உலகின் முன்னணி டெக் நிறுவனங்கள் AI கட்டமைப்பிற்காக கடன்களையும், சிக்கலான கூட்டு முயற்சிகளையும் (Joint Ventures) நாடி வருகின்றன. **2030**-க்குள் **$2 டிரில்லியன்** பணப்புழக்கத்தை எட்டுவோம் என்று இலக்கு நிர்ணயித்துள்ள நிலையில், ஆண்டுக்கு **27%** வளர்ச்சி என்பது சாத்தியமா அல்லது இது பெரும் ஆபத்தா?
AI போட்டியில் முதலிடத்தில் இருக்க வேண்டும் என்பதற்காக உலகின் மிகப்பெரிய டெக் நிறுவனங்கள் இப்போது தங்கள் சொந்த லாபத்தை மட்டும் நம்பியிருக்கவில்லை. மாறாக, பிரம்மாண்டமான டேட்டா சென்டர்களைக் கட்டுவதற்குப் பெருமளவில் கடன் வாங்குகின்றன. 2030-க்குள் $2 டிரில்லியன் இயக்கப் பணப்புழக்கத்தை (Operating Cash Flow) அடைய, இந்த நிறுவனங்கள் ஆண்டுக்கு 27% வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க வேண்டும். இது நிஜமாகவே சாத்தியமா என்ற கேள்வி உலக சந்தையில் எழுந்துள்ளது.
ஷேடோ பாரோயிங் (Shadow Borrowing) எனும் புதிய சிக்கல்
நிறுவனங்கள் தங்கள் பேலன்ஸ் ஷீட்டில் கடன் தெரியக்கூடாது என்பதற்காக, 'ஷேடோ பாரோயிங்' என்ற முறையை கையாளுகின்றன. அதாவது, தனியார் கடன் வழங்குநர்களுடன் இணைந்து கூட்டு முயற்சிகள் மூலம் கட்டுமானங்களை மேற்கொள்கின்றன. இது கணக்கில் காட்டப்படாத கடனை உருவாக்குவதால், முதலீட்டாளர்களால் முழுமையான நிதி நிலைத்தன்மையை கணிக்க முடிவதில்லை. இதை 'சிஸ்டமிக் ரிஸ்க்' என்று சர்வதேச தீர்வு வங்கி (Bank for International Settlements) எச்சரித்துள்ளது.
வட்டப்பாதை முதலீடு (Feedback Loop Risk)
இன்னொரு ஆபத்தான விஷயம், 'சர்குலர் ஸ்பெண்டிங்' முறை. பெரிய கிளவுட் நிறுவனங்கள் சில ஸ்டார்ட்-அப்களில் முதலீடு செய்கின்றன, அதே ஸ்டார்ட்-அப்கள் அந்த பணத்தைக் கொண்டு அதே கிளவுட் நிறுவனத்திடமே சர்வர் வசதிகளை வாங்குகின்றன. இது செயற்கையான வருவாய் வளர்ச்சியை (Artificial Revenue Growth) காட்டுகிறது. உண்மையான வெளி வாடிக்கையாளர்கள் வராத பட்சத்தில், இந்த முதலீடுகள் பென்ஷன் மற்றும் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களுக்கு பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம்.
மாறும் சந்தை மனநிலை
ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் (ECB) தரவுகளின்படி, டெக் நிறுவனங்களுக்கு கடன் வழங்க வங்கிகள் இப்போது அதிக பிரீமியத்தை (அதிக வட்டி) கேட்கத் தொடங்கியுள்ளன. மலிவான மூலதனம் கிடைக்கும் காலம் முடிந்துவிட்டது. முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனங்களின் சொந்த பணப்புழக்கத்தை விட, மூன்றாம் தரப்பு வாடிக்கையாளர்கள் மூலம் எவ்வளவு வருமானம் வருகிறது என்பதை மட்டும் உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும்.