Whalesbook
துறை பிளவு
சிட்டிகுரூப் ஆய்வாளர்கள், 2026 இந்திய டெலிகாம் துறையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க திருப்புமுனையாக இருக்கும் என்றும், இது நிறுவனங்களை இரண்டு தனித்தனி குழுக்களாக பிரிக்கும் என்றும் கணித்துள்ளனர்: வலுவான சந்தை தலைவர்கள் மற்றும் அதிக ஆபத்துள்ள மீட்பு கட்டத்தில் உள்ளவர்கள்.
இந்த கணிப்பு ரிலையன்ஸ் ஜியோ மற்றும் பார்தி ஏர்டெல் மீது மையம்கொண்டுள்ளது, இவர்களுக்கு பல நேர்மறையான காரணிகளால் நன்மை கிடைக்கும் என்று சிட்டி எதிர்பார்க்கிறது. இதில் எதிர்பார்க்கப்படும் டேரிஃப் உயர்வுகளும், பயனருக்கு சராசரி வருவாய் (ARPU) மேம்படுவதும், மூலதன செலவுகள் மிதமாவதும், அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் இலவச பணப்புழக்கம் (free cash flows) அதிகரிப்பதும் அடங்கும்.
ARPU முடுக்கம் மற்றும் ஜியோ லிஸ்டிங்
சிட்டி, டேரிஃப் உயரும் என்றும், இது FY2026-2028 நிதியாண்டுகள் வரை ARPU-ல் 9-10% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) ஏற்படுத்தும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. அடுத்த பெரிய டேரிஃப் உயர்வின் நேரம் இப்போது ரிலையன்ஸ் ஜியோவின் எதிர்பார்க்கப்படும் லிஸ்டிங்குடன் ஒத்துப்போகிறது, இது 2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் நிகழும் என சிட்டி கணித்துள்ளது. இதனால், எதிர்பார்க்கப்படும் டேரிஃப் உயர்வு FY27 இன் முதல் காலாண்டிற்கு மாறும்.
பார்தி ஏர்டெலின் மொபைல் ARPUs 10% CAGR-லும், ஜியோவின் ஒருங்கிணைந்த ARPUs (மொபைல் மற்றும் வீட்டு பிராட்பேண்ட்) FY26-28 வரை 9% அதிகரிக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. டேரிஃப் சரிசெய்தல், 5G-ன் ஆழமான பரவல், தரவு பணமாக்குதல் அதிகரிப்பு மற்றும் ஸ்மார்ட்போன் பயன்பாடு பரவலாவது ஆகியவை வளர்ச்சிக்கு உந்துசக்திகளாகும்.
மதிப்பு கண்டறிதல் மற்றும் பிராட்பேண்ட் வேகம்
ஜியோவின் சாத்தியமான லிஸ்டிங், தாய் நிறுவனமான ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ்-க்குள் மதிப்பை கண்டறியவும், ஒட்டுமொத்த துறையிலும் டேரிஃப் ஒழுக்கத்தை வலுப்படுத்தவும் ஒரு தூண்டுதலாக பார்க்கப்படுகிறது. சிட்டியின் மதிப்பீட்டின்படி, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸின் 'சம்-ஆஃப்-தி-பார்ட்ஸ்' பகுப்பாய்வில் ஜியோவின் உள்ளார்ந்த பங்கு மதிப்பு சுமார் $140 பில்லியன் ஆகும்.
வீட்டு பிராட்பேண்ட் பிரிவில், ஜியோ 5G ஃபிக்ஸட் வயர்லெஸ் ஆக்சஸ் மற்றும் அல்ட்ரா-பிராட்பேண்ட் வணிகமயமாக்கல் மூலம் தொடர்ந்து முன்னணியில் உள்ளது. ஜியோவுக்கு இந்த பிரிவில் இருந்து வரும் வருவாய் மற்றும் EBITDA பங்களிப்பில் 40% க்கும் அதிகமான CAGR-ஐ சிட்டி எதிர்பார்க்கிறது.
வோடபோன் ஐடியாவின் பாதை
வோடபோன் ஐடியா (Vi) பொறுத்தவரை, அரசாங்கத்திடமிருந்து முன்மொழியப்பட்ட சரிசெய்யப்பட்ட மொத்த வருவாய் (AGR) நிவாரணம், ஒரு முழுமையான பேலன்ஸ் ஷீட் சீரமைப்புக்கு பதிலாக உடனடி பணப்புழக்க ஆதரவை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மறு மதிப்பீட்டின் காரணமாக காலப்போக்கில் கடன்கள் குறையக்கூடும் என்றாலும், Vi ஒரு செயல்படும் நிறுவனமாக நீடிக்கவும், நெட்வொர்க் முதலீடுகளை மீண்டும் தொடங்கவும் உடனடி நிவாரணம் முக்கியமானது.
இண்டஸ் டவர்ஸ் பங்குதாரர் கொடுப்பனவுகளை மீண்டும் தொடங்குவதற்கான ஒரு முக்கிய தூண்டுதலாக, Vi-ன் ₹25,000 கோடி வங்கி கடன் திரட்டும் பணியை முடிப்பதில் முதலீட்டாளர்களின் கவனம் இப்போது உள்ளது.