ஓலா எலெக்ட்ரிக்கின் இரகசிய லாப அதிகரிப்பு? மறைக்கப்பட்ட செலவுகள் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கோபத்தை தூண்டின, பங்கு சரியத் தொடங்கியது!

ஓலா எலெக்ட்ரிக் மொபிலிட்டி லிமிடெட், தனது இரு சக்கர வாகன வணிகத்தில் செயல்பாட்டு லாபத்தை (operational profitability) அறிவித்துள்ளது. ஜூலை-செப்டம்பர் காலாண்டில், மொத்த செலவினங்களில் சுமார் 12% "ஒதுக்கப்படாத செலவுகள்" (unallocated) என வகைப்படுத்தியதன் மூலம் இந்த சாதனை ஓரளவு அடையப்பட்டுள்ளது.

இருப்பினும், இந்த கணக்கியல் முறை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்களிடமிருந்து விமர்சனத்தைப் பெற்றுள்ளது, இது நிறுவனத்தின் பங்கு விலையில் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சிக்கு பங்களித்துள்ளது.

வழக்கத்திற்கு மாறான கணக்கியல் முறை

• ஜூலை-செப்டம்பர் காலாண்டில், ஓலா எலெக்ட்ரிக் தனது மொத்த செலவினங்களில் சுமார் 12% ஒதுக்கப்படாததாக வகைப்படுத்தியது.
• இந்த ஒதுக்கப்படாத செலவுகள் ₹106 கோடி ஆக இருந்தது, அதேசமயம் அந்தக் காலகட்டத்திற்கான மொத்த செலவினங்கள் ₹893 கோடி ஆகும்.
• கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் ஒதுக்கப்படாத செலவுகள் மொத்த செலவில் சுமார் 6% ஆக இருந்த நிலையில், இந்த விகிதம் கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாகும்.
• இந்த முறை பல-பிரிவு நிறுவனங்களுக்கு (multi-segment firms) நிலையானது என்றும், குறிப்பிட்ட வணிகப் பிரிவுகளுக்குக் கூற முடியாத செலவுகளான பகிரப்பட்ட கார்ப்பரேட் வளங்கள் அல்லது ஒருமுறை ஏற்படும் நிகழ்வுகள் (one-off events) இதில் அடங்கும் என்றும் நிறுவனம் கூறுகிறது.

லாபம் மற்றும் நிதிநிலை மீதான தாக்கம்

• ₹106 கோடி ஒதுக்கப்படாத செலவினங்களை தவிர்ப்பதன் மூலம், ஓலா எலெக்ட்ரிக் தனது ஆட்டோ பிரிவில் 0.3% நேர்மறை EBITDA மார்ஜினை (positive EBITDA margin) அடைந்ததாக அறிவித்துள்ளது.
• இரு சக்கர வாகன வணிகம் ₹2 கோடி EBITDA லாபத்தைப் பதிவு செய்தது, அதேசமயம் செல் வணிகம் ₹27 கோடி செயல்பாட்டு இழப்பைச் சந்தித்தது.
• இந்த பிரிவு-நிலை லாபங்கள் இருந்தபோதிலும், காலாண்டிற்கான ஓலா எலெக்ட்ரிக்-ன் ஒருங்கிணைந்த EBITDA இழப்பு (consolidated EBITDA loss) ₹137 கோடியாக இருந்தது.
• நிறுவனத்தின் வருவாய் இரண்டாம் காலாண்டில் ஆண்டுக்கு 43.2% குறைந்து ₹690 கோடியாக இருந்தது.
• ஓலா எலெக்ட்ரிக்-ன் நிகர இழப்பு ஆண்டுக்கு ₹495 கோடியிலிருந்து ₹418 கோடியாகக் குறைந்துள்ளது.

முதலீட்டாளர் எதிர்வினை மற்றும் பங்கு செயல்திறன்

• ஓலா எலெக்ட்ரிக்-ன் சக EV துறை நிறுவனங்களில் பொதுவாகக் காணப்படாத, அதிகரித்த ஒதுக்கப்படாத செலவினங்களுக்கு சந்தை எதிர்மறையாக எதிர்வினையாற்றியது.
• நவம்பர் 6 அன்று முடிவுகள் அறிவிக்கப்பட்டதிலிருந்து, ஓலா எலெக்ட்ரிக்-ன் பங்கு விலை NSE-ல் 19% சரிந்துள்ளது.
• இந்தச் செயல்திறன், அதே காலகட்டத்தில் 4% உயர்ந்த Nifty Auto குறியீட்டிலிருந்து (index) முற்றிலும் வேறுபடுகிறது.
• நிறுவனத்தின் பங்கு ஆகஸ்ட் 2024-ல் பொதுப் பட்டியலில் (public listing) இணைந்ததிலிருந்து அதன் மிகக் குறைந்த புள்ளியை எட்டியுள்ளது.

