தரகு நிறுவனம் வெளியிட்ட 18 'உயர்ந்த நம்பிக்கை' பங்குகள்: 3 ஆண்டுகளில் 50-200% அதிரடி லாபம் தர முடியுமா?

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல், அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் 50% முதல் 200% வரை அசாதாரண வருமானத்தை தரக்கூடிய 18 "உயர்ந்த நம்பிக்கை" பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு கவர்ச்சிகரமான பட்டியலை வெளியிட்டுள்ளது. இந்தத் தேர்வு வங்கி, ஆட்டோமோட்டிவ், உள்கட்டமைப்பு, லாஜிஸ்டிக்ஸ், சில்லறை விற்பனை, ஹோட்டல்கள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் உள்ளிட்ட பல்வேறு துறைகளில் பரந்த வாய்ப்புகளை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குகிறது.

முக்கிய முதலீட்டு அளவுகோல்கள்

ஜேஎம் ஃபைனான்சியலின் தேர்வு கட்டமைப்பின் முக்கிய அம்சம், அடுத்த மூன்று ஆண்டு காலத்திற்கு கணிக்கப்பட்ட வருவாய் வேகத்தின் (earnings momentum) கடுமையான மதிப்பீடு ஆகும். தரகு நிறுவனம் குறிப்பிட்ட ஆண்டு கூட்டு வளர்ச்சி விகித வரம்புகளை (annual compounding growth rate thresholds) நிர்ணயித்துள்ளது: பெரிய-கேப் பங்குகள் குறைந்தபட்சம் 14.5% வளர்ச்சியடைய வேண்டும், நடுத்தர-கேப் பங்குகள் 20.5%, மற்றும் சிறிய-கேப் பங்குகள் 26% வளர்ச்சியடைய வேண்டும். இந்த வளர்ச்சி அளவுகோல்கள், வரும் ஆண்டுகளில் தரகு நிறுவனத்தின் நம்பிக்கையான வருவாய் கணிப்புகளை வடிவமைப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன.

சிறந்த பெரிய-கேப் பரிந்துரைகள்

அதன் சிறந்த பெரிய-கேப் தேர்வுகளில் ஐசிஐசிஐ வங்கி (ICICI Bank) அடங்கும், இதன் மதிப்பு 110 பில்லியன் டாலர்கள். FY25-28 வரையிலான காலக்கட்டத்தில், இதன் கடன் (advances) 14% CAGR மற்றும் வைப்புத்தொகை (deposits) 13% CAGR ஐ எட்டும் என்றும், லாபம் ஆண்டுக்கு சுமார் 12% அதிகரிக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. 55.8 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதனம் கொண்ட மாருதி சுசுகி (Maruti Suzuki), அதிக அளவு விற்பனை (volume growth) மற்றும் சராசரி விற்பனை விலை (average selling prices) உயர்வால் இயக்கப்படும் 14% வருவாய் CAGR ஐ அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஹைப்ரிட் வாகனங்களின் தேவை மற்றும் புதிய பேட்டரி ஆலையால் மேலும் ஊக்குவிக்கப்படும். 36 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள அதானி போர்ட்ஸ் (Adani Ports), FY26 இல் EBITDA 22,500 கோடி ரூபாயையும், FY29 இல் 45,000 கோடி ரூபாயையும் தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பங்கு ஈடுவைப்பு (share pledges) நீக்கப்பட்ட naphthalene governance படிகள் அதன் மதிப்பீட்டை அதிகரிக்கக்கூடும். ஜொமாட்டோ (Zomato) (அறிக்கையில் Eternal என குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது) ஒரு முக்கிய தேர்வாகும், இதன் குயிக் காமர்ஸ் பிரிவான Blinkit தனது ஸ்டோர் எண்ணிக்கையை வேகமாக அதிகரித்து வருகிறது மற்றும் 1QFY27 இல் EBITDA பிரேக்-ஈவன் ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ஸ்ரீராம் ஃபைனான்ஸ் (Shriram Finance) FY28 வரை சுமார் 15% CAGR இல் கடன் புத்தகத்தை (loan book) வளர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது 50% க்கும் அதிகமான வருவாயை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. சோழமண்டலம் இன்வெஸ்ட்மென்ட் (Cholamandalam Investment) அதன் பல்வேறு கடன் பிரிவுகளில் 18% க்கும் அதிகமான AUM வளர்ச்சிக்காக தயாராக உள்ளது, FY28 க்குள் குறைந்தது 50% வருமானத்தை கணித்துள்ளது.

