந்த விசாரணையின் முக்கியப் பிரச்சினை, அதானி கிரீன் எனர்ஜி லிமிடெட், சாஃப்ட்பேங்க் குரூப் கேப்பிடல் லிமிடெட் மற்றும் பார்தி குளோபல் லிமிடெட் ஆகியோரிடமிருந்து SB எனர்ஜியை கையகப்படுத்தியது தொடர்பான, வெளியிடப்படாத விலை-உணர்திறன் தகவல் (UPSI) கசிந்ததாக எழுந்த குற்றச்சாட்டாகும். இந்த முக்கியமான தகவல்கள் வெளி நபர்களுக்குப் பகிரப்பட்டதாகவும், அவர்கள் அந்தத் தகவலைப் பயன்படுத்தி AGEL பங்குகளின் வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டதாகவும் SEBI குற்றம் சாட்டியது. இந்த பொதுவில் வெளியிடப்படாத தகவல்களின் தவறான பயன்பாடு, பங்குச் சந்தை சட்டங்களை மீறியதாக ஒழுங்குமுறை அமைப்பு கருதியது.

Allegations Against Key Figures

விசாரணையில், அதானி குழுமத்துடன் தொடர்புடைய நபர்களின் வர்த்தக நடவடிக்கைகள் குறிப்பாக ஆராயப்பட்டன. ஒரு சம்பவத்தில், அதானி குழுமத்தின் இயக்குநரான பிரணவ் அதானி, UPSI-ஐ தனது மைத்துனர்களான குனால் மற்றும் நிருபால் ஷாவிடம் பகிர்ந்ததாக SEBI குற்றம் சாட்டியது. இந்த நபர்கள் வர்த்தகக் கணக்குகளைக் கையாண்டு, மே 2021 இல் AGEL பங்குகளை சுமார் ₹1,100 என்ற விலையில் 100,000-க்கும் மேல் வாங்கியதாகவும், பின்னர் அவற்றை ₹90 லட்சத்திற்கும் அதிகமான லாபத்தில் விற்றதாகவும் கூறப்படுகிறது.

மற்றொரு வழக்கில், அதானி குழுமத்தின் இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களின் (mergers and acquisitions) தலைவராக இருந்த வினோத் பஹேட்டி, SB எனர்ஜி ஒப்பந்தத்தில் ஈடுபட்டிருந்தார். பஹேட்டி, கையகப்படுத்தல் விவரங்களை நிதியாளர் தருண் ஜெயின் மற்றும் அவரது நிறுவனங்களுக்கு தெரிவித்ததாக SEBI குற்றம் சாட்டியது. ஜெயின், மே 14, 2021 அன்று சுமார் ₹1,077–₹1,078 என்ற விலையில் 200,000 AGEL பங்குகளை வாங்க இந்த UPSI-ஐப் பயன்படுத்தியதாகக் கூறப்படுகிறது. இந்த பங்குகள் மே 19 அன்று ஒப்பந்தம் அதிகாரப்பூர்வமாக அறிவிக்கப்பட்ட உடனேயே விற்கப்பட்டதாகவும், இதன் மூலம் சுமார் ₹3.51 கோடி லாபம் ஈட்டப்பட்டதாகவும் கூறப்படுகிறது.

SEBI's Findings and Rationale

இருப்பினும், SEBI-யின் அரை-நீதித்துறை அதிகாரியான சந்தோஷ் சுக்லா, குற்றச்சாட்டுகள் நிரூபிக்கப்படவில்லை என்று முடிவுக்கு வந்தார். மே 16, 2021 அன்று வெளியான ஊடக அறிக்கைகளின் நேரத்தை அதிகாரம் குறிப்பிட்டது. இந்த அறிக்கைகள், AGEL SB எனர்ஜியை கையகப்படுத்துவது தொடர்பான முன்கூட்டிய பேச்சுவார்த்தைகள், முன்மொழியப்பட்ட கட்டமைப்பு மற்றும் மதிப்பு உள்ளிட்ட விவரங்களை வெளியிட்டன. இந்த அறிக்கைகள் பல செய்தித்தாள்களில் வெளிவந்தன.

