Whalesbook
நிறுவன பங்குகள்: யார் யாருக்கு வாய்ப்பு?
SpaceX, OpenAI, மற்றும் Anthropic போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் IPO வெளியிட தயாராகி வருகின்றன. இது உலகளாவிய பங்குச் சந்தையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. SpaceX, Nasdaq-ல் சுமார் $75 பில்லியன் திரட்ட திட்டமிட்டுள்ளது, அதன் மதிப்பு $1.75 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. OpenAI மற்றும் Anthropic நிறுவனங்களும் அடுத்த ஆண்டு இறுதியில் IPO வெளியிடலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், இந்த பிரம்மாண்ட வாய்ப்புகளில் இந்திய சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் நேரடியாக பங்கேற்க முடியாத நிலை உள்ளது. இதற்கு பல அமைப்பு ரீதியான மற்றும் ஒழுங்குமுறை தடைகள் உள்ளன.
தடைகள் என்ன?
இந்தியாவில், Liberalised Remittance Scheme (LRS) மூலம் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் செய்ய முடியும் என்றாலும், பெரிய நிறுவனங்களின் IPOக்களில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒதுக்கீடு கிடைப்பது மிகவும் கடினம். பெரும்பாலான ஒதுக்கீடுகள் பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கே செல்கின்றன. மேலும், இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மூலம் வெளிநாட்டு பங்குகளில் முதலீடு செய்வது கடந்த காலங்களில் முக்கிய வழியாக இருந்தது. ஆனால், SEBI விதித்துள்ள $7 பில்லியன் வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரம்பு கிட்டத்தட்ட நிரம்பிவிட்டதால், பல முன்னணி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் புதிய முதலீடுகளை ஏற்க மறுக்கின்றன அல்லது கட்டுப்படுத்தியுள்ளன. GIFT சிட்டி மூலம் புதிய வழிகள் வந்தாலும், அவை சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு சிக்கலானதாகவும், அதிக ஆரம்ப முதலீடு தேவைப்படுவதாகவும் உள்ளன.
Nasdaq-ன் புதிய முறை: ஏற்ற இறக்கமா?
Nasdaq பங்குச் சந்தை, "Fast Entry" என்ற புதிய முறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இதன் மூலம், பெரிய நிறுவனங்கள் பட்டியலிடப்பட்ட சில நாட்களிலேயே Nasdaq-100 குறியீட்டில் சேர்க்கப்படும். இது நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவினாலும், சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆபத்தை ஏற்படுத்தும். ஏனெனில், இந்த குறியீட்டைப் பின்பற்றும் ETFs (Exchange Traded Funds) இந்தப் பங்குகளை வாங்கும் போது, விலையில் செயற்கையான ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்படலாம். S&P 500, லாபம் ஈட்டாத SpaceX போன்ற நிறுவனங்களை அதன் குறியீட்டில் சேர்க்க மறுத்து, அதன் லாபத் தேவைகளை வலியுறுத்துகிறது. இது இந்த நிறுவனங்களுக்குக் கிடைக்கும் சந்தை ஆதரவைப் பிரிக்கிறது.
நிதி நிலைமை குறித்த கவலைகள்
இந்த IPO வேட்பாளர்களின் நிதிநிலை குறித்தும் முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். SpaceX, தனது விண்வெளி மற்றும் Starlink திட்டங்களுக்காக அதிக முதலீடு செய்வதால், $4.28 பில்லியன் நிகர இழப்பை 2026 முதல் காலாண்டில் பதிவு செய்துள்ளது. OpenAI-ம் இதே போன்ற நிலையில் உள்ளது; அதன் அதிக மதிப்பீடு, Microsoft உடனான வருவாய் பகிர்வு ஒப்பந்தங்களைப் பொறுத்தே லாபத்திற்கு வழிவகுக்கும். Anthropic நிறுவனம், பெருநிறுவனங்களிடம் அதிக தேவை இருந்தாலும், அதன் பிரம்மாண்டமான மதிப்பீட்டிற்கு நியாயம் சேர்க்க வேண்டும். முதலீட்டாளர்கள், தற்போதைய செயல்பாட்டு யதார்த்தங்களிலிருந்து விலகிச் செல்லும் அதி உயர் மதிப்பீடுகளைக் (Hype Cycle) குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும்.