Whalesbook
நிறுவன கட்டமைப்பு நோக்கி ஒரு மாற்றம்
DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation), Stellar நெட்வொர்க்குடன் இணைக்க முடிவு செய்தது, இது பரிசோதனை ரீதியான பிளாக்செயின் சோதனைகளிலிருந்து உண்மையான நிதி உள்கட்டமைப்பை நோக்கி ஒரு பெரிய படியாகும். Stellar-ன் சிறப்பு அம்சங்களான, சொத்துக்களை திரும்பப் பெறும் வசதி (clawback capabilities) மற்றும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட வாலட் லாஜிக் (whitelisted wallet logic) போன்றவற்றை பயன்படுத்தி, DTCC தற்போது அதன் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள $114 டிரில்லியன் மதிப்புள்ள சொத்துக்களுக்கு, பொது லெட்ஜர்களின் வெளிப்படைத்தன்மையையும் வேகத்தையும் கொண்டு வர இலக்கு வைத்துள்ளது. இது வெறும் செட்டில்மென்ட் திறனை அதிகரிப்பது மட்டுமல்லாமல், ஒழுங்குமுறை இணக்கத்தை (regulatory compliance) நேரடியாக சொத்து அடுக்கில் உட்பொதிக்கும் ஒரு முயற்சியாகும்.
பகுப்பாய்வு பார்வை
சந்தை ஏற்ற இறக்கத்துடன் இந்த செய்தியை எதிர்கொண்டாலும், XLM டோக்கன் ஊக ஆர்வத்தால் உயர்ந்தது. ஆனால் இதன் அடிப்படை மதிப்பு, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சொத்துக்களில் Stellar-க்கு உள்ள நிரூபிக்கப்பட்ட சாதனைப் பதிவில் உள்ளது. Franklin Templeton-ன் BENJI ஃபண்ட், ஐந்து ஆண்டுகளாக Stellar-ல் செயல்பட்டு வருகிறது, தற்போது சுமார் $2 பில்லியன் சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ளது. இது இந்த விரிவாக்கத்திற்கான செயல்பாட்டு மாதிரியாக செயல்படுகிறது. நிறுவன நிதியுதவியின் 'இணக்கத்திற்கு முதலிடம்' என்ற தேவையை பூர்த்தி செய்ய போராடும் பொதுவான பிளாக்செயின்களைப் போலல்லாமல், Stellar-ன் கட்டமைப்பு, வெளியீட்டாளர்கள் நெறிமுறை மட்டத்தில் பரிமாற்றக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் KYC தேவைகளை அமல்படுத்த அனுமதிக்கிறது. DTCC-க்கு இது மிகவும் முக்கியமானது, ஏனெனில் பாரம்பரிய புக்-என்ட்ரி அமைப்புகளிலிருந்து டிஜிட்டல் டோக்கன்களுக்கு மாறும்போது, பங்குகளின் மீது தொடர்ச்சியான மேற்பார்வையை பராமரிக்க வேண்டும்.
எதிர்மறை வாதங்கள் (Bear Case)
முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனங்களின் நம்பிக்கையையும், நீண்ட கால செயல்படுத்தல் அபாயங்களையும் (execution risks) கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். 2027 என்ற காலக்கெடு குறிப்பிடத்தக்க தாமதத்தை ஏற்படுத்துகிறது. அடுத்த மைல்கற்கள் தாமதமானால் அல்லது போட்டியாளர் தளங்கள் ஒழுங்குமுறை ஒப்புதலைப் பெற்றால், தற்போதைய சந்தை ஆர்வம் 'மதிப்பீட்டு சோர்வை' (valuation exhaustion) சந்திக்கக்கூடும். மேலும், சந்தை என்பது ஒரு ஏகபோகமல்ல. சமீபத்தில் SEC, Paxos-க்கு பிளாக்செயின் அடிப்படையிலான மத்திய பத்திரங்கள் வைப்புத்தொகையாக செயல்பட ஒப்புதல் அளித்தது, இது பொது ஈகுவிட்டிகளின் தீர்விற்கு ஒரு சாத்தியமான போட்டியாளரை உருவாக்குகிறது. Stellar நெட்வொர்க் பரவலாக்கப்பட்டதாக இருந்தாலும், அதன் ஒருமித்த வழிமுறை குறிப்பிட்ட நோட் ஆபரேட்டர்களையும், Stellar Development Foundation-ன் செல்வாக்கையும் சார்ந்துள்ளது. இது பாரம்பரிய, அதிக கட்டுப்பாட்டில் உள்ள தீர்வு சூழல்களுக்குப் பழக்கப்பட்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து பரிசீலனையை ஈர்க்கக்கூடும். இந்த முயற்சி ஒரு உலகளாவிய தரநிலையாக மாறுவதற்குப் பதிலாக, ஒரு தனிமைப்படுத்தப்பட்ட செயலாக்கமாகவே (siloed implementation) இருக்கும் அபாயமும் உள்ளது.
எதிர்கால பார்வை
இந்த ஒருங்கிணைப்பின் வெற்றி, இரண்டாம் நிலை சந்தை அம்சங்களின் (secondary market features) தத்தெடுப்பால் அளவிடப்படும். தானியங்கி பிணைய மேலாண்மை (automated collateral management) மற்றும் 24/7 பணப்புழக்க வழங்கல் (liquidity provision) போன்றவை இதில் அடங்கும். பல-சங்கிலி யதார்த்தத்தை நோக்கிய நகர்வு, DTCC ஒரு 'வெற்றி பெறும்' பிளாக்செயினைத் தேர்ந்தெடுப்பதை விட, ஒரு நெகிழ்வான மையத்தை உருவாக்குகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. நிறுவனப் பங்கேற்பு, இண்டர்ஆப்பரபிலிட்டி (interoperability) மீது கவனம் செலுத்தும். அங்கு Stellar குறிப்பிட்ட சொத்து வகுப்புகளுக்கான செயலாக்க அடுக்காக (execution layer) செயல்படும், அதே நேரத்தில் தற்போதைய தீர்வு கட்டமைப்புகள் அமைப்பு சார்ந்த இடர் மேலாண்மையைக் (systemic risk management) கையாளும். டோக்கனைசேஷனின் புதுமையிலிருந்து, விநியோகம் மற்றும் மூலதன வேகம் (capital velocity) ஆகியவற்றின் நடைமுறை யதார்த்தத்தை நோக்கி கவனம் மாறி வருகிறது.