RBI அதிரடி அறிவிப்பு! ரெப்போ விகிதம் குறைப்பு! இந்தியப் பொருளாதாரம் 'கோல்டிலாக்ஸ்' மண்டலத்தில் - GDP உயர்வு, பணவீக்கம் வீழ்ச்சி!

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC) ஒரு முக்கிய முடிவை அறிவித்துள்ளது, கொள்கை ரெப்போ விகிதத்தை 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) குறைத்து 5.25% ஆக்கியுள்ளது. அக்டோபர் 1 கொள்கை மறுஆய்வின் போது எடுக்கப்பட்ட இந்த முடிவு, பிப்ரவரி 2025 க்குப் பிறகு முதல் விகிதக் குறைப்பு ஆகும், மேலும் இது நடுநிலை பணவியல் கொள்கை நிலைப்பாட்டுடன் (neutral monetary policy stance) இணைந்துள்ளது.

முக்கிய எண்கள் அல்லது தரவுகள்

• கொள்கை ரெப்போ விகிதம் 5.50% இலிருந்து 5.25% ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• நிதி ஆண்டு 2025-26 க்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) கணிப்பு, முந்தைய 6.8% கணிப்பில் இருந்து கணிசமாக உயர்த்தப்பட்டு 7.3% ஆக உள்ளது.
• FY26 க்கான நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) பணவீக்கக் கணிப்பு, முந்தைய 2.6% மதிப்பீட்டிலிருந்து குறைக்கப்பட்டு 2% ஆக உள்ளது.
• பத்திரச் சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) செலுத்துவதற்கான நடவடிக்கைகளில் ரூ. 1 லட்சம் கோடி பத்திர மறு கொள்முதல் (bond repurchases) மற்றும் 5 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள மூன்று ஆண்டு டாலர்-ரூபாய் ஸ்வாப் (dollar–rupee swap) ஆகியவை அடங்கும், இவை அனைத்தும் சுமார் ரூ. 1.45 லட்சம் கோடிக்கு சமமாகும்.
• இந்தியாவின் Q2 GDP வளர்ச்சி 8.2% ஆக வலுவாகப் பதிவாகியுள்ளது.
• இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவைக் கண்டுள்ளது, சுமார் 89.84–90 டாலருக்கு வர்த்தகம் செய்கிறது, அதே நேரத்தில் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு 686 பில்லியன் டாலராக வலுவாக உள்ளது.

பின்னணி விவரங்கள்

உள்நாட்டு பணவீக்கம் ரிசர்வ் வங்கியின் 2% முதல் 4% வரையிலான இலக்கு வரம்பிற்குள் நிலைபெற்றுள்ளதாலும், உலகளாவிய வர்த்தக பதட்டங்களுக்கு மத்தியிலும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சி உறுதியாக இருப்பதாலும் இந்த விகிதக் குறைப்பு நிகழ்கிறது.

இந்த நேர்மறையான பொருளாதார சூழ்நிலை RBI ஐ நடவடிக்கை எடுக்கத் தூண்டியுள்ளது, கடைசி விகிதக் குறைப்பு பிப்ரவரி 2025 இல் நிகழ்ந்தது.

நிர்வாகத்தின் கருத்து

RBI ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, இந்தியப் பொருளாதாரம் "அரிதான கோல்டிலாக்ஸ் காலம்" (rare Goldilocks period) என்பதை அனுபவித்து வருவதாகக் குறிப்பிட்டார். இது மிதமான பணவீக்கம் மற்றும் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சியின் கலவையாகும். இந்த சாதகமான சூழல், மத்திய வங்கிக்கு பொருளாதார உத்வேகத்தை வலுப்படுத்தும் நடவடிக்கைகளை எடுக்க இடமளிக்கிறது. ஆளுநர் மல்ஹோத்ரா, GST பகுத்தறிதல் (GST rationalisation) ஒட்டுமொத்த தேவையையும் திறம்பட ஆதரித்துள்ளது என்றும், நல்ல பருவமழைக்கான வாய்ப்புகள் கிராமப்புற தேவையையும் அதிகரித்துள்ளன என்றும் குறிப்பிட்டார்.

நிகழ்வின் முக்கியத்துவம்

இந்த முடிவு, நிதி அமைப்பில் பணப்புழக்க நிலைமைகளை மேம்படுத்தும் என்றும், குறிப்பாக நடப்பு நிதியாண்டின் கடைசி காலாண்டில் முதலீடுகளுக்கு மேலும் ஆதரவை வழங்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடன் வாங்கும் செலவுகளைக் குறைப்பதன் மூலமும், பணப்புழக்கத்தை செலுத்துவதன் மூலமும், RBI தற்போதுள்ள பொருளாதார விரிவாக்கத்தைத் தக்கவைக்கவும் மேம்படுத்தவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள்

அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB) போன்ற முக்கிய மத்திய வங்கிகள் தங்கள் சமீபத்திய கூட்டங்களில் வட்டி விகிதங்களைத் தக்கவைத்துள்ளன. இருப்பினும், 2026 இல் கொள்கை தளர்வுக்கான (policy easing) எதிர்பார்ப்புகள் உலகளவில் அதிகரித்து வருகின்றன.

இந்தக் குறைப்பின் நேரம் இந்தியாவிற்கு மிகவும் உகந்தது, ஏனெனில் இது குறைந்த அடிப்படையிலிருந்து உயரும் பணவீக்கத்தால் ஏற்படக்கூடிய எதிர்கால அழுத்தங்களைக் கையாள்கிறது.

