இந்திய IT நிறுவனங்களில் PPFAS Flexi Cap Fund தனது முதலீட்டை அதிகரித்துள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) காரணமாக IT துறையின் தேவை குறையும் என்ற சந்தையின் அச்சத்தை மீறி, இந்த முதலீட்டு நிறுவனம் செயல்பட்டு வருகிறது. பல ஆண்டுகளாக இல்லாத அளவுக்கு IT பங்குகளின் விலை சரிந்திருக்கும்போது, இந்த ஃபண்ட் பணத்தை ஒதுக்குகிறது.
என்ன நடந்தது?
சுமார் $14.9 பில்லியன் சொத்து மதிப்புள்ள PPFAS Mutual Fund-ன் Flexi Cap Fund, கடந்த மூன்று மாதங்களில் இந்திய IT சேவைகள் நிறுவனங்களில் தனது பங்குகளை (holdings) அதிகரித்துள்ளது. இது தற்போதைய சந்தை போக்கிற்கு நேர்மாறாக உள்ளது.
பல முதலீட்டாளர்கள், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) காரணமாக பாரம்பரிய மென்பொருள் அவுட்சோர்சிங் சேவைகளுக்கான தேவை குறையும் என்ற அச்சத்தில் IT பங்குகளைத் தவிர்த்து வருகின்றனர். ஆனால், இந்த ஃபண்ட் நிறுவனம், தற்போதைய குறைந்த பங்கு விலைகளை வெளியேறுவதற்கான சமிக்ஞையாகப் பார்க்காமல், ஒரு வாய்ப்பாகக் கருதுகிறது.
யாருக்கும் பயப்படாத முதலீடு (The Contrarian Bet)
PPFAS-ன் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (Chief Investment Officer) ராஜீவ் தாக்கர், AI தொழில்நுட்பம் IT சேவைகள் வணிக மாதிரியை அழித்துவிடும் என்ற கருத்தை வெளிப்படையாகவே கேள்வி கேட்டுள்ளார். தற்போது சந்தையில் நிலவும் எதிர்மறை எண்ணங்கள் (pessimism), AI கருவிகள் மூலம் நிறுவனங்கள் தங்கள் வேலைகளை உள்நாட்டிலேயே செய்துகொள்ள முடியும், இதனால் மனிதத் தலையீடு குறையும் என்ற பயத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.
தாக்கர், இந்த பார்வை யதார்த்தமற்றது என்கிறார். AI வேலை செய்யும் விதத்தை மாற்றியமைக்கும் மற்றும் செயல்திறனை மேம்படுத்தும் என்றாலும், அவுட்சோர்ஸ் செய்யப்பட்ட IT சேவைகளுக்கான தேவையை அது முழுமையாக மாற்றாது என்று அவர் நம்புகிறார். IT நிறுவனங்கள் இறுதியில் இந்த மாற்றங்களிலிருந்து பயனடையக்கூடும், மேலும் உற்பத்தித்திறன் மற்றும் செலவுத் திறனை அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற நம்பிக்கையில் ஃபண்டின் உத்தி அமைந்துள்ளது.
மதிப்பீட்டில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சி (Understanding The Valuation Reset)
IT துறை ஒரு கடினமான காலத்தை எதிர்கொண்டுள்ளது. NSE Nifty IT குறியீடு இந்த ஆண்டு 27% க்கும் அதிகமாக சரிந்துள்ளது. இது 2008க்குப் பிறகு இத்துறையின் மிக மோசமான செயல்திறனாகும். Accenture Plc போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்களிடமிருந்து வந்த எதிர்மறையான கணிப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர்கள் கடுமையாக எதிர்வினையாற்றினர், இது பங்கு விலைகளில் கூர்மையான வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது.
இந்த சரிவு, வரலாற்றுத் தரவுகளின்படி IT பங்குகளை மலிவாக மாற்றியுள்ளது. இத்துறை தற்போது அதன் 2026 மதிப்பீட்டு விலைப் பங்கு விகிதத்தின் (price-to-earnings ratio) 15.7 மடங்கு என்ற அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இது ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த 21.2 மடங்கு என்பதிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க சரிவு.
HCL Technologies மற்றும் Infosys போன்ற பங்குகளில் முதலீட்டை அதிகரிப்பதன் மூலம், இந்த மதிப்பீட்டு வீழ்ச்சி ஒரு மதிப்புமிக்க வாங்கும் வாய்ப்பை உருவாக்கியுள்ளது என்று ஃபண்ட் பந்தயம் கட்டுகிறது.
பணத்திலிருந்து ஈக்விட்டிக்கு மாற்றம் (The Shift From Cash To Equity)
இந்த பங்குகளை வாங்குவதற்கு நிதியளிக்க, PPFAS ஃபண்ட் தனது பண ஒதுக்கீட்டை (cash allocation) மாற்றியுள்ளது. ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு, ஃபண்ட் தனது சொத்துக்களில் 23.77% ஐ கடன் மற்றும் பணச் சந்தை கருவிகளில் (debt and money-market instruments) வைத்திருந்தது. மே மாத நிலவரப்படி, அந்த எண்ணிக்கை 14.03% ஆகக் குறைந்துள்ளது.
அதற்கேற்ப, ஃபண்டின் முக்கிய ஈக்விட்டி ஒதுக்கீடு (core equity allocation) ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த 67.30% லிருந்து சுமார் 70% ஆக உயர்ந்துள்ளது. தற்போதைய விலை நிலவரங்களில் ஈக்விட்டி பங்குகளில் அதிக நீண்டகால மதிப்பு உள்ளது என்ற நம்பிக்கையை இது காட்டுகிறது.
இதில் உள்ள ஆபத்துகள் (The Risks Involved)
ஃபண்ட் இப்போதும் நம்பிக்கையுடன் இருந்தாலும், IT நிறுவனங்கள் உண்மையான மற்றும் சரிபார்க்கப்பட்ட சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. AI-ன் அச்சுறுத்தல் என்பது வெறும் உணர்வுப்பூர்வமான பிரச்சனை மட்டுமல்ல; இது வாடிக்கையாளர்கள் தங்கள் IT பட்ஜெட்களை எவ்வாறு செலவிடுகிறார்கள் என்பதையும் பாதிக்கிறது.
நிறுவனங்கள் தங்கள் உள் AI மேம்பாட்டிற்கு அதிக முதலீடு செய்வதற்காக பாரம்பரிய அவுட்சோர்சிங்கை குறைத்தால், இந்திய IT நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி அழுத்தத்தின் கீழ் இருக்கலாம். கூடுதலாக, இத்துறை உலகப் பொருளாதாரப் போக்குகளுக்கு உணர்திறன் கொண்டது.
ஒரு ஃபண்ட் குறைந்த மதிப்பீட்டில் வாங்குகிறது என்பதற்காக உடனடியாக மீட்சி கிடைக்கும் என்று உத்தரவாதம் இல்லை என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும். வாடிக்கையாளர் செலவு முறைகள் மற்றும் இந்த நிறுவனங்கள் AI-ஐ தங்கள் சேவை வழங்கலில் எவ்வளவு விரைவாக வெற்றிகரமாக ஒருங்கிணைக்க முடியும் என்பதைப் பொறுத்தே இத்துறையின் செயல்திறன் அமையும்.