ஜேஎம் ஃபைனான்சியலின் போர்ட்ஃபோலியோ மாற்றம்: NBFC & இன்ஃப்ரா உயர்வு, வங்கிகளுக்கு குறைப்பு! உங்களின் அடுத்த முதலீட்டு நகர்வு என்ன?

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் மாதிரி போர்ட்ஃபோலியோவை திருத்தியுள்ளது, NBFC மற்றும் உள்கட்டமைப்பிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் தனது மாதிரி போர்ட்ஃபோலியோவில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களைச் செய்துள்ளது, தற்போதைய சந்தை செயல்திறன் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுடன் சிறப்பாகச் செயல்பட வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்ந்துள்ளது. NBFC (Non-Banking Financial Company) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு (Infrastructure) ஆகிய இரு துறைகளுக்கும் தரகு நிறுவனம் 'ஓவர்வெயிட்' (Overweight) மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது, இது அவற்றின் ஆற்றல் மீதான வலுவான நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறது.

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் துறையின் திருத்தங்கள்

• ஜேஎம் ஃபைனான்சியலின் சமீபத்திய மாதிரி போர்ட்ஃபோலியோ ஆய்வில் NBFC மற்றும் உள்கட்டமைப்பு துறைகளை 'ஓவர்வெயிட்' (Overweight) செய்வது அடங்கும்.
• நுகர்வு (consumption) துறைக்கு நிறுவனம் தனது புல்லிஷ் (bullish) கண்ணோட்டத்தை பராமரிக்கிறது.
• இதற்கு மாறாக, வங்கி மற்றும் காப்பீட்டுத் துறைகள் 'அண்டர்வெயிட்' (Underweight) மதிப்பீட்டில் தக்கவைக்கப்பட்டுள்ளன.

NBFC துறைக்கான கண்ணோட்டம்

• NBFC துறையானது வலுவான செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளது, இரண்டாம் காலாண்டில் வங்கிகளை விட சிறப்பாகச் செயல்பட்டு, ஆண்டுக்கு 27% இலாபத்திற்குப் பின் வரி (Profit After Tax - PAT) வளர்ச்சியைக் கொண்டுள்ளது.
• இந்த வளர்ச்சி முக்கியமாக பன்முக கடன் வழங்குநர்களால் (diversified lenders) இயக்கப்பட்டது, ஆரோக்கியமான கடன் விநியோகம் (loan disbursements) மற்றும் நிலையான அல்லது மேம்படும் சொத்துத் தரத்தால் (asset quality) ஆதரிக்கப்பட்டது.
• லாப வரம்பு விரிவாக்கம் (Margin expansion) ஆனது காலாண்டுக்கு காலாண்டு 10 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) ஆக இருந்ததால், துறை செயல்திறனையும் மேம்படுத்தியது.
• ஜேஎம் ஃபைனான்சியல், FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் NBFC செயல்திறனில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றத்தை எதிர்பார்க்கிறது, இதில் அதிகரித்த வளர்ச்சி, நிகர வட்டி வரம்பு (Net Interest Margin - NIM) விரிவாக்கம் மற்றும் குறைந்த கடன் செலவுகள் (credit costs) மூலம் பயனடையும்.
• சாத்தியமான வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் (interest rate cuts) இத்துறைக்கு ஒரு முக்கிய நேர்மறையான காரணியாகவும் அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.

உள்கட்டமைப்பு துறைக்கான வளர்ச்சி காரணிகள்

• வலுவான ஆர்டர் வரவுகள் (order inflows) மற்றும் உயர் EBITDA விநியோகம் FY26 மற்றும் FY27 இல் உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களுக்கு மேலும் நேர்மறையான திருத்தங்களைத் தூண்டும்.

• மத்திய கிழக்கிலிருந்து அதிகரித்த மூலதனச் செலவு (capital expenditure) மற்றும் இந்தியாவின் மின்சார பரிமாற்ற உள்கட்டமைப்பில் (power transmission infrastructure) குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகள் மூலம் இத்துறை பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

• FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் எதிர்பாராத ஆர்டர் வெற்றிகள், FY27 EPS மதிப்பீடுகளில் மேல்நோக்கிய சரிசெய்தல்களுக்கு வழிவகுக்கலாம்.

• தளவாடங்கள் (logistics) பிரிவில், FY26க்கான தற்போதைய EBITDA மதிப்பீடுகள் பூர்த்தி செய்யப்படலாம் அல்லது விஞ்சப்படலாம், இது வருவாய் மேம்பாடுகளுக்கான (earnings upgrades) சாத்தியக்கூறுகளைக் குறிக்கிறது.

