Amazon, Alphabet போன்ற மாபெரும் டெக் நிறுவனங்கள், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்த உலகளவில் சுமார் **$60 பில்லியன் (சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி)** கடனாகப் பெற்றுள்ளன. இந்த கடன் பத்திர வெளியீடு, டேட்டா சென்டர்களை உருவாக்குவதில் உள்ள பிரம்மாண்ட செலவுகளைக் காட்டுகிறது.
என்ன நடந்தது?
Amazon மற்றும் Alphabet போன்ற முன்னணி தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) தேவைகளுக்கான டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவதற்காக பெருமளவில் கடன் வாங்குகின்றன. கடந்த ஆண்டில் மட்டும், இந்த நிறுவனங்கள் யூரோ, யென், ஸ்டெர்லிங் உள்ளிட்ட பல்வேறு நாணயங்களில் பத்திரங்கள் மூலம் சுமார் $60 பில்லியன் நிதியைத் திரட்டியுள்ளன. நவீன AI கருவிகளுக்குத் தேவையான டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் கிளவுட் கம்ப்யூட்டிங் அமைப்புகளை நிறுவுவதில் உள்ள மகத்தான செலவுகள்தான் இதற்குக் காரணம். Amazon வெளியிட்ட பல பில்லியன் யூரோ பத்திரங்கள், வரலாற்றிலேயே மிகப்பெரிய கார்ப்பரேட் பத்திர வெளியீடுகளில் ஒன்றாக அமைந்தது.
டெக் நிறுவனங்கள் ஏன் கடன் வாங்குகின்றன?
AI உள்கட்டமைப்பில் செய்யப்படும் செலவுகள், இந்த நிறுவனங்களின் அன்றாட வணிக செயல்பாடுகள் மூலம் ஈட்டப்படும் பணத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. சமீபத்திய கணிப்புகளின்படி, இந்த ஹைப்பர் ஸ்கேலர்களின் மொத்த மூலதனச் செலவு இந்த ஆண்டு $725 பில்லியன் வரை எட்டக்கூடும். இது 2025 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் இருந்த கணிப்புகளை விட கிட்டத்தட்ட இருமடங்கு அதிகம். ஒரு நிறுவனம் அதன் நிகர லாபத்தை விட கட்டிடம் மற்றும் விரிவாக்கத்திற்கு அதிகமாக செலவழிக்கும்போது, அது வெளி நிதியை நாட வேண்டும். இதனால்தான், டெக் ஜாம்பவான்கள் நீண்ட கால AI திட்டங்களுக்கு நிதியைப் பாதுகாக்க, நீண்ட முதிர்வு காலங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களை வெளியிடுவது போன்ற பெரிய அளவில் உலகளாவிய கடன் சந்தைகளை நாடுகின்றனர்.
பணம் திரட்ட புதிய வழிகள்
பணத் தேவை மிக அதிகமாக இருப்பதால், நிதி நிறுவனங்கள் இந்தக் கடன்களை கட்டமைக்க புதிய வழிகளை உருவாக்கி வருகின்றன. ஒரு முக்கிய போக்கு "லீஸ்-பேக்டு" (lease-backed) கடன் ஆகும். இந்த முறையில், டேட்டா சென்டர் குத்தகைகளிலிருந்து எதிர்காலத்தில் வரும் வருமானம் கடன் பத்திரங்களுக்குப் பாதுகாப்பாக அமைகிறது. உதாரணமாக, ஒரு நிறுவனம் Amazon போன்ற ஒரு பெரிய நிறுவனத்திற்கு ஒரு டேட்டா சென்டரை குத்தகைக்கு விட்டால், எதிர்கால வாடகை கொடுப்பனவுகள் கணிக்கக்கூடிய பண ஆதாரத்தை வழங்குகின்றன. இது பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு கடன் எவ்வாறு திருப்பிச் செலுத்தப்படும் என்பது குறித்த அதிக உறுதியை அளிக்கிறது. இந்த வகையான ஒப்பந்தங்கள் அதிக மகசூல் (high-yield) முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வலுவான ஆர்வத்தைத் தூண்டி, பிரபலமடைந்து வருகின்றன.
முதலீட்டாளர்களுக்கான அபாயங்கள்
சந்தையில் உள்ள மிக முக்கியமான கேள்வி என்னவென்றால், இந்த பிரம்மாண்டமான முதலீடுகள் இறுதியில் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த போதுமான லாபத்தை ஈட்டுமா என்பதுதான். தற்போது, AI தொடர்பான கடன்கள் அமெரிக்க முதலீட்டு-கிரேடு பத்திரச் சந்தையின் சுமார் 15% ஆக உள்ளது. இந்த உயர்தரப் பத்திரங்களுக்கான முதலீட்டாளர் ஆர்வம் வலுவாக இருந்தாலும், சில சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் கடன் அளவைப் பற்றி கவலைப்படுகின்றனர். AI சேவைகளிலிருந்து வரும் வருவாய், வட்டி கொடுப்பனவுகளை ஈடுகட்ட போதுமான வேகத்தில் வளரவில்லை என்றால், இந்த நிறுவனங்கள் நிதி அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ள நேரிடும். முதலீட்டாளர்கள், இந்த கடன் மலைக்கு நியாயம் கற்பிக்கும் அளவுக்கு AI ஏற்றம் உண்மையான மதிப்பை உருவாக்குகிறதா என்பதைக் கண்காணித்து வருகின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
உலகளாவிய தொழில்நுட்பம் மற்றும் பத்திரச் சந்தைகளைக் கவனிப்பவர்களுக்கு, இந்த செலவுச் சுழற்சியின் நிலைத்தன்மையே முக்கியமாகக் கண்காணிக்க வேண்டிய விஷயமாகும். லாபம் ஈட்ட பல ஆண்டுகள் ஆகும் திட்டங்களுக்கு டெக் ஜாம்பவான்கள் தொடர்ந்து அதிக அளவில் கடன் வாங்கினால், கடன் செலவு இறுதியில் ஒரு சுமையாக மாறும். மேலும், கிளவுட் சேவைகள் அல்லது AI அம்சங்களுக்கான தேவை குறைவதற்கான எந்த அறிகுறியும், டேட்டா சென்டர் விரிவாக்கத்தைக் குறைக்க நிறுவனங்களைத் தூண்டும். இது, இந்த உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களைச் சார்ந்திருக்கும் உலகளாவிய IT சேவை வழங்குநர்கள் மற்றும் வன்பொருள் உற்பத்தியாளர்கள் உட்பட, பெரிய நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமல்லாமல், பரந்த தொழில்நுட்ப சூழலையும் பாதிக்கும்.