AI பங்குகள்: ஹைப் சிதைந்து, ஆசிய உள்கட்டமைப்புக்கு மாறும் முதலீட்டுப் பணம்!

மதிப்பிடுதல் மாற்றம் (Valuation Pivot)

பெரிய AI நிறுவனங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் IPO-க்கள், தொழில்நுட்பத் துறையில் முதலீட்டு நிதி பார்க்கும் விதத்தில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்கள் அதிகம் பேசப்பட்டாலும், அவற்றின் தற்போதைய P/E விகிதங்கள் மிக உயர்ந்த நிலையில் உள்ளன. இதனால், சந்தை இப்போது AI காலத்தின் மறைந்திருக்கும் தடைகளை நோக்கி நகர்கிறது, குறிப்பாக கணினி சக்தியின் (Computing Power) அளவை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்களில்.

உள்கட்டமைப்பு தான் அடுத்த ஆல்பா (Infrastructure as the New Alpha)

முதலீட்டாளர்கள் இப்போது 'தங்கச் சுரங்கத்தில் மண்வெட்டி' (Pick and Shovel) போல செயல்படும் நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறார்கள். செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்களை விட குறைந்த மதிப்பீட்டில் உள்ள சர்வர் அசெம்பிளி, ஆப்டிகல் இணைப்பு (Optical Connectivity) மற்றும் வெப்ப மேலாண்மை (Thermal Management) போன்ற துறைகளில் கவனம் குவிந்துள்ளது. Hon Hai Precision மற்றும் Quanta Computer போன்ற நிறுவனங்கள், மேம்பட்ட செயலிகளை (Processors) சர்வர் ரேக்குகளாக மாற்றும் ஒருங்கிணைப்பு சக்தியை வழங்குகின்றன. இவற்றின் பங்குகள், செமிகண்டக்டர் உற்பத்தியாளர்களை விட கணிசமாக குறைந்த விலையில் இருப்பதால், AI-யில் தொடர்ந்து முதலீடு செய்ய விரும்புவோருக்கு சிறந்த வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

மின்சாரத் தட்டுப்பாடு (The Energy Bottleneck)

AI மாடல்களுக்கு மிக அதிகமான மின்சாரம் தேவைப்படுகிறது. இதனால், மின்மாற்றிகள் (Transformers), சிறப்பு கேபிள்கள் மற்றும் மின்சார கட்டமைப்புக்கான தேவை அதிகரிக்கிறது. தென் கொரியா மற்றும் இந்தியாவில் உள்ள மின்சார உள்கட்டமைப்பு உற்பத்தியாளர்கள், தொழில்நுட்பம் சார்ந்த மூலதனச் செலவின சுழற்சிகளுடன் (Capital Expenditure Cycles) இணைந்து செயல்படுகின்றனர்.

ஆபத்தான பார்வை (The Forensic Bear Case)

இருப்பினும், இந்த மாற்றம் சில ஆபத்துகளையும் கொண்டுள்ளது. முக்கிய அச்சுறுத்தல் 'AI செலவின தேக்கம்' (AI Expenditure Plateau) ஆகும். பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் தற்போதைய உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளிலிருந்து லாபம் ஈட்டத் தவறினால், அவர்கள் மூலதனச் செலவினங்களைக் குறைக்கலாம். இது இரண்டாம் நிலை சப்ளையர்களிடம் அதிக கையிருப்புக்கு வழிவகுக்கும். மேலும், முந்தைய தொழில்நுட்ப சுழற்சிகளின் தரவுகளின்படி, முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த லாபம் ஈட்டும் கூறுகள் தயாரிப்பாளர்களிடம் செல்லும்போது, பெரும்பாலும் சுழற்சியின் இறுதிக் கட்டத்தில் வாங்குகிறார்கள். இந்த நிறுவனங்கள், செமிகண்டக்டர் கண்டுபிடிப்பாளர்களின் விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தியைக் கொண்டிருக்கவில்லை. எனவே, தேவை குறைந்தால், லாபம் குறையும் அபாயம் உள்ளது.