நடுத்தர மற்றும் சிறிய-கேப் நட்சத்திரங்கள்

நடுத்தர மற்றும் சிறிய-கேப் பிரிவில், ஆயில் இந்தியா (Oil India) அதன் இந்திரதனுஷ் குழாய் (Indradhanush pipeline) செயல்பாட்டிற்கு வருவதால், கச்சா எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தியில் 30-40% எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சியைக் கொண்டுள்ளது. விஷால் மெகா மார்ட் (Vishal Mega Mart) அதன் உயர் தனிப்பட்ட பிராண்டுகளின் (private labels) பங்களிப்பால், FY28 வரை 20% வருவாய், 27% EBITDA, மற்றும் 31% PAT CAGR ஐ அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஃபீனிக்ஸ் மில்ஸ் (Phoenix Mills), அதன் வலுவான வாடகை வருவாய் வளர்ச்சி (rental income growth), புதிய மால் மேம்பாடுகள் மற்றும் மூலோபாய பங்கு கையகப்படுத்துதல்களின் (strategic stake acquisitions) அடிப்படையில், மூன்று ஆண்டுகளில் அதன் மதிப்பை இரட்டிப்பாக்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளது. பிஎன்பி ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் (PNB Housing Finance), அதன் இருப்புநிலை (balance sheet) மற்றும் வருவாயை மேம்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது மதிப்பீட்டில் உயர்வைக் கொண்டுவரும். ஏஜிஸ் லாஜிஸ்டிக்ஸ் (Aegis Logistics) மற்றும் அதன் தொடர்புடைய நிறுவனமான AVTL (AVTL) ஆகியவை முன்னிலைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன, இதில் AVTL ஆனது குறிப்பிடத்தக்க 60% EBITDA CAGR ஐ கணித்துள்ளது, மேலும் திட்டமிடப்பட்ட மூலதனச் செலவினங்கள் (capex) நிறைவேறினால் 200% க்கும் அதிகமான வருவாயை வழங்கக்கூடும். ஸ்டார் ஹெல்த் (Star Health), அதன் க்ளைம் விகிதங்கள் (claims ratios) சீரடைந்து, நிலையான பிரீமியம் வளர்ச்சியால் அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் அதன் பங்கு இரட்டிப்பாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நுவாமா வெல்த் மேனேஜ்மென்ட் (Nuvama Wealth Management), FY27 EPS இல் 19x இலிருந்து 24-25x ஆக மறுமதிப்பீடு செய்யப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்புடன், ஒரு சாத்தியமான 'டப்ளர்' ஆக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது. சாகிளிட்டி (Sagility), முன்னணி அமெரிக்க சுகாதார காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் இணைந்து செயல்படுகிறது, இது 35% EPS CAGR ஐ கணித்துள்ளது. சாலெட் ஹோட்டல்ஸ் (Chalet Hotels) 19% வருவாய் மற்றும் 22% EBITDA CAGR ஐ கணித்துள்ளது. அஜாக்ஸ் இன்ஜினியரிங் (Ajax Engineering) வலுவான சந்தைப் பங்கைக் கொண்டு compounding வளர்ச்சிக்கு நன்கு நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளது. கோகல் தாஸ் எக்ஸ்போர்ட்ஸ் (Gokaldas Exports) நிறுவனத்தின் வருவாய், அமெரிக்க கட்டணச் சலுகைகள் (US tariff conditions) தளர்த்தப்பட்டால் அல்லது ஐரோப்பிய ஒன்றிய எஃப்டிஏ (EU FTA) முன்னேறினால் இரட்டிப்பாகலாம். எஸ்ஜேஎஸ் என்டர்பிரைசஸ் (SJS Enterprises), ஒரு வாகனத்திற்கு அதிகரிக்கும் உள்ளடக்கங்கள் (content per vehicle) மற்றும் புதிய தலைமுறை தயாரிப்புகளால் (new-age products) நிலையான வருவாய் வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இடர்நேர்வுகள் மற்றும் அனுமானங்கள்

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல், சில கணிக்கப்பட்ட வருமானங்கள் வெளிப்புற காரணிகளைச் சார்ந்துள்ளன என்பதை ஒப்புக்கொள்கிறது. இவற்றில் ஆயில் இந்தியாவின் குழாய் மற்றும் சுத்திகரிப்பு விரிவாக்கத்தின் செயல்பாட்டு காலக்கெடு, ஸ்டார் ஹெல்த்தின் க்ளைம் விகிதத்தின் சீரமைப்பு, கோகல் தாஸ் எக்ஸ்போர்ட்ஸிற்கான அமெரிக்க வரிகளில் சாத்தியமான தளர்வு, ஃபீனிக்ஸ் மில்ஸின் புதிய மால் திட்டங்களின் சரியான நேரத்தில் செயல்படுத்துதல், மற்றும் ஏஜிஸ் மற்றும் AVTL ஆகியவை தங்களது குறிப்பிடத்தக்க மூலதனச் செலவினத் திட்டங்களைத் தொடர்வதற்கான முக்கியமான முடிவு ஆகியவை அடங்கும். தரகு நிறுவனம், வருவாய் மதிப்பீடுகளுக்கு அடிப்படையான இந்த நிபந்தனைகளை தெளிவாக கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளது.

