அமெரிக்க சந்தையில் Wipro-வின் ADR ஷேர்களின் விலை திடீரென **14%** சரிந்துள்ளது. ஆனால், இந்திய சந்தையில் இதன் தாக்கம் குறைவாகவே இருந்தது. இரு சந்தைகளுக்கும் இடையிலான இந்த விலை வேறுபாடு ஏன் ஏற்பட்டது என்பதை விரிவாகப் பார்ப்போம்.
என்ன நடந்தது?
நேற்று, அமெரிக்க பங்குச் சந்தையில் Wipro நிறுவனத்தின் அமெரிக்கன் டெபாசிட்டரி ரசீதுகள் (ADRs) 14% சரிந்து $1.955 ஆக வர்த்தகமானது. இதற்கான திடீர் காரணம் எதுவும் வெளியாகவில்லை. எந்தவொரு பெரிய அறிவிப்போ, நிதிநிலை அறிக்கையோ வெளியிடப்படாத நிலையில் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது.
அதே சமயம், Wipro-வின் போட்டியாளரான Infosys-ன் ADR-கள் 1.5% உயர்ந்து $10.65 ஆக வர்த்தகமானது. முக்கியமாக, அமெரிக்காவில் காணப்பட்ட இந்த கடும் விற்பனை அழுத்தம், இந்திய சந்தையில் Wipro பங்குகளின் விலையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தவில்லை. இந்திய சந்தையில் இதன் தாக்கம் மிதமாகவே இருந்தது.
ADR-கள் ஏன் வேறுபடுகின்றன?
இந்திய முதலீட்டாளர்கள் இதை புரிந்துகொள்ள வேண்டும். ADR என்பது அமெரிக்க சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் வெளிநாட்டு நிறுவனப் பங்குகளைக் குறிக்கும் சான்றிதழ். இதன் வர்த்தக அளவு (Trading Volume) இந்திய சந்தையில் உள்ள NSE மற்றும் BSE-ல் வர்த்தகமாகும் பங்குகளின் அளவை விட குறைவாக இருக்கும். இதனால், ADR-களின் விலை தனிப்பட்ட வர்த்தக முறைகளால் எளிதில் பாதிக்கப்படலாம்.
அமெரிக்க வர்த்தக நேரங்களில், சிறிய அளவிலான விற்பனை அழுத்தம் கூட, பெரிய மற்றும் அதிக பணப்புழக்கம் (Liquid) கொண்ட இந்திய சந்தையை விட ADR-களில் பெரிய விலை மாற்றங்களை ஏற்படுத்தும். இதனால், அமெரிக்காவில் ஒரு தற்காலிக 'விலை வேறுபாடு' உருவாகிறது. அமெரிக்க சந்தை விலை, இந்திய பங்கு விலையுடன் துல்லியமாக பொருந்தாது.
பணப்புழக்கம் மற்றும் நேரம்
இந்த விலை வேறுபாட்டிற்கு மற்றொரு காரணம், ADR-களும் இந்தியப் பங்குகளும் வெவ்வேறு நேர மண்டலங்களிலும், வெவ்வேறு சந்தை நிலைகளிலும் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. அமெரிக்க முதலீட்டாளர்கள், இந்தியாவில் உள்ள முதலீட்டாளர்களிடம் இல்லாத குறிப்பிட்ட காரணங்களுக்காக அல்லது வர்த்தக உத்திகளுக்காக செயல்படலாம்.
மேலும், 'ஆர்பிட்ரேஜர்கள்' (Arbitrageurs) எனப்படும் வர்த்தகர்கள், இரு சந்தைகளுக்கும் இடையே உள்ள விலை வேறுபாடுகளிலிருந்து லாபம் ஈட்ட முயற்சிப்பார்கள். இது காலப்போக்கில் இந்த இடைவெளியைக் குறைக்கும். ஒரு அடிப்படை வணிகக் காரணம் இல்லாமல் பங்கு அமெரிக்காவில் கணிசமாக குறைந்தால், இந்திய சந்தைகள் திறக்கும்போது இந்த வேறுபாடு தானாகவே சரிசெய்யப்படும். ஏனெனில், இரு விலைகளும் ஒரே நிறுவனத்தின் செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன கவனிக்க வேண்டும்?
இந்த வீழ்ச்சிக்கு உடனடி வணிகச் செய்திகள் அல்லது பெரிய நிகழ்வுகள் எதுவும் இல்லாததால், முதலீட்டாளர்களின் கவனம் அடுத்த இந்திய சந்தை அமர்வின் மீது இருக்கும். இது அமெரிக்க சந்தையின் குறிப்பிட்ட காரணங்களால் ஏற்பட்டதா அல்லது Wipro-வின் வணிகத்தில் ஏற்பட்ட அடிப்படை மாற்றமா என்பதைப் பொறுத்து, இந்தியப் பங்குகளின் விலை அதே பாதையில் செல்லாமல் இருக்கலாம்.
நிறுவனத்திடமிருந்து ஏதேனும் அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகள் வருகிறதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்கலாம். அதுபோன்ற செய்திகள் வரும் வரை, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் பொதுவாக இந்த திடீர், விளக்கப்படாத ADR விலை மாற்றங்களை, நிறுவனத்தின் நீண்டகாலப் பார்வையில் ஏற்பட்ட மாற்றமாக அல்லாமல், ஒரு தற்காலிக ஏற்ற இறக்கமாகவே கருதுவார்கள்.