தென் கொரியாவின் Kospi குறியீடு அதன் உச்சத்திலிருந்து **31%** சரிந்து, கரடி சந்தை (Bear Market) நிலைக்குள் நுழைந்துள்ளது. சாம்சங் எலக்ட்ரானிக்ஸ் மற்றும் எஸ்.கே. ஹினிக்ஸ் (SK Hynix) போன்ற செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்களில் ஏற்பட்ட அதிரடி விற்பனை மற்றும் அதிகப்படியான சில்லறை கடன் (Retail Margin Debt) ஆகியவை இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள். உலகளவில் AI தொடர்பான டெக் பங்குகளின் மதிப்பீடு உண்மையான லாபத்துடன் பொருந்துமா என்ற கேள்விகளால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது.
தென் கொரிய பங்குச்சந்தை இன்று கடும் வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளது. முக்கிய குறியீடான Kospi, அதன் சமீபத்திய உச்ச விலையிலிருந்து 31% சரிந்துள்ளது. இந்த மிகப்பெரிய வீழ்ச்சி, குறியீட்டை கரடி சந்தை (Bear Market) நிலைக்குள் தள்ளியுள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் அதிரடி விற்பனை மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பெருமளவில் வாங்கிய மார்ஜின் கடன்கள் (Margin Debt) திடீரென குறைக்கப்பட்டது ஆகியவை இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக பார்க்கப்படுகின்றன.
செமிகண்டக்டர் தலைவர்களுக்கு பாதிப்பு
Kospi-ன் இன்றைய நிலைமை, செமிகண்டக்டர் துறையின் முன்னணி நிறுவனங்களான சாம்சங் எலக்ட்ரானிக்ஸ் (Samsung Electronics) மற்றும் எஸ்.கே. ஹினிக்ஸ் (SK Hynix) ஆகியவற்றின் செயல்திறனுடன் நெருக்கமாக பிணைந்துள்ளது. இந்த இரண்டு நிறுவனங்களும், குறியீட்டின் மொத்த சந்தை மதிப்பில் ஏறக்குறைய பாதி பங்கைக் கொண்டுள்ளன. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில், AI-யால் ஏற்படும் மெமரி சிப்களுக்கான (Memory Chips) தேவையை நம்பி இந்த பங்குகள் பெரிய அளவில் உயர்ந்தன. ஆனால், தற்போதைய சரிவில் இந்த பங்குகளும் கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. குறிப்பாக, எஸ்.கே. ஹினிக்ஸ் ஒரு வர்த்தக அமர்விலேயே 15% சரிவைக் கண்டுள்ளது. தென் கொரியாவில் பரவலாக பயன்படுத்தப்படும் சிங்கிள்-ஸ்டாக் லெவரேஜ்டு ETF-களும் (Single-stock leveraged ETFs) இந்த ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகப்படுத்தியுள்ளன. இவை சில்லறை முதலீடுகளை ஈர்க்க உருவாக்கப்பட்டவை என்றாலும், பங்கு விலை வீழ்ச்சியடைந்ததால் கட்டாய விற்பனைக்கு (Forced Selling) வழிவகுத்துள்ளன.
உலகளாவிய டெக் துறை மாற்றம்
AI தொடர்பான பங்குகளின் மீதான அழுத்தம் தென் கொரியாவில் மட்டும் இல்லை. மைக்ரோசாஃப்ட் (Microsoft), என்விடியா (Nvidia), மெட்டா (Meta), மற்றும் டெஸ்லா (Tesla) போன்ற முக்கிய உலகளாவிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களும் குறிப்பிடத்தக்க சரிவுகளை சந்தித்துள்ளன. AI உள்கட்டமைப்பிற்கான பெரும் மூலதனச் செலவினங்களுக்கும் (Capital Spending), உண்மையான லாபம் ஈட்டும் வேகத்திற்கும் இடையிலான இடைவெளியை முதலீட்டாளர்கள் ஆராய்ந்து வருவதால், சந்தை இயக்கவியல் மாறி வருகிறது. உதாரணமாக, இன்டெல் (Intel) நிறுவனம் தனது புதிய ஃபவுண்டரி செயல்முறைகள் 2026 அல்லது 2027 வரை லாபம் ஈட்டாது என்று சமீபத்தில் குறிப்பிட்டது. இது AI முதலீடுகளுக்கான வருவாய் காலக்கெடு குறித்து முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கையை சேர்த்துள்ளது.
இருப்பினும், அனைத்து குறிகாட்டிகளும் எதிர்மறையாக இல்லை. மைக்ரான் (Micron) போன்ற நிறுவனங்கள் வலுவான லாபங்களைப் பதிவு செய்துள்ளன. மேலும், ஆப்பிள் (Apple) மெமரி விநியோக தடைகளை சமாளிக்க தயாரிப்பு விலைகளை சரிசெய்துள்ளது. இந்த மாறுபட்ட முடிவுகள், சந்தை ஒரு சுழற்சியில் (Rotation) இருப்பதை உணர்த்துகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் பரந்த AI மீதான கவர்ச்சியிலிருந்து விலகி, நிரூபிக்கப்பட்ட வன்பொருள் (Hardware) மற்றும் மெமரி உற்பத்தி திறன்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகின்றனர்.
AI பங்குகள்: முதலீட்டாளர் கவனிக்க வேண்டியவை
இந்தத் துறையின் அடுத்த கட்டம், வரவிருக்கும் வருவாய் அறிக்கைகளால் (Earnings Reports) வரையறுக்கப்படும். TSMC, இன்டெல் மற்றும் முக்கிய கிளவுட் வழங்குநர்கள் போன்ற நிறுவனங்களின் நிதி செயல்திறன், முன்னர் நிர்ணயிக்கப்பட்ட உயர் மதிப்பீடுகளுடன் (Valuations) ஒத்துப்போகிறதா என்பதைப் பார்க்க முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். AI பிரிவுகளிலிருந்து வரும் உண்மையான வருவாய் வளர்ச்சி, அதிக மூலதனச் செலவினங்களுக்கு மத்தியில் லாப வரம்புகள் (Profit Margins), மற்றும் நிலையற்ற சூழலில் கடன் அளவுகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்களின் திறன் ஆகியவை கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய முக்கிய அளவீடுகளாகும். AI கருப்பொருளின் நிலைத்தன்மை, இந்த வணிகங்கள் அடுத்த சில காலாண்டுகளில் நிலையான கீழ்-வரி வளர்ச்சிக்கு (Bottom-line Growth) ஆரம்ப தேவையை மாற்ற முடியுமா என்பதைப் பொறுத்தது.