நிபுணர் கருத்துக்கள் மற்றும் கவலைகள்

• லோட்டஸ்DEW Wealth-ன் நிறுவனர் அபிஷேக் பானர்ஜி கருத்து தெரிவிக்கையில், ஒதுக்கப்படாத செலவினங்கள் பொதுவாக மொத்த செலவினங்களில் 5% க்கும் அதிகமாக இருக்கக்கூடாது என்றும், அதிக சதவீதங்கள் "will definitely raise eyebrows."
• இந்த செலவினங்களில் பணியாளர் பங்கு விருப்பத் திட்டங்கள் (ESOPs), குழு-நிலை IT உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நிர்வாக ஊதியம் (executive remuneration) ஆகியவை அடங்கும் என்று அவர் பரிந்துரைத்தார்.
• இந்த ஒதுக்கப்படாத செலவுகளின் தன்மை குறித்து ஓலா எலெக்ட்ரிக் ஒரு விரிவான பிரிவை வழங்க முடியாதது குறித்து பிற நிதி நிபுணர்கள் ஆச்சரியம் தெரிவித்தனர்.

நிறுவனத்தின் பாதுகாப்பு

• ஓலா எலெக்ட்ரிக் செய்தித் தொடர்பாளர், ஒதுக்கப்படாத செலவு விகிதத்தில் அதிகரிப்பு முக்கியமாக குறைந்த வருவாய் காரணமாகும், செலவினங்களில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பு இல்லை என்று வலியுறுத்தினார்.
• செய்தித் தொடர்பாளர் இந்த அறிக்கையிடல் முறையை பல-பிரிவு நிறுவனங்களுக்கு ஒரு நிலையான நடைமுறை என்று கூறி, ஒருங்கிணைந்த இயக்கச் செலவுகள் (consolidated operating expenses) குறைந்து வருவதாகக் கூறினார்.
• இந்த செலவுகள் ஏற்ற இறக்கமாக உள்ளன என்றும், நிலையான மேல்நிலைச் செலவுகள் (steady overheads) மற்றும் அவ்வப்போது ஏற்படும் ஒருமுறைச் செலவுகள் (periodic one-offs) இரண்டும் இதில் அடங்கும் என்றும் அவர்கள் குறிப்பிட்டனர்.

போட்டியாளர் ஒப்பீடு

• Ather Energy, TVS Motor Company, மற்றும் Hero MotoCorp உள்ளிட்ட ஓலா எலெக்ட்ரிக்-ன் முக்கிய போட்டியாளர்களில் யாரும் தங்கள் நிதிநிலை அறிக்கைகளில் குறிப்பிடத்தக்க ஒதுக்கப்படாத செலவினங்களை அறிவிப்பதில்லை.

தாக்கம்

• இந்த நிலைமை, இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் மின்சார வாகன சந்தையில் நிதி வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் கணக்கியல் முறைகள் குறித்த கவலைகளை எழுப்புகிறது.
• முதலீட்டாளர்கள் பிற EV நிறுவனங்களின் நிதி அறிக்கைகளை இன்னும் நெருக்கமாக ஆராயக்கூடும், இது துறையில் மூலதன ஒதுக்கீட்டை பாதிக்கலாம்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 7/10।

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• ஒதுக்கப்படாத செலவுகள் (Unallocated Expenses): ஒரு நிறுவனம் ஒரு குறிப்பிட்ட வணிகப் பிரிவு, தயாரிப்பு அல்லது சேவைக்கு நேரடியாகக் கூற முடியாத செலவுகள்.
• EBITDA: வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய் (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). இது ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறனை அளவிடும் ஒரு வழியாகும், இதில் நிதியளிப்பு, வரி மற்றும் ரொக்கமல்லாத செலவுகள் கணக்கிடப்படுவதில்லை.
• EBITDA மார்ஜின் (EBITDA Margin): EBITDA-வை மொத்த வருவாயால் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. இது ஒரு நிறுவனம் தனது முக்கிய செயல்பாடுகளிலிருந்து ஒவ்வொரு டாலர் விற்பனைக்கும் எவ்வளவு லாபம் ஈட்டுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.
• IPO (Initial Public Offering): ஆரம்ப பொது வழங்கல். இது ஒரு தனியார் நிறுவனம் முதல் முறையாக முதலீட்டாளர்களுக்கு பங்குகளை விற்பதன் மூலம் பொது நிறுவனமாக மாறும் செயல்முறையாகும்.
• ஒருங்கிணைந்த கணக்குகள் (Consolidated Accounts): ஒரு தாய் நிறுவனம் மற்றும் அதன் துணை நிறுவனங்களின் நிதி நிலை மற்றும் செயல்திறனை ஒரே பொருளாதார நிறுவனமாக முன்வைக்கும் நிதி அறிக்கைகள்.
• ESOPs (Employee Stock Option Plans): ஊழியர் பங்கு விருப்பத் திட்டங்கள். இவை ஊழியர்களுக்கு முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையில் நிறுவனத்தின் பங்குகளை வாங்கும் உரிமையை வழங்குகின்றன.
• NSE (National Stock Exchange of India): தேசிய பங்குச் சந்தை, இந்தியாவில் உள்ள ஒரு முக்கிய பங்குச் சந்தை.