Whalesbook
AI முதலீட்டின் புதிய கட்டம்
அமெரிக்க சந்தைகளில், மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் (Hyperscalers) AI-க்காக செய்யும் பிரம்மாண்ட முதலீடுகளுக்கு என்ன லாபம் கிடைக்கிறது என்று இப்போது தீவிரமாக ஆராயத் தொடங்கியுள்ளனர். முன்பு குறைந்த சொத்துக்களுடன் (asset-light) இயங்கிய நிறுவனங்கள், இப்போது AI தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய அதிக சொத்துக்கள் தேவைப்படும் (asset-heavy) மாடல்களுக்கு மாறுகின்றன. இதற்காக 2026-ம் ஆண்டில் மட்டும் சுமார் $620 பில்லியன் வரை முதலீடு செய்ய திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்த மிகப்பெரிய செலவினங்களுக்கு ஏற்ற லாபம் ஈட்டப்படுகிறதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். இதனால், தற்போது முதலீடு வேறு திசையில் பயணிக்கத் தொடங்கியுள்ளது.
முதலீட்டுப் பெருக்கம் Vs. லாபக் கேள்வி
உலகளவில் AI-க்கான செலவுகள் $2.52 டிரில்லியன் வரை 2026-ல் எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இதில், டேட்டா சென்டர்கள், சர்வர்கள் போன்ற உள்கட்டமைப்பு செலவுகள்தான் அதிகம். Amazon, Microsoft, Google, Meta போன்ற நிறுவனங்கள் AI உள்கட்டமைப்பிற்காக $600 பில்லியன்-க்கும் மேல் செலவிட திட்டமிட்டுள்ளன. ஆனாலும், இந்த பிரம்மாண்ட செலவுகளுக்கு ஏற்ற லாபம் கிடைக்குமா என்பதில் முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தேகம் வலுத்து வருகிறது. Gartner ஆய்வின்படி, AI பயன்பாடு என்பது நிறுவனங்களின் தயார்நிலை மற்றும் உறுதியான பலன்களுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாக மாறியுள்ளது. இதனால், AI முதலீட்டுச் சுழற்சி ஒரு முதிர்ந்த நிலையை அடைந்து வருவதாகவும், நிறுவனங்கள் செலவழித்த பணத்திற்கு ஏற்ற லாபத்தைக் காட்ட வேண்டும் என்ற அழுத்தம் அதிகரித்து வருவதாகவும் கூறப்படுகிறது.
முதலீடுகள் திசை மாறுதல்: இந்தியாவின் "தலைகீழ் AI வர்த்தகம்"
உலக முதலீடுகள், AI ஹார்டுவேர் தயாரிப்பில் முன்னணியில் உள்ள தென் கொரியா, தைவான் போன்ற நாடுகளுக்குச் செல்லத் தொடங்கியுள்ளன. இதன் காரணமாக, இந்தியா ஒரு "தலைகீழ் AI வர்த்தகத்தை" (reverse AI trade) எதிர்கொண்டுள்ளது. தென் கொரியா மற்றும் தைவான் பங்குச் சந்தைகள் வரலாறு காணாத உச்சங்களைத் தொட்டுள்ளன. காரணம், AI தேவைகளுக்காக ஏற்றுமதி செய்யப்படும் செமிகண்டக்டர்களின் விற்பனை அதிகரித்துள்ளது. அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்த மாற்றத்தால் இந்தியாவில் இருந்து தங்கள் முதலீடுகளை கணிசமாக வெளியே எடுத்துள்ளனர். குறிப்பாக, இந்திய IT பங்குகளில் இருந்து மட்டும் பிப்ரவரி மாதத்தின் முதல் பாதியில் சுமார் ₹10,956 கோடி முதலீட்டை எடுத்துள்ளனர். 2025-ம் ஆண்டில் மட்டும் சுமார் ₹74,698 கோடி வெளியேறியுள்ளது. இதனால், IT துறையில் அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) பங்குகள் கடந்த நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்துள்ளது. AI ஹார்டுவேர் விநியோகச் சங்கிலியில் இந்தியா நேரடிப் பங்கு வகிக்கவில்லை என்பதே இதற்குக் காரணம்.
