சீனா பங்குகள் சரிவு: முதலீட்டாளர்கள் AI சந்தைகளுக்கு தாவுகின்றனர்!

சீனாவின் ஹாங்காங் சந்தைப் பங்குகள் கடும் வீழ்ச்சியை சந்தித்து வருகின்றன. முக்கியமாக, AI சிப் தயாரிக்கும் தைவான், தென் கொரியா சந்தைகளுக்கு முதலீட்டாளர்கள் அதிகம் கவனம் செலுத்துவதால், இது சீன சந்தைகளுக்கு பின்னடைவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பலவீனமான வருவாய், ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் மற்றும் மூலதன வெளியேற்றம் ஆகியவை இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்கள்.

என்ன நடந்தது?

ஹாங்காங்கில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள சீனப் பங்குகள் தற்போது மிகவும் கடினமான காலகட்டத்தை எதிர்கொண்டுள்ளன. சந்தை நிலவரங்கள் வேகமாக மாறி வருகின்றன. ஹேங் செங் சீனா எண்டர்பிரைசஸ் இன்டெக்ஸ் (HSCEI) இந்த ஆண்டு இதுவரை கிட்டத்தட்ட 9% சரிந்துள்ளது. அதே நேரத்தில், MSCI சீனா இன்டெக்ஸ் அதன் அக்டோபர் உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 18% வீழ்ச்சியடைந்து, கரடிச் சந்தை (Bear Market) பகுதிக்கு நெருங்கி வருகிறது.

இது, செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மற்றும் குறைக்கடத்தி (Semiconductor) துறைகளில் அதிக முதலீடுகளை ஈர்த்து வரும் தைவான் மற்றும் தென் கொரியா போன்ற பிற ஆசிய சந்தைகளின் நிலைக்கு முற்றிலும் மாறாக உள்ளது. உலகளாவிய மூலதனம் இந்த சந்தைகளை நோக்கி பாய்வதால், சீன சந்தைகள் பின்தங்கியுள்ளன.

AI Vs பழைய பொருளாதாரம்: ஏன் இந்த வேறுபாடு?

இந்த வேறுபாட்டிற்கான முக்கிய காரணம், பங்குச் சந்தைகளின் குறியீட்டு அமைப்பு (Index Composition). தைவான் மற்றும் தென் கொரிய சந்தைகளில் குறைக்கடத்தி நிறுவனங்கள் அதிக எடையைக் கொண்டுள்ளன. இவை தற்போது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளன. ஆனால், சீன குறியீடுகள் வேறு விதமாக அமைந்துள்ளன. HSCEI-யில் நிதி நிறுவனங்கள் 28% க்கும் அதிகமாகவும், நுகர்வோர் நிறுவனங்கள் சுமார் 23% ஆகவும் உள்ளன. இந்தத் துறைகள் AI புரட்சியால் நேரடியாகப் பயனடையாததால், முதலீட்டாளர் ஆர்வம் தற்போது குறைவாக உள்ளது.

வருவாய் மற்றும் சந்தை மனநிலை ஏன் முக்கியம்?

ஒரு காலத்தில் வெளிநாட்டு சீனப் பங்குகளின் வளர்ச்சிக்கு உந்துசக்தியாக இருந்த முக்கிய இன்டர்நெட் மற்றும் நுகர்வோர் நிறுவனங்கள், தங்கள் வேகத்தைத் தக்கவைக்கப் போராடி வருகின்றன. அலிபாபா (Alibaba) மற்றும் டென்சென்ட் (Tencent) போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள், சமீபத்திய காலாண்டு வருவாய் அறிவிப்புகளில் எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்யத் தவறிவிட்டன. இந்த நிறுவனங்கள் கடுமையான உள்நாட்டுப் போட்டி, செயற்கை நுண்ணறிவில் அதிக முதலீடு செய்ய வேண்டிய தேவை, மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களில் ஏற்பட்ட மந்தநிலை போன்ற சிக்கலான சூழலை எதிர்கொள்கின்றன. சந்தைத் தலைவர்கள் வருவாயில் வளர்ச்சியைக் காட்டத் தவறும்போது, அது ஒட்டுமொத்த குறியீட்டிலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேக்ரோ அழுத்தங்கள்

நிறுவனங்களின் வருவாய் தவிர, பரந்த சவால்களும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைப் பாதிக்கின்றன. அமெரிக்காவில் தொடரும் அதிக வட்டி விகிதங்கள், வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை (Emerging Markets) கவர்ச்சியற்றதாக மாற்றக்கூடும் என்ற கவலைகள் உள்ளன. உள்நாட்டிலும், ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள் (Regulatory Scrutiny) ஒரு காரணியாகவே தொடர்கின்றன. பெய்ஜிங்கில் இருந்து வரும் கொள்கை அறிவிப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். மேலும், உள்நாட்டு சீன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கிடைக்கும் ஆதரவு குறைந்து வருவதாகவும் சந்தை தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன. மே மாதத்தில், ஹாங்காங்-பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு வழிமுறையான ஸ்டாக் கனெக்ட் (Stock Connect) மூலம் கணிசமான மூலதனம் வெளியேறியது. இது ஜூன் 2023 க்குப் பிறகு முதல் மாத வெளியேற்றமாகும்.

மதிப்பீட்டு கேள்வி (Valuation Question)

சமீபத்திய சரிவு இருந்தபோதிலும், சில சந்தைப் பார்வையாளர்கள் சீனப் பங்குகளின் மதிப்பீட்டைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். HSCEI தற்போதைய மதிப்பீட்டில் சுமார் 10 மடங்கு வருவாய்க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இது மற்ற உலகளாவிய குறியீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஒப்பீட்டளவில் குறைவாகும். முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் குறைந்த மதிப்பீடுகளை ஒரு சாத்தியமான மதிப்பின் அறிகுறியாகப் பார்க்கிறார்கள், இருப்பினும் இது பங்கு விலை மீட்சிக்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது. இந்த மலிவான மதிப்பீடு வாங்குபவர்களை ஈர்க்குமா என்பது, பரந்த பொருளாதார மீட்சி மற்றும் முக்கிய குறியீட்டு நிறுவனங்களுக்கான தெளிவான வருவாய் கண்ணோட்டம் ஆகியவற்றில் முன்னேற்றத்தைப் பொறுத்தது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

நிலைமை உருவாகும்போது, முதலீட்டாளர்கள் பல முக்கிய பகுதிகளைக் கண்காணிக்கலாம். முதலாவதாக, முக்கிய தொழில்நுட்ப மற்றும் நுகர்வோர் நிறுவனங்களின் வருவாய் போக்கு. நம்பிக்கையை மீட்டெடுக்க நிலையான வளர்ச்சி தேவை. இரண்டாவதாக, ஒழுங்குமுறைக் கொள்கைகளின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் சீனாவின் பொருளாதாரச் சூழல் உள்நாட்டு நுகர்வுக்கு முக்கியமானதாக இருக்கும். இறுதியாக, சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் உலகளாவிய மூலதனப் பாய்ச்சல்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களையும், சீனப் பங்குகளின் மதிப்பீட்டு ஈர்ப்பு 'பழைய பொருளாதார' துறைகளில் தற்போதைய ஆர்வமின்மையை ஈடுசெய்யும் அளவுக்கு வலுவாக இருக்குமா என்பதையும் கவனிப்பார்கள்.