AI-க்கான அதிக முதலீடு, முன்னணி டெக்னாலஜி நிறுவனங்களுக்கு 'earnings bubble' ஆபத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும் என Goldman Sachs எச்சரித்துள்ளது. நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகள் உச்சத்தில் இல்லாவிட்டாலும், அதிகப்படியான முதலீடுகள் நிறுவனங்களுக்குக் கிடைக்கும் பணத்தைக் குறைப்பதால், எதிர்காலத்தில் அவர்களின் லாப வளர்ச்சி நீடிக்குமா என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது.
டெக்னாலஜி துறையில் 'Earnings Bubble' ஆபத்து - Goldman Sachs எச்சரிக்கை!
உலகப் பொருளாதரச் சந்தையில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும் முன்னணி டெக்னாலஜி நிறுவனங்களுக்கு ஒரு புதிய ஆபத்தை Goldman Sachs Global Investment Research சுட்டிக் காட்டியுள்ளது. அதுதான் 'earnings bubble' எனப்படும் வருவாய் குமிழி.
சாதாரணமாக, பங்குச் சந்தையில் 'bubble' என்றால், ஒரு கம்பெனியின் பங்கு அதன் உண்மையான மதிப்பை விட மிக அதிகமாக இருப்பது. ஆனால், இங்கு Goldman Sachs குறிப்பிடும் ஆபத்து வேறு. தற்போது முன்னணி டெக் கம்பெனிகள் ஈட்டும் லாபம், நீண்ட காலத்திற்கு நீடிக்குமா என்பதுதான் அவர்கள் எழுப்பும் முக்கியக் கேள்வி.
AI-யின் தாக்கம்!
குறிப்பாக, ChatGPT போன்ற செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) கருவிகளின் வளர்ச்சியால், டெக்னாலஜி நிறுவனங்கள் தங்களின் உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்தவும், அதிநவீன கணினி சிப்களை வாங்கவும் கோடிக்கணக்கில் முதலீடு செய்கின்றன. இந்த அதிகப்படியான மூலதனச் செலவு (Capital Spending)தான், வருவாய் குமிழி ஆபத்துக்கான முக்கியக் காரணம்.
ஏன் இந்த மாற்றம்?
கடந்த பத்தாண்டுகளாக, உலக நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு, பல டெக் கம்பெனிகள் மென்பொருள் (Software) மற்றும் கிளவுட் சேவைகள் (Cloud Services) மூலம் குறைந்த முதலீட்டில் வேகமாக வளர்ந்தன. ஆனால், AI புரட்சி இந்த நிலையை மாற்றியுள்ளது. இப்போது, டேட்டா சென்டர்கள் கட்டுவது, சிறப்பு சிப்களை வாங்குவது என பெரும் செலவு செய்ய வேண்டியுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களின் கவலை என்ன?
இவ்வாறு பெருமளவு செலவு செய்வதால், நிறுவனங்களின் அன்றாட செயல்பாடுகளுக்குப் பிறகு கிடைக்கும் பணப்புழக்கம் (Free Cash Flow) குறைகிறது. இந்த அதிக முதலீடுகளிலிருந்து எதிர்பார்த்த லாபம் கிடைக்குமா என்பது முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகமாக உள்ளது. AI முதலீடுகளிலிருந்து வரும் வருவாய், எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்யாவிட்டால், அது நிறுவனங்களின் எதிர்கால லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.
Dot-com Bubble-லிருந்து வேறுபட்டதா?
Goldman Sachs, 2000-களில் ஏற்பட்ட Dot-com Bubble-ஐயும், தற்போதைய சூழலையும் ஒப்பிட்டுப் பார்க்கிறது. அப்போது, பங்கு விலைகள் மிக அதிகமாக இருந்தன. ஆனால், இப்போது நிலைமை வேறு. டெக்னாலஜி பங்குகளின் மதிப்பீடுகள் (Valuations) மிதமாகவே உள்ளன. இங்கு முக்கியப் பிரச்சனை, பங்கு விலை அல்ல. மாறாக, அதிகரிக்கும் செலவுகளுக்கு மத்தியில், நிறுவனங்கள் தற்போதைய லாப வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பதுதான்.
சந்தையின் பார்வை
இந்தக் கவலைகளால், அமெரிக்கச் சந்தையில் டெக்னாலஜி நிறுவனங்களின் பங்குகளை வாங்குவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் தயக்கம் காட்டத் தொடங்கியுள்ளனர். இதன் காரணமாக, இந்த நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டில் ஒரு சிறு சரிவு (De-rating) ஏற்பட்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள், கம்பெனிகள் செய்யும் அதிக செலவுக்கும், அதனால் கிடைக்கும் லாபத்திற்கும் இடையே எப்படி ஒரு சமநிலையை உருவாக்குகிறார்கள் என்பதைக் கவனிக்க வேண்டும். வரும் காலாண்டு அறிக்கைகள், இந்த முதலீடுகளால் உற்பத்தித்திறன் மற்றும் லாபம் அதிகரிக்கிறதா என்பதைக் காட்டும்.