Whalesbook
Q3 FY26 நிதி சிறப்பம்சங்கள்: Blinkit லாபம் ஈட்டியது, உணவு விநியோகத்தில் புதிய லாப வரம்பு சாதனை
Eternal Ltd. (முன்னர் Zomato) நிதியாண்டு 2026 (Q3 FY26) இன் மூன்றாவது காலாண்டில் (டிசம்பர் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த) வலுவான நிதி செயல்திறனை அறிவித்துள்ளது. ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி என்னவென்றால், நிறுவனத்தின் விரைவு வர்த்தகப் பிரிவான Blinkit, முதல் முறையாக சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA லாபத்தை அடைந்தது, ₹4 கோடி லாபம் பதிவு செய்தது. இது முந்தைய காலாண்டில் ₹156 கோடி நஷ்டத்தில் இருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றம் ஆகும். Blinkit 121% ஆண்டுக்கு ஆண்டு நிகர ஆர்டர் மதிப்பு (NOV) வளர்ச்சியையும் பதிவு செய்துள்ளது. Blinkit லாபத்துடன், முக்கிய உணவு விநியோக வணிகம் அதன் வரலாற்றில் மிக உயர்ந்த சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA வரம்பை பதிவு செய்தது, இது நிகர ஆர்டர் மதிப்பு (NOV) இல் 5.4% ஆகும். உணவு விநியோகப் பிரிவின் முழுமையான சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA ₹531 கோடியாக இருந்தது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 26% அதிகம். மேலும், B2B விநியோக வணிகமான Hyperpure, முதல் முறையாக சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA நேர்மறையாக மாறியது, ₹1 கோடி லாபத்தைப் பதிவு செய்தது.
தலைமை மாற்றம் மற்றும் Bernstein இன் மதிப்பீட்டு கண்ணோட்டம்
வலுவான நிதி முடிவுகளுக்கு இணையாக, Eternal Ltd. ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தலைமை மாற்றத்தை அறிவித்துள்ளது. பிப்ரவரி 1, 2026 முதல், தீப اینder கோயல் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி மற்றும் நிர்வாக இயக்குனர் பதவியில் இருந்து விலகி துணைத் தலைவராக பொறுப்பேற்பார். Blinkit இன் தற்போதைய CEO, அல்பிந்தர் சிங் டிண்ட்சா, புதிய குழும CEO ஆக நியமிக்கப்பட்டுள்ளார், இது பங்குதாரர் மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல்களுக்கு உட்பட்டது. இந்த மாற்றம் நிறுவனத்திற்கு ஒரு முக்கியமான வளர்ச்சியாகக் கருதப்படுகிறது.
மதிப்பீடு குறித்து, Bernstein தனது அணுகுமுறையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது, இது விற்பனை அடிப்படையிலான பல மடங்குகளை விட, என்டர்பிரைஸ் மதிப்புக்கு சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் (EV/Adj. EBITDA) அளவீட்டில் கவனம் செலுத்துகிறது. Bernstein நவம்பர் 2025 இல் ₹390 இலக்கு விலையுடன் கவரேஜைத் தொடங்கியிருந்தாலும், UBS ஆய்வாளர்கள் சமீபத்தில் ₹375 இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளனர், இதற்குக் காரணம் விரைவு வர்த்தகத் துறையில் தீவிர போட்டி ஆகும். Bernstein இன் முறையானது, உணவு விநியோக வணிகத்திற்கு 35x மடங்கு மற்றும் விரைவு வர்த்தகப் பிரிவிற்கு 30x மடங்கு பல மடங்கைப் பயன்படுத்துவதை உள்ளடக்கியது.
துறைசார் தடைகள் மற்றும் சந்தை எதிர்வினை
விரைவு வர்த்தகத் துறை அமேசான் மற்றும் Zepto போன்ற பெரிய போட்டியாளர்களிடையே தீவிரமான போட்டி மற்றும் தள்ளுபடிகளை எதிர்கொண்டுள்ளது, இது UBS போன்ற சில ஆய்வாளர்களை EBITDA மதிப்பீடுகளைக் குறைக்கச் செய்துள்ளது மற்றும் லாப மீட்பு காலக்கெடுவை FY27 க்குத் தள்ளியுள்ளது. UBS ஆனது FY26-27க்கான Eternal இன் விரைவு வர்த்தக சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA மதிப்பீடுகளை 15-20% குறைத்துள்ளது. இந்தத் துறை சார்ந்த அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், Zomatoவின் பங்குகள் Q3 முடிவுகளுக்கு நேர்மறையாக எதிர்வினையாற்றின, ஜனவரி 22, 2026 அன்று 7.3% உயர்ந்து ₹304.20 என்ற உள்நாள் உயர்வை எட்டியது. நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹2.74 லட்சம் கோடியாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. P/E விகிதம் (TTM) ஜனவரி 22, 2026 நிலவரப்படி பல்வேறு ஆதாரங்களில் பரந்த வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது, இதில் ஒரு அறிக்கை தோராயமாக 293 முதல் 1,183 வரை புள்ளிவிவரங்களைக் கொண்டுள்ளது.