Whalesbook
$1.8 ட்ரில்லியன் இலக்குடன் IPO
விண்வெளி நிறுவனமான SpaceX, தனது ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீட்டில் (IPO) $1.8 ட்ரில்லியன் டாலர் மதிப்பீட்டை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. வருகிற ஜூன் 12, 2026 அன்று நாஸ்டாக் (Nasdaq) சந்தையில் SPCX என்ற குறியீட்டுடன் பட்டியலிட திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்த வெளியீடு மூலம் சுமார் $75 பில்லியன் வரை திரட்ட இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது இதற்கு முந்தைய சந்தை யூகங்களை விட சற்று குறைவானாலும், இதுவரை இல்லாத ஒரு மிகப்பெரிய மதிப்பீடாகும்.
Starlink லாபம் vs AI நஷ்டம்
SpaceX-ன் நிதிநிலை அறிக்கையின்படி, Starlink தான் ஒரே லாபகரமான பிரிவாக உள்ளது. 2025-ல் Starlink மட்டும் $11.39 பில்லியன் வருவாய் ஈட்டியுள்ளது, இது மொத்த வருவாயில் 61% ஆகும். மேலும், $4.4 பில்லியன் இயக்க லாபத்தையும் (Operating Income) பதிவு செய்துள்ளது. ஆனால், மறுபுறம் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் SpaceX மேற்கொண்டுள்ள அதீத செலவினங்களால் ஒட்டுமொத்த லாபம் குறைந்துள்ளது. 2025-ல் நிறுவனம் $4.94 பில்லியன் நிகர இழப்பை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் $791 மில்லியன் லாபத்திலிருந்து ஒரு பெரிய வீழ்ச்சியாகும். இந்த இழப்புக்கு முக்கிய காரணம், AI உள்கட்டமைப்பு, xAI செயல்பாடுகள் மற்றும் 2028 முதல் தொடங்கும் orbital data centers-ல் SpaceX செய்துள்ள பிரம்மாண்ட மூலதனச் செலவுகள்தான்.
நிர்வாகக் கட்டுப்பாடு மற்றும் கடன் சுமை
முதலீட்டாளர்கள் சில முக்கிய ரிஸ்க்குகளையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். SpaceX-ன் நிர்வாக அமைப்பில், Elon Musk-க்கு சொந்தமான superclass voting shares மூலம் ஒரு பங்குக்கு பத்து வாக்குகள் வழங்கப்படுகின்றன. இது பொதுப் பங்குதாரர்களின் கட்டுப்பாட்டை மீறி, அவரிடம் அதிகாரத்தைக் குவிக்கிறது. மேலும், நிறுவனம் Starship ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாடு, AI கம்ப்யூட் சொத்துக்கள் ஆகியவற்றில் பில்லியன் கணக்கான டாலர்களை முதலீடு செய்துள்ளது. IPO மூலம் கிடைக்கும் நிதியில் 78% ஏற்கனவே உள்ள கடன்களை அடைக்கப் பயன்படுத்தப்படலாம் என்றும் சில ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இதன் விலைப் புள்ளி விகிதம் (Price-to-Sales multiple) சுமார் 94x ஆக உள்ளது, இது வழக்கமான விண்வெளி அல்லது தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களை விட மிக அதிகம்.
எதிர்காலத் திட்டங்கள்
SpaceX-ன் orbital data centers திட்டம் ஒரு நீண்டகால கற்பனையாக இல்லாமல், நடைமுறைக்கு சாத்தியமானது என்பதை நிரூபிப்பதே சந்தையின் வரவேற்பைப் பெறும். ஏற்கனவே Anthropic நிறுவனம் கணிசமான கம்ப்யூட்டிங் திறனுக்காக ஒப்பந்தம் செய்துள்ளது. Starlink வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கை 10 மில்லியனைத் தாண்டியுள்ளது. இருந்தபோதிலும், இந்த பெரிய மூலதனம் தேவைப்படும் திட்டங்களை நிர்வகிக்கும் அதே வேளையில், தொடர்ந்து இழப்புகளை சந்திக்கும் ஒரு பொது நிறுவனமாக, GAAP லாபத்தை (GAAP Profitability) உறுதிப்படுத்த வேண்டிய அழுத்தத்தை SpaceX எதிர்கொள்ளும்.