தாக்கம்

• இந்த விகிதக் குறைப்பு வணிகங்களுக்கும் நுகர்வோருக்கும் கடன் வாங்குவதை மலிவாக மாற்றுவதன் மூலம் பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தூண்டும், இதனால் முதலீடு மற்றும் செலவினங்கள் அதிகரிக்கும்.
• குறைந்த கடன் வாங்கும் செலவுகள் கார்ப்பரேட் இலாபத்தன்மையை மேம்படுத்தலாம் மற்றும் முதலீட்டாளர் உணர்வை அதிகரிக்கலாம், இது பங்குச் சந்தையின் செயல்திறனை அதிகரிக்கும்.
• பத்திரச் சந்தையில் பணப்புழக்கம் அதிகரிப்பது மகசூலைக் (yields) குறைக்கலாம், இது நிலையான வருமான முதலீடுகளை (fixed-income investments) மேலும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றும்.
• நேர்மறையான வளர்ச்சி வாய்ப்பு மற்றும் குறைந்த பணவீக்கக் கணிப்பு ஒரு நிலையான பொருளாதாரச் சூழலைக் குறிக்கிறது, இது பொதுவாக நீண்டகால முதலீட்டிற்கு சாதகமானது.
• தாக்க மதிப்பீடு: 9/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC): இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ஒரு குழு, இது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும் பொருளாதார வளர்ச்சியை நிர்வகிக்கவும் அடிப்படை வட்டி விகிதமான ரெப்போ விகிதத்தை நிர்ணயிப்பதற்குப் பொறுப்பாகும்.
• கொள்கை ரெப்போ விகிதம் (Policy repo rate): இந்திய ரிசர்வ் வங்கி வணிக வங்கிகளுக்கு குறுகிய காலத்திற்கு பணம் கடன் வழங்கும் விகிதம். இந்த விகிதத்தில் செய்யப்படும் குறைப்பு பொதுவாக பொருளாதாரம் முழுவதும் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கிறது.
• அடிப்படைப் புள்ளிகள் (Basis points - bps): நிதியில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு அலகு, இது ஒரு நிதி கருவியில் ஏற்படும் சதவீத மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. ஒரு அடிப்படை புள்ளி 0.01% அல்லது சதவீதத்தின் 1/100 பங்கிற்குச் சமம்.
• GDP (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு நாட்டின் எல்லைக்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் அனைத்து முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மொத்த பண மதிப்பு. இது பொருளாதார ஆரோக்கியத்தின் முக்கிய குறிகாட்டியாகும்.
• பணப்புழக்கம் (Liquidity): ஒரு சொத்தை அதன் சந்தை விலையை பாதிக்காமல் ரொக்கமாக மாற்றக்கூடிய எளிமை. பொருளாதாரத்தின் சூழலில், இது செலவு மற்றும் முதலீட்டிற்கான பணத்தின் இருப்பைக் குறிக்கிறது.
• பத்திர மறு கொள்முதல் (Bond repurchases): திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (Open Market Operations - OMOs) என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது மத்திய வங்கி பண விநியோகத்தை அதிகரிக்கவும் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கவும் திறந்த சந்தையில் இருந்து அரசுப் பத்திரங்களை வாங்கும் போது நடக்கிறது.
• டாலர்-ரூபாய் ஸ்வாப் (Dollar–rupee swap): ஒரு நிதி பரிவர்த்தனை, இதில் RBI வங்கிகளுடன் டாலர்களை ரூபாய்க்குப் பரிமாறிக்கொள்கிறது மற்றும் அதே நேரத்தில் பரிவர்த்தனையை பின்னர் ரத்து செய்ய ஒப்புக்கொள்கிறது. இது பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்கவும் ரூபாயை நிலைப்படுத்தவும் உதவுகிறது.
• கோல்டிலாக்ஸ் காலம் (Goldilocks period): பொருளாதாரம் 'மிக சூடாகவும்' 'மிக குளிராகவும்' இல்லாத நிலை - மிதமான பணவீக்கம் மற்றும் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சியால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. இது பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு சிறந்த நிலையாக கருதப்படுகிறது.
• CPI (நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு) பணவீக்கம்: போக்குவரத்து, உணவு மற்றும் மருத்துவப் பராமரிப்பு போன்ற நுகர்வோர் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் தொகுப்பின் எடையிடப்பட்ட சராசரி விலைகளை ஆராயும் ஒரு அளவீடு. பணவீக்கத்தை அளவிட இது பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• GST (சரக்கு மற்றும் சேவை வரி): பெரும்பாலான பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் விற்பனை மீது விதிக்கப்படும் நுகர்வு வரி. பகுத்தறிதல் (Rationalisation) என்பது வரி அமைப்பை எளிதாக்குவது அல்லது மேம்படுத்துவதைக் குறிக்கிறது.
• FII (வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்): ஒரு நாடு, பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்றவற்றில் முதலீடு செய்யும் ஒரு நிறுவனம். வெளியேற்றம் (Outflows) என்பது அவர்கள் இந்தப் பத்திரங்களை விற்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது.
• ECB (ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி): யூரோசோன் நாடுகளுக்கான மத்திய வங்கி, இது பணவியல் கொள்கைக்கு பொறுப்பாகும்.
• ஃபெடரல் ரிசர்வ்: அமெரிக்காவின் மத்திய வங்கி அமைப்பு.