ஒழுங்குமுறை அமைப்பு, ஒரு தகவல் நம்பகமான ஊடகங்கள் மூலம் பொதுவெளியில் கிடைத்தவுடன், அது "வெளியிடப்படாதது" என்ற நிலையை இழந்துவிடுவதாக வாதிட்டது. AGEL-ன் பங்கு விலை மே 17 அன்று மேல்நோக்கிச் சென்றதாகவும், மே 17 மற்றும் 18 ஆகிய தேதிகளில் குறிப்பிடத்தக்க லாபங்களைப் பதிவு செய்ததாகவும், மே 19 அன்று அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்பு வருவதற்கு முன்பே, இந்த ஊடக அறிக்கைகளின் சந்தை தாக்கம் கணிசமாக இருந்ததாக SEBI கவனித்தது. பங்கு மே 19 அன்று 3.75 சதவீதம் உயர்ந்தது, இது முந்தைய நாட்களில் காணப்பட்ட லாபங்களை விட குறைவாகும்.

Conclusion and No Directions Issued

இந்த மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில், SEBI, சந்தேகத்திற்குரிய வர்த்தகங்கள் உள் அறிவு அல்லாமல் "பொதுவாகக் கிடைக்கும் தகவல்களின்" அடிப்படையில் செயல்படுத்தப்பட்டதாகத் தீர்மானித்தது. பஹேட்டி வழக்கில், UPSI பகிரப்பட்டதாகக் கருத போதுமான ஆதாரம் இல்லை என்றும், UPSI-க்கு முந்தைய காலத்தின் எந்தத் தொடர்பும் வேறு ஒரு திட்டத்துடன் தொடர்புடையது என்றும் அதிகாரம் கண்டறிந்தது. இதன் விளைவாக, SEBI, எந்த அபராதத்தையும் விதிக்காமலோ அல்லது பணத்தைத் திரும்பப் பெறும் உத்தரவுகளை (disgorgement orders) பிறப்பிக்காமலோ, குற்றம் சாட்டப்பட்ட நபர்களுக்கு எதிரான அனைத்து நடவடிக்கைகளையும் முடித்து வைத்தது. இந்த விசாரணை செயல்பாட்டில் முக்கிய சட்ட நிறுவனங்கள் சம்பந்தப்பட்ட தரப்பினருக்கு பிரதிநிதித்துவம் செய்தன.

Impact

இந்த தீர்ப்பு அதானி குழுமத்திற்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நேர்மறையான வளர்ச்சியாகும். இது உயர்மட்ட நிர்வாகத்தை கடுமையான குற்றச்சாட்டுகளில் இருந்து விடுவிக்கிறது மற்றும் குழுமத்தின் நிர்வாக நடைமுறைகளில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை வலுப்படுத்தும். உள் வர்த்தகத்தை நிரூபிப்பதற்கு ஒரு உயர் தகுதி தேவைப்படுகிறது என்பதையும், குறிப்பாக தகவல் ஊடகங்கள் வழியாக விரைவாக பொதுவெளியில் வரும்போது, இந்த தீர்ப்பு சுட்டிக்காட்டுகிறது.

Impact Rating: 7/10

Difficult Terms Explained

• Insider Trading: ஒரு நிறுவனத்தைப் பற்றிய முக்கிய, பொதுவில் வெளியிடப்படாத தகவல்களின் அடிப்படையில் பங்குகளை வர்த்தகம் செய்யும் சட்டவிரோத நடைமுறை.
• Unpublished Price Sensitive Information (UPSI): இன்னும் பொதுவில் வெளியிடப்படாத மற்றும் ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை பாதிக்கக்கூடிய எந்தவொரு தகவலும்.
• Disgorgement: சட்டவிரோத அல்லது நெறிமுறையற்ற வணிக நடைமுறைகள் மூலம் பெறப்பட்ட முறைகேடான இலாபங்களைத் திருப்பித் தர நீதிமன்றத்தால் உத்தரவிடப்படும் தண்டனை.
• Quasi-judicial authority: சட்டரீதியான தகராறுகளில் தீர்ப்புகளை வழங்குவதற்கான அதிகாரம் கொண்ட ஒரு அமைப்பு, ஆனால் அது ஒரு முறையான நீதிமன்றம் அல்ல.
• Adjudication: ஒரு நீதிபதி அல்லது தீர்ப்பாயத்தால் வழக்கமாக ஒரு தகராறைத் தீர்க்கும் அல்லது ஒரு வழக்கை முடிவெடுக்கும் சட்டப்பூர்வ செயல்முறை.
• Acquisition: ஒரு நிறுவனம் அதன் பெரும்பாலான பங்குகளை அல்லது சொத்துக்களை வாங்குவதன் மூலம் மற்றொரு நிறுவனத்தை எடுத்துக்கொள்ளும் செயல்.
• Notional gain: சொத்து விற்கப்படாததால் இன்னும் ஈட்டப்படாத ஒரு சாத்தியமான லாபம்.