AI ஜாம்பவான்கள் சிக்கலில்! **$2.9 டிரில்லியன்** அளவுக்கு மறைக்கப்பட்ட கடன் விவகாரம்

செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் முன்னணி நிறுவனங்கள் காட்டி வரும் அதீத வளர்ச்சியின் பின்னணியில், பெரும் நிதிச் சிக்கல் ஒன்று மறைந்திருப்பதை சந்தை நிபுணர்கள் கண்டறிந்துள்ளனர். Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta மற்றும் Oracle ஆகிய நிறுவனங்கள் மட்டும் சுமார் $1.65 டிரில்லியன் முதல் $3 டிரில்லியன் வரையிலான கடன்களை தங்களது நேரடி பேலன்ஸ் ஷீட்டில் (Balance sheet) காட்டாமல் வைத்துள்ளன.

எங்கே இருக்கிறது இந்த கடன்?

இவை பெரும்பாலும் டேட்டா சென்டர் குத்தகை ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் AI சர்வர் ஹார்டுவேர் வாங்குவதற்காக செய்யப்பட்டுள்ள எதிர்காலப் பணப் பட்டுவாடா ஒப்பந்தங்கள் ஆகும். தற்போதைய விதிமுறைகளின்படி, கட்டுமானப் பணிகள் தொடங்கும் வரை இவை 'கணக்கு புத்தகத்தின் பின் குறிப்புகளில்' (Footnotes) மட்டுமே இடம்பெறுகின்றன. இதனால் கம்பெனிகளின் கடன் சுமை இப்போது வெளியில் தெரிவதில்லை.

முதலீட்டாளர்கள் ஏன் பயப்படுகிறார்கள்?

• திடீர் கடன் உயர்வு: திட்டங்கள் செயல்பாட்டுக்கு வரும்போது, இந்த மறைமுகக் கடன்கள் அனைத்தும் ஒரே நேரத்தில் பேலன்ஸ் ஷீட்டில் சேரும். இது கம்பெனிகளின் கடன் அளவை (Debt-to-equity) அதிரடியாக உயர்த்தும்.
• AI டிமாண்ட் சரிவு: AI சேவைகளுக்கான தேவை குறையும் பட்சத்தில், பல பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள GPU-க்கள் மற்றும் ஹார்டுவேர்களின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடையும் (Asset impairment). இது கம்பெனிகளின் நிதி நிலைத்தன்மையை பாதிக்கும்.
• சிக்கலான கட்டமைப்புகள்: 'Stargate' போன்ற பெரிய திட்டங்கள் பல தனித்தனி நிறுவனங்கள் மூலம் செயல்படுத்தப்படுகின்றன. இதில் எந்த நிறுவனம் பொறுப்பேற்பது என்பதில் தணிக்கையாளர்களுக்கு இடையே கருத்து வேறுபாடுகள் எழுந்துள்ளன.

Oracle நிறுவனத்தின் நிலை என்ன?

குறிப்பாக Oracle நிறுவனத்தின் மீது சந்தை நிபுணர்கள் கவனம் செலுத்தி வருகின்றனர். அந்நிறுவனத்தின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-equity ratio) சுமார் 4x ஆக உள்ளது. மற்ற பெரிய டெக் நிறுவனங்களை விட இது அதிகம் என்பதால், வருவாய் வளர்ச்சி குறைந்தால் கடன் சிக்கலை எதிர்கொள்வது Oracle-க்கு சவாலாக இருக்கும் என எச்சரிக்கப்படுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் கம்பெனிகளின் லாபத்தை மட்டும் பார்க்காமல், அதன் நிதி அறிக்கையில் உள்ள நுணுக்கமான குறிப்புகளை (Footnotes) கவனிப்பது இப்போது மிக அவசியமாகிறது.