ஃபிசிக்ஸ் வாலாவின் (Physics Wallah) IPO-வில் முதலீட்டாளர்கள் தயக்கம்: இந்த EdTech நிறுவனத்தின் தொடக்கம் சோபிக்காமல் போகுமா?

Tech

|

Updated on 13 Nov 2025, 05:52 am

ஃபிசிக்ஸ் வாலாவின் (Physics Wallah) ரூ.3,480 கோடி ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO), நவம்பர் 13 அன்று அதன் மூன்றாவது மற்றும் இறுதி நாள் ஏலத்தின் போது, மந்தமான வரவேற்பைப் பெற்றது. காலை 11 மணிக்குள், IPO 16 சதவீதத்திற்கும் குறைவாகவே சந்தா பெறப்பட்டது, 18.62 கோடி பங்குகளின் வழங்கல் அளவிற்கு எதிராக சுமார் 2.95 கோடி பங்குகளுக்கு மட்டுமே விண்ணப்பங்கள் வந்தன. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail investors) மிதமான ஆர்வத்தைக் காட்டினர், தங்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளில் 71 சதவீதத்தை முன்பதிவு செய்தனர், அதே நேரத்தில் அமைப்புசாரா முதலீட்டாளர்கள் (NIIs) வெறும் 8 சதவீதத்தை சந்தா செலுத்தினார்கள். தகுதிவாய்ந்த நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (QIBs) விண்ணப்பங்கள் கணிசமாக இல்லை. பட்டியலிடுவதற்கு முன்னதாக, ஃபிசிக்ஸ் வாலாவின் பட்டியலிடப்படாத பங்குகளுக்கான கிரே மார்க்கெட் பிரீமியம் (GMP) கடுமையாக சரிந்துள்ளது. இது IPO விலையை விட 1 சதவீதத்திற்கும் குறைவான பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்தது, இது கடந்த வாரங்களை விட கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இந்த போக்கு முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கையான மனநிலையை பிரதிபலிக்கிறது. தரகு நிறுவனங்கள் கலவையான மற்றும் நடுநிலையான (Neutral) கண்ணோட்டங்களை வழங்கின. எஸ்.பி.ஐ. செக்யூரிட்டீஸ் (SBI Securities) ஒரு 'நியூட்ரல்' நிலையை எடுத்தது, வருவாய் அடிப்படையில் ஃபிசிக்ஸ் வாலாவை முன்னணி இந்திய எட்டெக் நிறுவனங்களில் ஒன்றாகக் குறிப்பிட்டாலும், அதிகரிக்கும் தேய்மானம் (depreciation) மற்றும் இழப்புகளால் (impairment losses) ரூ. 81 கோடியிலிருந்து ரூ. 216 கோடியாக உயர்ந்த நிகர இழப்பு குறித்து கவலை தெரிவித்தது. அவர்கள் மேல் விலைப்பட்டியலில் (upper price band) மதிப்பை "நியாயமானதாக" கண்டனர். ஏஞ்சல் ஒன் (Angel One) ஒரு 'நியூட்ரல்' மதிப்பீட்டை வழங்கியது, தொடர்ந்து இழப்புகள், அதிக அளவிலான செலவுகள் மற்றும் தீவிர போட்டி காரணமாக தெளிவான வருவாய் பார்வையை (earnings visibility) எதிர்பார்க்க முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவுறுத்தியது, மேலும் இது ஒரு நஷ்டம் தரும் நிறுவனம் என்பதால் நேரடி நிதி ஒப்பீடுகள் கடினம் எனவும், நேரடி பட்டியலிடப்பட்ட போட்டியாளர்கள் யாரும் இல்லை எனவும் குறிப்பிட்டது. InCred Equities, இருப்பினும், ஆன்லைன் மற்றும் ஆஃப்லைன் பிரிவுகளில் வலுவான வளர்ச்சியால் நடுத்தர முதல் நீண்ட கால லாபத்தை எதிர்பார்க்கலாம், அதிகப்படியான மதிப்பீடுகளை (stretched valuations) ஒப்புக்கொண்டாலும், IPO இல் சந்தா செலுத்துமாறு பரிந்துரைத்தது. இந்தச் செய்தி இந்திய பங்குச் சந்தை, குறிப்பாக IPO பிரிவு மற்றும் எட்டெக் துறையில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இது புதிய பட்டியல்களுக்கான முதலீட்டாளர் உணர்வையும், எட்டெக் நிறுவனங்களின் நிதி ஆரோக்கியத்தையும் பிரதிபலிக்கிறது, இது இதே போன்ற நிறுவனங்களில் முதலீட்டு முடிவுகளை பாதிக்கலாம். மந்தமான சந்தா மற்றும் குறைந்து வரும் GMP ஒரு மந்தமான பட்டியலிடும் செயல்திறனுக்கு வழிவகுக்கும், இது வரவிருக்கும் IPO களில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை பாதிக்கக்கூடும். மதிப்பீடு: 6/10. கடினமான சொற்கள் விளக்கம்: * IPO (Initial Public Offering): ஒரு தனியார் நிறுவனம் முதன்முறையாக தனது பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு வழங்கும் செயல்முறை, இது முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மூலதனத்தை திரட்டவும், பொது வர்த்தக நிறுவனமாக மாறவும் அனுமதிக்கிறது. * Subscription: முதலீட்டாளர்கள் IPO இல் வழங்கப்படும் பங்குகளை வாங்க விரும்புவதைக் குறிக்கும் செயல்முறை. சந்தா அளவு, IPO எத்தனை முறை அதிகமாக சந்தா பெறப்பட்டது அல்லது குறைவாக சந்தா பெறப்பட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது. * Retail Investors: தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள், தங்கள் சொந்த கணக்கிற்காக பங்குகளை வாங்குபவர்கள், பொதுவாக சிறிய முதலீட்டுத் தொகையுடன். * Non-Institutional Investors (NII): சில்லறை முதலீட்டாளர் வரம்பிற்கு மேல் பங்குகளை விண்ணப்பிப்பவர்கள், ஆனால் தகுதிவாய்ந்த நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் அல்லாதவர்கள். இதில் பொதுவாக உயர் நிகர மதிப்புள்ள நபர்கள் மற்றும் பெருநிறுவனங்கள் அடங்கும். * Qualified Institutional Buyers (QIBs): பரஸ்பர நிதிகள், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், பொதுவாக அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்களாகக் கருதப்படுகிறார்கள். * Grey Market Premium (GMP): பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்படுவதற்கு முன்பு, IPO இன் பட்டியலிடப்படாத பங்குகள் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அதிகாரப்பூர்வமற்ற பிரீமியம். ஒரு நேர்மறையான GMP எதிர்பார்க்கப்படும் பட்டியல் ஆதாயங்களைக் குறிக்கிறது, அதே நேரத்தில் எதிர்மறையான GMP சாத்தியமான இழப்புகளைக் குறிக்கிறது. * Net Loss: ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில் ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த செலவுகள் அதன் மொத்த வருவாயை விட அதிகமாக இருப்பது, இது நிதி இழப்பை ஏற்படுத்துகிறது. * Depreciation Expenses: ஒரு நிலையான சொத்தின் மதிப்பை அதன் பயனுள்ள ஆயுள் முழுவதும் ஒதுக்கும் கணக்கியல் செயல்முறை. * Impairment Losses: ஒரு சொத்தின் சுமப்பு மதிப்பு அதன் மீட்கக்கூடிய மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும்போது எடுக்கப்படும் ஒரு கட்டணம், இது மதிப்பில் நிரந்தர வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது. * Valuation: ஒரு சொத்து அல்லது நிறுவனத்தின் தற்போதைய மதிப்பை தீர்மானிக்கும் செயல்முறை. * EV/Sales Multiple: ஒரு நிறுவனத்தின் நிறுவன மதிப்பை அதன் மொத்த வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவுகோல், சந்தை நிறுவனத்தின் விற்பனையை எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறது என்பதை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. * CAGR (Compound Annual Growth Rate): ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு (ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக) முதலீட்டின் சராசரி ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம். * Brand Recall: நுகர்வோர் ஒரு பிராண்டை நினைவுகூரும் அளவு. * Profitability: ஒரு வணிகம் அதன் செயல்பாடுகளிலிருந்து லாபம் ஈட்டும் திறன். * Scaling Costs: ஒரு நிறுவனம் தனது செயல்பாடுகளையும் வாடிக்கையாளர் தளத்தையும் விரிவுபடுத்தும்போது ஏற்படும் செலவுகள். * Moat (Economic Moat): ஒரு நிறுவனம் தனது நீண்ட கால இலாபங்களையும் சந்தைப் பங்கையும் போட்டியாளர்களிடமிருந்து பாதுகாக்க அனுமதிக்கும் ஒரு நிலையான போட்டி நன்மை.