• வலுவான பணப்புழக்கத்தின் (cash generation) விளைவாக மேம்பட்ட கடன் விகிதங்கள் (gearing levels), முதலீட்டாளர்களுக்கு குறுகிய காலப் பணம் திரும்ப அளிப்பை (near-term payouts) அதிகரிக்கக்கூடும்.

நுகர்வு துறைக்கான ஆதரவு

• ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் நுகர்வுத் துறைக்குத் தனது புல்லிஷ் (bullish) கண்ணோட்டத்தைப் பராமரிக்கிறது.
• இந்த நேர்மறையான கண்ணோட்டம், நுகர்வைக் கிளர்ந்தெழச் செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்ட இந்திய அரசு மற்றும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஆகியோரின் செயல்திறன் மிக்க நடவடிக்கைகளால் வலுப்படுத்தப்படுகிறது.
• முக்கிய முயற்சிகளில் வருமான வரி மற்றும் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள், வங்கி அமைப்பு பணப்புழக்கத்தில் (liquidity) அதிகரிப்பு மற்றும் ஜிஎஸ்டி (GST) விகிதங்களில் சரிசெய்தல் ஆகியவை அடங்கும்.

வங்கி மற்றும் காப்பீட்டுத் துறைக்கான கவலைகள்

• தரகு நிறுவனம் வங்கித் துறைக்கான தனது 'அண்டர்வெயிட்' (Underweight) மதிப்பீட்டைப் பராமரித்துள்ளது.
• வட்டி விகிதங்களில் ஏதேனும் மேலும் குறைப்பு நிகழும் பட்சத்தில், நிகர லாப வளர்ச்சி இயல்பாக்கப்படுவதற்கு (normalization) அதிக நேரம் ஆகலாம் என்பதை அது குறிப்பிட்டது.
• டிசம்பர் 5, 2024 அன்று RBI இன் பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (Monetary Policy Committee - MPC) அறிவிப்புக்கு முன்னர், இது 25 bps வட்டி விகிதக் குறைப்பைக் கண்டது, மேலும் வட்டி விகிதக் குறைப்பு இல்லாத பட்சத்தில், வைப்புத்தொகை மறுமதிப்பீடு (deposit re-pricing) மற்றும் CRR (Cash Reserve Ratio) ஓட்டங்கள் மூலம் கிடைக்கும் நன்மைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, அடுத்த 1-2 காலாண்டுகளில் NIM மேம்படும் என ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் கணித்தது.
• காப்பீட்டுத் துறையில், HDFC Life Insurance மாதிரி போர்ட்ஃபோலியோவில் இருந்து அகற்றப்பட்டது.
• இந்த முடிவு GST 2.0 (GST 2.0) காரணமாக 300 அடிப்படை புள்ளிகள் மொத்த வரம்புகளின் (margins) மீது ஏற்பட்ட பெரிய தாக்கத்தால் தூண்டப்பட்டது.
• இப்படியிருந்தும், FY26 இல் FY26 இன் முதல் பாதியில் பதிவு செய்யப்பட்ட வரம்புகளை விட சிறந்த வரம்புகள் இருக்கும் என ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் எதிர்பார்க்கிறது.

முதலீட்டாளர்கள் மீதான தாக்கம்

• ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் எடுத்த இந்த மூலோபாய மாற்றம், அதன் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விரும்பத்தக்க முதலீட்டுப் பகுதிகள் குறித்து தெளிவான சமிக்ஞைகளை வழங்குகிறது.
• முதலீட்டாளர்கள் இந்த பரிந்துரைகளுக்குப் பிறகு NBFC மற்றும் உள்கட்டமைப்புப் பங்குகளில் ஒதுக்கீட்டை அதிகரிப்பதாகக் கருதலாம்.
• வங்கி மற்றும் காப்பீட்டுத் துறைகளுக்கு ஒருவித எச்சரிக்கை பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது, அவை விரும்பத்தக்க துறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது மந்தமான செயல்திறனைக் கொண்டிருக்கலாம்.
• நுகர்வு துறையில் நீடித்த நேர்மறையான கண்ணோட்டம், இந்தப் பிரிவில் செயல்படும் நிறுவனங்களில் சாத்தியமான முதலீட்டு வாய்ப்புகளைக் குறிக்கிறது.

