Whalesbook
AI துறையில் புரட்சி செய்து வரும் OpenAI, 2025ம் ஆண்டில் ₹13 பில்லியன் வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. ஆனால், சந்திக்க வேண்டிய மிகப்பெரிய சவால், ₹34 பில்லியன் செலவுகள் மற்றும் ₹39 பில்லியன் நிகர நஷ்டம் (Net Loss). இதில் பெரும் பகுதி, கணக்கியல் மாற்றங்களால் ஏற்பட்டதாக கூறப்படுகிறது. இந்த சூழலில், சுமார் ₹730 பில்லியன் டாலர் மதிப்பீட்டில் IPO வரவிருப்பதாக தகவல்கள் வெளியாகியுள்ளன.
என்ன நடந்தது?
செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வரும் OpenAI நிறுவனம், 2025ம் ஆண்டிற்கான தங்களது நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. அறிக்கையின்படி, நிறுவனம் ₹13 பில்லியன் வருவாய் ஈட்டியிருந்தாலும், ஆராய்ச்சி, மேம்பாடு மற்றும் விற்பனை முயற்சிகளுக்காக செய்துள்ள முதலீடுகளால், மொத்த செலவுகள் ₹34 பில்லியனாக உயர்ந்துள்ளன. இதன் விளைவாக, ₹39 பில்லியன் நிகர நஷ்டத்தை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் ₹3.7 பில்லியன் வருவாயை விட கணிசமான வளர்ச்சியாக இருந்தாலும், செலவினங்கள் அதிகரித்துள்ளன.
கணக்கியல் உண்மை என்ன?
முதலீட்டாளர்கள் இங்கு ஒரு முக்கிய விஷயத்தை கவனிக்க வேண்டும். இந்த ₹39 பில்லியன் நஷ்டத்தில், சுமார் ₹30 பில்லியன் என்பது ரொக்கப் பணத்தை பாதிக்காத கணக்கியல் சரிசெய்தல்களால் (Non-cash accounting adjustments) ஏற்பட்டது. OpenAI அதன் இலாப நோக்கற்ற அமைப்பிலிருந்து இலாப நோக்கமுள்ள நிறுவனமாக மாறியபோது, முதலீட்டாளர் நலன்களின் மறுமதிப்பீடு காரணமாக இந்த செலவுகள் கணக்கிடப்பட்டுள்ளன. இவை நிறுவனத்தின் வங்கிக் கணக்கிலிருந்து வெளியேறிய பணம் அல்ல, மாறாக நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களின் கணக்கியல் பதிவுகள். இந்த சரிசெய்தல்கள் மற்றும் பங்கு அடிப்படையிலான இழப்பீடுகளைத் தவிர்த்தால், செயல்பாட்டு நஷ்டங்கள் குறைவாக இருக்கும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
தற்போது AI துறை, கணினி சக்தி மற்றும் திறமையான ஊழியர்களுக்கான தீவிர போட்டியைக் கண்டு வருகிறது. OpenAI-யின் நிதிநிலை, இந்தத் துறையின் யதார்த்தத்தை காட்டுகிறது: பெரிய அளவில் வளர மிகப்பெரிய மூலதனம் தேவை. நிறுவனம் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டிற்கு (R&D) மட்டும் சுமார் ₹19 பில்லியனையும், விற்பனை மற்றும் சந்தைப்படுத்தலுக்கு (Sales & Marketing) கிட்டத்தட்ட ₹6 பில்லியனையும் செலவிட்டுள்ளது. இது போன்ற நிறுவனங்கள், அதிநவீன AI மாடல்களை உருவாக்க, கிராபிக்ஸ் பிராசசிங் யூனிட்கள் (GPUs) மற்றும் சிறப்பு பொறியியல் திறமைகளில் தொடர்ச்சியான, பல பில்லியன் டாலர் முதலீடு தேவை என்பதை இந்த புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன. Google, Microsoft, Meta போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிட எவ்வளவு மூலதனம் தேவை என்பதை இந்த எண்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு உணர்த்துகின்றன.
IPO-வும், மதிப்பீடும்
OpenAI தற்போது பொதுப் பங்கு வெளியீட்டிற்கு (IPO) தயாராகி வருவதாகத் தெரிகிறது. இதற்கான S-1 விண்ணப்பத்தை அமெரிக்க ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திடம் தாக்கல் செய்துள்ளதாக செய்திகள் தெரிவிக்கின்றன. S-1 என்பது நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் தங்கள் பங்குகளை பட்டியலிடுவதற்கு முன்பு தாக்கல் செய்ய வேண்டிய ஒரு முக்கிய பதிவு ஆவணமாகும். சந்தையில் பெரும் எதிர்பார்ப்பு நிலவுகிறது. முந்தைய நிதி திரட்டல்களின் போது, நிறுவனத்தின் மதிப்பு சுமார் ₹730 பில்லியன் டாலராக மதிப்பிடப்பட்டது. சில மதிப்பீடுகள், ஒரு ட்ரில்லியன் டாலர் வரை இலக்கு வைத்துள்ளதாகவும் கூறுகின்றன. இந்த மதிப்பீடு, OpenAI-ஐ உலகின் மிக மதிப்புமிக்க தனியார் நிறுவனங்களில் ஒன்றாக மாற்றுகிறது.
இடர்கள் மற்றும் வணிகச் சூழல்
இந்தத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு முக்கிய இடர் என்னவென்றால், தற்போதைய செலவினங்களின் நிலைத்தன்மைதான். AI நிறுவனங்கள், பெருமளவு கணினிச் செலவுகளை நீண்டகால லாபகரமான வருவாய் ஆதாரங்களாக மாற்ற வேண்டிய அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. AI சேவைகளுக்கான தேவை குறைந்தாலோ, அல்லது கணினி சக்தியின் விலை எதிர்பார்த்தபடி குறையாமல் போனாலோ, லாப வரம்புகள் தொடர்ந்து அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகலாம். மேலும், ஒழுங்குமுறைச் சூழல் இன்னும் வளர்ந்து வருகிறது, மேலும் AI பாதுகாப்பு அல்லது தரவு தனியுரிமை தொடர்பான புதிய விதிகள் வணிக நடவடிக்கைகளை பாதிக்கலாம். பொதுப் பங்கு வெளியீடு ஒரு வாய்ப்பாக இருந்தாலும், தற்போதைய தனியார் நிறுவனமாக இருக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையையும் நிறுவனம் சமநிலைப்படுத்துவதாக ஒப்புக்கொண்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?
OpenAI தனது சாத்தியமான பொதுப் பட்டியலை நோக்கி நகரும்போது, சந்தை கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், செயல்பாட்டுச் செலவுகளுடன் ஒப்பிடும்போது வருவாய் வளர்ச்சியின் போக்குதான். நிறுவனத்தின் பயனர் தளம் மற்றும் வருவாய் அதிகரிக்கும்போது, அதன் AI மாடல்களை இயக்குவதற்கான செலவு குறையும் (Economies of scale) என்பதற்கான அறிகுறிகளை முதலீட்டாளர்கள் கவனிப்பார்கள். மேலும், நிறுவனம் தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டுவதற்கான பாதையைப் பற்றிய நிர்வாகத்தின் கருத்துக்களும், மற்ற தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களுக்கு எதிராக அதன் போட்டித்தன்மையைத் தக்கவைக்கும் திறனும், நிறுவனத்தின் நீண்டகால மதிப்பீட்டு வாய்ப்புகளைப் புரிந்துகொள்ள முக்கியமானதாக இருக்கும்.