இந்திய IT துறை: சவால்களும் வாய்ப்புகளும்
இந்திய IT சேவைகள் துறை தற்போது ஒரு முக்கியமான கட்டத்தில் உள்ளது. AI-ஆல் தற்போதைய வணிக மாதிரிகள் பாதிக்கப்படலாம் என்ற அச்சம் எழுந்துள்ளது. Citrini Research ஒரு அறிக்கையில், AI கோடிங் ஏஜெண்டுகளின் செலவு குறைவதால், 2027-க்குள் இந்திய IT நிறுவனங்களின் ஒப்பந்தங்கள் ரத்து செய்யப்படலாம் என கணித்துள்ளது. இதனால், இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை பாதிக்கப்படலாம்.
2026-ன் தொடக்கத்தில் Nifty IT குறியீடு சுமார் 19% சரிந்துள்ளது. Wipro, LTIMindtree, Infosys, TCS போன்ற முக்கிய IT நிறுவனங்களின் பங்குகள் பெரும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளன. அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் இந்தத் துறையில் இருந்து அதிகளவில் வெளியேறுவது, பழைய அவுட்சோர்சிங் மாடல்கள் மீது சந்தேகம் எழுப்பியுள்ளது.
இருப்பினும், இதற்கு மாறான கருத்துக்களும் உள்ளன. Kotak Mutual Fund-ன் Nilesh Shah, IT பங்குகள் விற்கப்படுவது "புரிந்து கொள்ள முடியாததாக" இருப்பதாகவும், நிறுவனங்களுக்குள் இருப்பவர்கள் பங்குகளை விற்கவில்லை என்றும், இது துறையின் மீதான அடிப்படை நம்பிக்கையைக் காட்டுவதாகவும் கூறுகிறார். HSBC, JPMorgan போன்ற நிறுவனங்கள், AI-யை நிறுவனங்கள் ஏற்றுக்கொள்வதில் இந்திய IT நிறுவனங்கள் உதவுவதன் மூலம் நன்மை அடையலாம் என்று கருதுகின்றன. குறிப்பாக, Anthropic நிறுவனம் Infosys உடன் இணைந்து நிறுவனங்களுக்கான பிரத்யேக AI ஏஜெண்டுகளை உருவாக்க உள்ள ஒப்பந்தம், சிறிய மொழி மாதிரிகளை (SLMs) உருவாக்குவதில் இந்தியாவின் பங்கைக் காட்டுகிறது. Jefferies-ன் ஆய்வின்படி, Infosys-ன் "AI First" சேவைகள் மூலம் 2030-க்குள் $300–400 பில்லியன் சந்தை வாய்ப்பை அடையலாம்.
எதிர்காலப் பார்வை
இந்திய IT துறைக்கான எதிர்காலம் இருவேறு விதமாகக் காணப்படுகிறது. AI தாக்கம் மற்றும் FII வெளியேற்றம் போன்ற குறுகியகால சவால்கள் இருந்தாலும், புதிய AI சேவைகளை உருவாக்குதல், தனிப்பயனாக்கப்பட்ட AI ஏஜெண்டுகள் மற்றும் SLM-களை உருவாக்குதல் போன்றவற்றில் இந்தத் துறைக்கு நல்ல வாய்ப்புகள் உள்ளன. Motilal Oswal போன்ற நிறுவனங்கள், AI பாதிப்பு குறித்த கவலைகள் இருந்தாலும், Mphasis போன்ற பங்குகளை "வாங்கலாம்" என பரிந்துரைத்துள்ளன. CLSA, மதிப்பீடுகள் (valuations) குறைந்தாலும், AI குறித்த அச்சங்கள் மிகைப்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம் என்றும், AI ஒரு செயல்திறன் மேம்படுத்தியாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது என்றும் தெரிவித்துள்ளது.
தற்போது சந்தை "பணத்தைக் காட்டுங்கள்" (Show Me the Money) என்ற நிலையில் உள்ளது. அதாவது, இந்திய IT நிறுவனங்களுக்கு AI மூலம் லாபம் ஈட்டும் திறனை நிரூபிக்க வேண்டும். ஆனால், AI துறையில் ஒரு முக்கிய சக்தியாக உருவெடுக்கும் நீண்டகால சாத்தியக்கூறுகள் முற்றிலுமாக நிராகரிக்கப்படவில்லை.