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• மாதிரி போர்ட்ஃபோலியோ (Model Portfolio): ஒரு நிதி ஆலோசனை நிறுவனத்தால் பரிந்துரைக்கப்பட்ட மாதிரி முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ, இது அவர்களின் ஆராய்ச்சி மற்றும் சந்தை கண்ணோட்டத்தை பிரதிபலிக்கிறது.
• ஓவர்வெயிட் (Overweight): ஒரு பங்கு அல்லது துறை பரந்த சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்படும் மற்றும் எனவே அதிக முதலீட்டு ஒதுக்கீட்டிற்கு தகுதியானது என்று கூறும் ஒரு ஆய்வாளர் மதிப்பீடு.
• அண்டர்வெயிட் (Underweight): ஒரு பங்கு அல்லது துறை சந்தையை விட குறைவாக செயல்படும் என்று கூறும் ஒரு ஆய்வாளர் மதிப்பீடு, குறைந்த முதலீட்டு ஒதுக்கீட்டை பரிந்துரைக்கிறது.
• NBFC: நான்-பேங்கிங் ஃபைனான்சியல் கம்பெனி. இந்த நிறுவனங்கள் கடன் மற்றும் காப்பீடு போன்ற நிதி சேவைகளை வழங்குகின்றன, ஆனால் அவற்றிடம் முழு வங்கி உரிமம் இல்லை.
• உள்கட்டமைப்பு (Infrastructure): இந்தத் துறையானது போக்குவரத்து நெட்வொர்க்குகள், ஆற்றல் கட்டங்கள் மற்றும் தொலைத்தொடர்புகள் உள்ளிட்ட அத்தியாவசிய பொது வசதிகள் மற்றும் சேவைகளின் மேம்பாடு மற்றும் பராமரிப்பு ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியது.
• நுகர்வு துறை (Consumption Sector): தனிப்பட்ட நுகர்வோர் தங்கள் அன்றாட தேவைகள் மற்றும் பயன்பாட்டிற்காக வாங்கும் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளை உற்பத்தி செய்து விற்கும் நிறுவனங்கள்.
• PAT (Profit After Tax): வரிக்குப் பிந்தைய இலாபம். இது ஒரு நிறுவனம் அனைத்து இயக்கச் செலவுகள், வட்டி மற்றும் வரிகளைக் கழித்த பிறகு ஈட்டும் நிகர இலாபமாகும்.
• NIM (Net Interest Margin): நிகர வட்டி வரம்பு. இது ஒரு நிதி நிறுவனத்தின் லாபத்தன்மையை அளவிடுகிறது, வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்களின் சதவீதமாக, ஈட்டப்பட்ட வட்டிக்கும் செலுத்தப்பட்ட வட்டிக்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தைக் கணக்கிடுகிறது.
• GST (Goods and Services Tax): சரக்கு மற்றும் சேவை வரி. இந்தியாவில் பெரும்பாலான பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் விநியோகத்தின் மீது விதிக்கப்படும் மறைமுக வரி.
• RBI MPC: இந்திய ரிசர்வ் வங்கி பணவியல் கொள்கைக் குழு. இந்தியாவில் அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை (ரெப்போ விகிதம்) மற்றும் பிற பணவியல் கொள்கை முடிவுகளை நிர்ணயிக்கும் பொறுப்பில் உள்ள குழு.
• CRR (Cash Reserve Ratio): ரொக்க கையிருப்பு விகிதம். ஒரு வங்கியின் மொத்த வைப்புத்தொகையில் ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதம், அது சட்டப்பூர்வமாக மத்திய வங்கியிடம் இருப்பு வைக்க வேண்டும், பொதுவாக ரொக்கமாக அல்லது மத்திய வங்கியுடனான கணக்குகளில்.
• வைப்புத்தொகை மறுமதிப்பீடு (Deposit Re-pricing): ஒரு வங்கியின் தற்போதைய வாடிக்கையாளர் வைப்புத்தொகைகளில் வழங்கப்படும் வட்டி விகிதங்களை சரிசெய்யும் செயல்முறை, இது பெரும்பாலும் கொள்கை விகிதங்கள் அல்லது சந்தை நிலவரங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் நடைபெறுகிறது.
• GST 2.0: சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) அமைப்பில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க புதுப்பிப்பு அல்லது சீர்திருத்தத்தைக் குறிக்கிறது, இது வெவ்வேறு துறைகளில் மாறுபட்ட தாக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.