Whalesbook
மானியத்திற்குப் பிந்தைய உற்பத்தித் துறையின் மாற்றம்
எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்திக்கு அளிக்கப்பட்ட Production-Linked Incentive (PLI) மானியம் முடிவுக்கு வந்துள்ளது. இது 2021 முதல் 2025 வரை கண்ட மின்னல் வேக வளர்ச்சிக்கான முக்கிய ஆதரவை அகற்றியுள்ளது. இந்த மானியங்கள் இல்லாத நிலையில், ஸ்மார்ட்போன் நிறுவனங்கள், குறிப்பாக மெமரி சிப்கள் போன்ற உதிரி பாகங்களின் விலை உயர்வை ஈடுகட்ட, அசெம்பிளி கான்ட்ராக்ட் கட்டணங்களைக் குறைக்க வலியுறுத்துகின்றன.
இதனால், நிறுவனங்களிடம் அதிகாரம் திரும்பியுள்ளது. அவர்கள் உற்பத்தியை ஒரு சில பெரிய நிறுவனங்களில் மட்டும் குவிக்காமல், பல நிறுவனங்களுக்குப் பிரித்துக் கொடுக்கத் தொடங்கியுள்ளனர்.
Dixon-ன் சந்தைப் பங்கு சரியத் தொடங்கியது
Dixon Technologies, இந்தியாவில் ஒரு முன்னணி ஆண்ட்ராய்டு கான்ட்ராக்ட் உற்பத்தியாளராக இருந்தாலும், அதன் ஆதிக்கம் குறையத் தொடங்கியுள்ளது. மார்ச் 2026 வாக்கில், உள்நாட்டு ஆண்ட்ராய்டு உற்பத்தியில் Dixon-ன் பங்கு 37% இலிருந்து சுமார் 32% ஆகக் குறைந்துள்ளது. ₹71,900 கோடி சந்தை மதிப்பைக் கொண்ட Dixon ஒரு பெரிய நிறுவனமாக இருந்தாலும், நடுத்தர உற்பத்தியாளர்கள் அதன் மெதுவான வளர்ச்சிக்கு ஈடுகொடுத்து வருகின்றனர்.
உதாரணமாக, Bhagwati Products, சீன நிறுவனமான Huaqin உடன் இணைந்து Oppo, Vivo, மற்றும் Realme போன்ற பிராண்டுகளிடமிருந்து பெரிய ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது. இதனால், Bhagwati-ன் ஸ்மார்ட்போன் உற்பத்தி வருவாய் கடந்த மார்ச் காலாண்டில் ₹4,800 கோடி ஆக இரட்டிப்பாகியுள்ளது. இது, ஒரு பரந்த மற்றும் போட்டி நிறைந்த சந்தை கட்டமைப்பை நோக்கி நகர்வதைக் காட்டுகிறது.
நிதி நெருக்கடி மற்றும் மதிப்பீட்டு கவலைகள்
Dixon, FY26-ல் ₹49,586 கோடி வருவாயை, அதாவது 28% ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இருப்பினும், கடைசி காலாண்டில் அதன் லாபம் 36% குறைந்து ₹298 கோடியாக ஆனது, இது லாப வரம்பில் (Margin) குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர்கள், Dixon-ன் 35.5x P/E விகிதத்தை, துறையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக மதிப்பிடுகின்றனர். Syrma SGS போன்ற போட்டியாளர்கள், அதிக லாபம் தரும் பாதுகாப்பு மற்றும் தொழில்துறை துறைகளில் விரிவடைந்துள்ள நிலையில், Dixon நுகர்வோர் எலக்ட்ரானிக்ஸ் மற்றும் மொபைல் சாதனங்களில் மட்டுமே கவனம் செலுத்துகிறது. மொபைல் அசெம்பிளி பொதுவாக 2% முதல் 4% வரை குறைந்த லாபத்தையே தரும் என்பதால், இந்த ஒரு துறையில் மட்டும் கவனம் செலுத்துவது ஆபத்தானது.
லாப வரம்பு குறையும் அபாயங்கள்
தற்போதுள்ள சந்தை தலைவர்கள், அதிகரித்து வரும் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்குக் கடத்துவதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்கின்றனர். அதே நேரத்தில், வாடிக்கையாளர்கள் அசெம்பிளி கட்டணங்களைக் குறைக்குமாறு கோருகின்றனர். மேலும், Dixon செமிகண்டக்டர் மற்றும் EV போன்ற புதிய தயாரிப்புப் பிரிவுகளை கையாளும் திறன் குறித்தும் கவலைகள் உள்ளன.
Dixon அடிப்படை அசெம்பிளியைத் தாண்டி, அதிக மதிப்புள்ள உற்பத்திக்குச் செல்லவில்லை என்றால், அது ஒரு போட்டி நிறைந்த சந்தையில் குறைந்த லாபம் தரும் சப்ளையராக மாறும் அபாயம் உள்ளது. அரசு கொள்கைகளைச் சார்ந்து இருப்பதும், வருவாய் கணிப்புகளைப் பாதிக்கலாம்.
எதிர்காலப் பாதை
இந்தத் துறையின் எதிர்காலம், 'PLI 2.0' போன்ற புதிய மானியக் கொள்கைகளைச் சார்ந்துள்ளது. இது FY31-க்குள் இந்தியாவின் உலகளாவிய மொபைல் உற்பத்திப் பங்கை 30-35% ஆக உயர்த்தும் நோக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது. Dixon போன்ற நிறுவனங்களுக்கு, குறுகிய கால ஆர்டர் குறைவுகளைச் சமாளிக்க, நிதி வலிமையைப் பேணுவதும், மேலும் செங்குத்தான ஒருங்கிணைப்பை (Vertical Integration) எட்டுவதும் உடனடி இலக்காகும். மானியம் சார்ந்த எளிதான வளர்ச்சிக்காலம் முடிந்துவிட்ட சூழலுக்கு ஏற்ப தங்களை மாற்றியமைப்பதே அவர்களின் வெற்றிக்கு முக்கியமாகும்.