AI நிறுவனங்களின் மதிப்பீடு கேள்விக்குறியா? 'சுழற்சி நிதி' கவலைகள் அதிகரிப்பு!

உலகளாவிய செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில், பெரிய AI நிறுவனங்களின் பல பில்லியன் டாலர் மதிப்பீடுகளின் நிலைத்தன்மை குறித்து முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் சந்தேகம் வலுத்து வருகிறது. Anthropic மற்றும் OpenAI போன்ற நிறுவனங்கள் முறையே $965 பில்லியன் மற்றும் $852 பில்லியன் தனியார் மதிப்பீடுகளைக் கொண்டிருந்தாலும், இந்த எண்களுக்குப் பின்னால் உள்ள நிதி அமைப்பு தீவிர ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

சுழற்சி ஒப்பந்தங்களின் ஆபத்து

இதன் மையக் கவலையாக இருப்பது, ஆய்வாளர்கள் 'சுழற்சி ஒப்பந்தங்கள்' என்று அழைக்கும் ஒன்றின் மீதான சார்பு. இது பரஸ்பரம் சார்ந்திருக்கும் நிதி ஏற்பாடுகள் ஆகும், இதில் மூலதனம் ஒரு மூடிய சுழற்சியில் பாய்கிறது. உதாரணமாக, பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் AI ஆய்வகங்களில் பெருமளவில் முதலீடு செய்கின்றன. அந்த ஆய்வகங்கள், அந்த மூலதனத்தின் கணிசமான பகுதியை வன்பொருள் உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து சிப்கள் மற்றும் கணினி சக்திக்கு செலவிடுகின்றன. சில சமயங்களில், சிப் உற்பத்தியாளர்கள் பின்னர் சுற்றுச்சூழல் அமைப்பில் மீண்டும் முதலீடு செய்கிறார்கள் அல்லது நீண்ட கால விநியோக ஒப்பந்தங்களைப் பெறுகிறார்கள். இந்த சுழற்சி வருவாய் மற்றும் மதிப்பீடு இரண்டையும் செயற்கையாக உயர்த்தலாம், இதனால் AI வணிக மாதிரி உண்மையிலேயே லாபகரமானதா அல்லது அதற்குள் செலுத்தப்படும் மூலதனத்தால் மட்டுமே இது உந்தப்படுகிறதா என்பதை முதலீட்டாளர்களால் தீர்மானிக்க கடினமாகிறது.

மூலதனச் செலவு சவால்

இந்த AI உள்கட்டமைப்பைக் கட்டியெழுப்புவதற்குத் தேவையான மூலதனச் செலவின் அளவு முன்னெப்போதும் இல்லாதது. Alphabet, Amazon, Microsoft மற்றும் Meta Platforms உள்ளிட்ட முக்கிய அமெரிக்க தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் 2026 ஆம் ஆண்டில் மூலதனத் திட்டங்களில் $720 பில்லியன் முதல் $760 பில்லியன் வரை முதலீடு செய்யத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் இப்போது ஒரு முக்கியமான கேள்வியைக் கேட்கிறார்கள்: இந்த மாபெரும் செலவுகள் எப்போது தெளிவான, அளவிடக்கூடிய வருமானமாக மாறும்?

தற்போது, ​​உற்சாகமான வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கும், நிஜ உலகில் காணப்படும் உண்மையான உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்களுக்கும் இடையே ஒரு துண்டிப்பு உள்ளது. முன்கணிப்பு AI ஏற்கனவே லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் மோசடி கண்டறிதல் போன்ற பகுதிகளில் மதிப்பைக் கொடுத்து வருகிறது என்றாலும், புதிய ஜெனரேட்டிவ் மற்றும் ஏஜென்டிக் AI கருவிகள் அதிக செலவுகள், பிழைகள் மற்றும் மனிதப் பாத்திரங்களை திறம்பட மாற்றுவதில் உள்ள இயலாமை போன்ற புகார்களை எதிர்கொள்கின்றன. ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி, வருவாய் இந்த தீவிர வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளுடன் ஒத்துப்போகத் தவறினால், மதிப்பீட்டு ரீசெட் (Valuation Reset) செய்வதற்கான சாத்தியக்கூறுகளை சமீபத்தில் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.

பரஸ்பர சார்பின் அபாயங்கள்

இந்த நிதி ஒப்பந்தங்களின் ஆழமான இணைக்கப்பட்ட தன்மை, ஒரு சாத்தியமான டோமினோ விளைவு (Domino Effect) என்று குறிப்பிடப்படும் ஒரு முறையான ஆபத்தை உருவாக்குகிறது. இந்தத் துறை ஆய்வகங்கள், கிளவுட் வழங்குநர்கள் மற்றும் சிப் உற்பத்தியாளர்களுக்கு இடையிலான இறுக்கமான ஒப்பந்த வலையமைப்பை நம்பியிருப்பதால், ஒரு பெரிய பங்கேற்பாளரின் தோல்வி முழுத் துறையிலும் நிதி ஸ்திரமின்மையை ஏற்படுத்தக்கூடும். கணினி சக்தியின் விநியோகம் அல்லது இந்த ஆய்வகங்களுக்கான நிதி வறண்டு போனால், பல சந்தைப் பங்காளர்கள் தற்போது கருதும் பல டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பீட்டு இலக்குகளை இது விரைவாக அழிக்கக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு, முக்கிய கண்காணிப்பு இனி நிதிச் சுற்று அல்லது வருவாய் இயக்க விகிதத்தின் அளவு மட்டுமல்ல. அதற்குப் பதிலாக, நிரூபிக்கப்பட்ட வணிக மதிப்புக்கு கவனம் மாறுகிறது. இந்தத் துறை சந்தை உறுதியான செயல்திறனுக்கான ஆதாரத்தை கோரும் ஒரு கட்டத்திற்குள் நகரும்போது, ​​இந்த AI மாதிரிகளை இயக்குவதற்கான செலவு ('டோக்கன் செலவுகள்' என்று குறிப்பிடப்படுகிறது) புதிய மூலதன உள்ளீடுகளின் நிலையான தேவையின்றியும், நிலையான, லாபகரமான செயல்பாடுகளை அனுமதிக்க போதுமான அளவு குறைய முடியுமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிப்பார்கள்.