Whalesbook
Q4-ல் பட்டையை கிளப்பும் Zomato: Blinkit வளர்ச்சி கொடுத்த பூஸ்ட்!
Zomato-வின் 2026 நிதியாண்டின் நான்காவது காலாண்டு முடிவுகள் இன்று வெளியாகியுள்ளன. இந்த காலாண்டில் மட்டும் கம்பெனியின் நெட் ப்ராஃபிட், கடந்த ஆண்டை விட 346% அதிகரித்து ₹174 கோடி என பதிவாகியுள்ளது. இது பெரும் ஏற்றம்! இதே காலகட்டத்தில், அதன் அட்ஜஸ்டட் ரெவென்யூ (Adjusted Revenue) 186% உயர்ந்து ₹17,680 கோடியை எட்டியுள்ளது. முக்கியமாக, ஃபுட் டெலிவரி மற்றும் குயிக் காமர்ஸ் பிரிவின் நெட் ஆர்டர் வேல்யூ (NOV) 54% அதிகரித்து ₹26,880 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.
இந்நிறுவனத்தின் நிறுவனர் டீபிந்தர் கோயல், அடுத்த இரண்டே ஆண்டுகளில் வருடாந்திர கிராஸ் ஆர்டர் வேல்யூவை (Gross Order Value) $20 பில்லியன் ஆக இரட்டிப்பாக்க இலக்கு வைத்துள்ளதாக கூறியுள்ளார். இந்த காலாண்டு வளர்ச்சிக்கு, குயிக் காமர்ஸ் பிரிவான Blinkit-ன் மின்னல் வேக வளர்ச்சி மற்றும் ஒட்டுமொத்த செயல்பாட்டுத் திறன் மேம்பாடு முக்கிய காரணங்கள்.
ஆண்டு லாபத்தில் சரிவு: Blinkit விரிவாக்க செலவுகள் பாதிப்பு?
ஆனால், இந்த காலாண்டின் அதிரடி வெற்றி, நிறுவனத்தின் முழு ஆண்டு (FY26) நிதிநிலைப் புள்ளிவிவரங்களில் ஒரு கசப்பான உண்மையை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. FY26-ல் மொத்த ரெவென்யூ 168.6% உயர்ந்து ₹17,292 கோடியாக இருந்தாலும், வரிக்கு முந்தைய லாபம் (Profit Before Tax) 11.8% சரிந்துள்ளது.
இதற்கு முக்கிய காரணம், Blinkit-ன் சந்தை விரிவாக்கத்திற்காக (Market Expansion) நிறுவனம் மேற்கொண்ட அதிகப்படியான செலவுகள்தான். விற்பனையை அசுர வேகத்தில் அதிகரிக்க எடுத்த முயற்சிகள், ஒட்டுமொத்த ஆண்டு லாபத்தைக் குறைத்துவிட்டன.
Blinkit-ன் ஆதிக்கம் & போட்டி
Zomato-வின் குயிக் காமர்ஸ் பிரிவான Blinkit, இந்த காலாண்டில் 95.4% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. இதன் அட்ஜஸ்டட் EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ₹37 கோடியாக முன்னேறியுள்ளது. 216 புதிய ஸ்டோர்களுடன், மொத்த ஸ்டோர்களின் எண்ணிக்கை 2,243 ஐ எட்டியுள்ளது.
இந்திய குயிக் காமர்ஸ் சந்தையில் 46% பங்களிப்புடன் Blinkit முன்னணியில் உள்ளது. தினமும் சுமார் 15.7 லட்சம் ஆர்டர்களை கையாள்கிறது. இந்த சந்தை $7 பில்லியன் வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பிரிவில் லாபம் ஈட்டுவது கடினமாக இருந்தாலும், Blinkit-ன் EBITDA லாபம் குறைந்து, லாபம் ஈட்டும் நிலைக்கு (Break-even) நகர்வதாகத் தெரிகிறது.
உணவு டெலிவரி பிரிவின் ஸ்திரத்தன்மை
Zomato-வின் முக்கிய உணவு டெலிவரி பிரிவும் (Food Delivery) ஸ்திரத்தன்மையுடன் வளர்ந்துள்ளது. இதன் நெட் ஆர்டர் வேல்யூ 18.8% உயர்ந்துள்ளது. அட்ஜஸ்டட் EBITDA ₹532 கோடியாகவும், மார்ஜின் 5.5% ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. பொருளாதார சவால்களுக்கு மத்தியிலும் இந்த பிரிவு சீராக செயல்பட்டு வருகிறது.
முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள்:valuation & GST
Q4-ல் லாபம் உயர்ந்திருந்தாலும், ஆண்டு லாபம் சரிந்திருப்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. Zomato-வின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalisation) சுமார் ₹2,46,663 கோடி ஆக உள்ளது. அதன் P/E ரேஷியோ (Price-to-Earnings Ratio) 97.6 என்ற அளவில் மிக அதிகமாக உள்ளது.
மேலும், Zepto, Swiggy போன்ற நிறுவனங்களுடனான கடுமையான போட்டி, லாப வரம்பில் (Margins) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. Zomato, FY18-19 காலகட்டத்திற்கான ₹23.26 கோடி GST நிலுவைத் தொகையை எதிர்த்தும், இந்திய போட்டி ஆணையத்தின் (Competition Commission of India) விசாரணைகளுடனும் ஒத்துழைத்து வருகிறது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் Zomato-வின் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்து நேர்மறையான பார்வையைக் கொண்டுள்ளனர். Citi, Investec, CLSA, Jefferies போன்ற ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள், Blinkit-ன் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி மற்றும் சந்தை நிலையை கருத்தில் கொண்டு, 'buy' அல்லது 'outperform' போன்ற ரேட்டிங்க்களுடன், தற்போதைய பங்கு விலையை விட கணிசமாக உயர்ந்த இலக்கு விலைகளை (Target Prices) நிர்ணயித்துள்ளன. 2029 நிதியாண்டுக்குள் $1 பில்லியன் அட்ஜஸ்டட் EBITDA-வை ஈட்ட இந்நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.