தாக்கம்

இந்த அறிக்கை முதலீட்டாளர்களுக்கு சாத்தியமான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளின் ஒரு வரைபடத்தை வழங்குகிறது, இது அவர்களுக்கு வலுவான வருவாய் கண்ணோட்டம் (earnings visibility) மற்றும் நடுத்தர காலத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் (upside potential) கொண்ட பங்குகளை நோக்கி வழிகாட்டுகிறது. இது குறுகிய கால சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பதிலாக அடிப்படை வளர்ச்சி காரணிகளில் (fundamental growth drivers) கவனம் செலுத்த ஊக்குவிக்கிறது. பரந்த துறை கவரேஜ் பல்வகைப்படுத்தல் வழிகளையும் வழங்குகிறது. குறிப்பிட்ட இடர்நேர்வுகளை அடையாளம் காண்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு விவேகத்தின் ஒரு அடுக்கையும் சேர்க்கிறது.

Impact Rating: 8/10

Difficult Terms Explained

• High-conviction stocks (உயர்ந்த நம்பிக்கை பங்குகள்): ஒரு ஆய்வாளர் அல்லது தரகு நிறுவனம், முழுமையான ஆராய்ச்சி மற்றும் அவற்றின் எதிர்கால செயல்திறன் பற்றிய வலுவான நம்பிக்கையின் அடிப்படையில், அதிக நம்பிக்கை வைக்கும் பங்குகள்.
• CAGR (சிஏஜிஆர் - கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம்): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில், ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக நீடிக்கும், ஒரு முதலீட்டின் சராசரி வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம்.
• Large caps, Mid caps, Small caps (பெரிய கேப், நடுத்தர கேப், சிறிய கேப்): நிறுவனங்களுக்கான சந்தை மூலதனப் பிரிவுகள் (market capitalization). பெரிய கேப் பொதுவாக மிகப்பெரிய நிறுவனங்கள், நடுத்தர கேப் நடுத்தர அளவிலானவை, மற்றும் சிறிய கேப் மிகச்சிறியவை.
• RoA (ஆர்ஓஏ - சொத்துக்களின் மீதான வருவாய்): ஒரு லாப விகிதம் (profitability ratio) இது ஒரு நிறுவனம் இலாபம் ஈட்டுவதற்காக அதன் சொத்துக்களை எவ்வளவு திறம்படப் பயன்படுத்துகிறது என்பதை அளவிடுகிறது.
• RoE (ஆர்ஓஇ - பங்கு மீதான வருவாய்): ஒரு லாப விகிதம் (profitability ratio) இது ஒரு நிறுவனம் பங்குதாரர்களின் ஈக்விட்டியை (shareholders' equity) இலாபம் ஈட்டுவதற்காக எவ்வளவு திறம்படப் பயன்படுத்துகிறது என்பதை அளவிடுகிறது.
• EBITDA (எபிட்டா - வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடனீட்டுக்கு முந்தைய வருவாய்): ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறனின் (operating performance) ஒரு அளவீடு.
• FY (Fiscal Year) (நிதியாண்டு): நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கங்கள் கணக்கியல் நோக்கங்களுக்காகப் பயன்படுத்தும் 12 மாத காலப்பகுதி. இது காலண்டர் ஆண்டுடன் பொருந்த வேண்டிய அவசியமில்லை.
• AUM (ஏயுஎம் - நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள்): ஒரு நபர் அல்லது நிறுவனம் வாடிக்கையாளர்களின் சார்பாக நிர்வகிக்கும் முதலீடுகளின் மொத்த சந்தை மதிப்பு.
• PAT (பிஏடி - வரிக்குப் பின்னான லாபம்): அனைத்து செலவுகளையும், வரிகளையும் கழித்த பிறகு ஒரு நிறுவனத்திடம் மீதமுள்ள லாபம்.
• GRM (ஜிஆர்எம் - மொத்த சுத்திகரிப்பு லாபம்): சுத்திகரிக்கப்பட்ட பெட்ரோலியப் பொருட்களின் விற்பனை விலைக்கும் கச்சா எண்ணெயின் விலைக்கும் உள்ள வேறுபாடு.
• FTA (எஃப்டிஏ - தடையற்ற வர்த்தக ஒப்பந்தம்): நாடுகளுக்கிடையேயான வர்த்தக தடைகளை குறைப்பதற்கோ அல்லது அகற்றுவதற்கோ ஒரு ஒப்பந்தம்.
• CPA (சிபிஏ - ஒரு கையகப்படுத்துதலுக்கான செலவு): ஒரு புதிய வாடிக்கையாளரைப் பெறுவதற்காக செலவிடப்பட்ட மொத்த செலவு.
• ARR (ஏஆர்ஆர் - சராசரி அறை விகிதம்): வழங்கப்பட்ட ஒரு அறைக்கு (serviced room) ஈட்டப்பட்ட சராசரி தினசரி விகிதம்.