Whalesbook
டெக்னாலஜி துறையின் எழுச்சி: சந்தை புதிய உச்சம் தொட்டது
சந்தை இன்று கலவையான நிலவரத்துடன் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தாலும், டவ் ஜோன்ஸ் 50,135.87 என்ற புள்ளிகளில் முடிந்து புதிய மைல்கல்லை எட்டியுள்ளது. இது முந்தைய நாளை விட 0.04% அதிகமாகும். S&P 500 குறியீடு 0.47% உயர்ந்து 6,964.82 என்ற புள்ளிகளிலும், நாஸ்டாக் (Nasdaq) 0.9% ஏற்றம் கண்டு 23,238.67 என்ற புள்ளிகளிலும் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தன.
இந்த ராலிக்கு முக்கிய காரணம், செமிகண்டக்டர் (Semiconductor) நிறுவனங்களின் அபாரமான வளர்ச்சி. Nvidia பங்குகள் 2.5% உயர்ந்தன. Broadcom நிறுவனப் பங்குகளும் 3.3% ஏற்றம் கண்டன. குறிப்பாக, Oracle நிறுவனத்தின் பங்கு 9.6% திடீரென உயர்ந்தது. இதற்கு காரணம், OpenAI-யின் AI முன்னேற்றங்கள் காரணமாக அதன் மீதான தேவை அதிகரிக்கும் என D.A. Davidson ஆய்வு நிறுவனம் 'buy' ரேட்டிங் கொடுத்ததுதான். வாரத்தின் முந்தைய நாட்களில் டெக் பங்குகள் சில சரிவுகளைச் சந்தித்தாலும், Bitcoin ஓரளவு மீண்டது. இருந்தபோதிலும், சில டெக் செக்மெண்ட்களில் அதிக மதிப்பீடுகள் (Valuations) இருந்தாலும், AI குறித்த கதை தொடர்ந்து முதலீட்டை ஈர்த்து வருகிறது.
AI-யின் மையப்புள்ளி: நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்பீடுகள்
Nvidia நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ (Price-to-Earnings Ratio) சுமார் 45.67 ஆக உள்ளது. இது அதன் வரலாற்று சராசரியை விடக் குறைவாக இருந்தாலும், AMD (36.39) மற்றும் Marvell (26.50) போன்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளது. Broadcom-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 69.94 ஆகும். இது சற்று அதிகமாகத் தோன்றினாலும், அதன் ஃபார்வர்டு P/E (Forward P/E) எதிர்கால வருவாயைப் பொறுத்து ஓரளவுக்கு நியாயமானதாகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Oracle நிறுவனம், S&P 500-ன் P/E ரேஷியோவான சுமார் 29.47-ஐ விடக் குறைவான 25.14-29.50 என்ற P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது. இது ஒரு வகையில் அதன் பங்கை undervalued செய்திருக்கலாம்.
2026-ல் டெக்னாலஜி துறையின் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (EPS Growth) 32% அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது S&P 500-ன் 13% வளர்ச்சி கணிப்பை விட மிக அதிகம். Nvidia, AI ஆக்சிலரேட்டர் சந்தையில் சுமார் 80% பங்கைக் கொண்டுள்ளது. AMD, Intel போன்ற நிறுவனங்கள் போட்டியை அளித்தாலும், Nvidia-வின் CUDA பிளாட்ஃபார்ம் அதற்கு வலு சேர்க்கிறது.
பொருளாதாரத்தின் அடுத்த கட்டம்: வேலைவாய்ப்பு மற்றும் பணவீக்கம் முக்கியம்
இனி முதலீட்டாளர்களின் கவனம், முக்கியமான பொருளாதாரத் தரவுகள் மீது திரும்பியுள்ளது. புதன்கிழமை வெளியாகவிருக்கும் ஜனவரி மாத அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை (US Jobs Report) முக்கியமானது. முந்தைய மாதங்களை விட வேலைவாய்ப்பு எண்ணிக்கை 55,000 ஆகக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ADP தனியார் வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை 22,000 ஆகக் குறைந்திருந்தது. எதிர்பார்க்கப்படும் வேலைவாய்ப்பு எண்ணிக்கை 55,000 முதல் 80,000 வரை இருக்கலாம். வேலையின்மை விகிதம் 4.4% ஆகவே நீடிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
வெள்ளிக்கிழமை வெளியாகவிருக்கும் ஜனவரி மாத நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) அறிக்கையும் மிக முக்கியமானது. டிசம்பர் 2025-ல் 2.7% ஆக இருந்த பணவீக்கம், ஜனவரியில் 2.5% ஆகக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த 2.5% அல்லது அதற்கும் குறைவாகப் பதிவானால், ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு அதிகரிக்கும். மாறாக, பணவீக்கம் அதிகமாக இருந்தால், வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாகவே நீடிக்கலாம்.
கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள் (Bear Case)
சந்தை உச்சத்தில் இருந்தாலும், சில ஆபத்துகளையும் கவனிக்க வேண்டும். Nvidia-வின் அதிக P/E ரேஷியோ (45.67) அதன் வளர்ச்சி குறையத் தொடங்கினால் நிலைத்தன்மையை கேள்விக்குள்ளாக்கும் [11, 32]. Broadcom-ன் P/E ரேஷியோ (70) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது [13].
Oracle நிறுவனம், அதிகப்படியான உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளால் நிதி நெருக்கடியை சந்திக்க நேரிடும் என சில ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். Melius Research நிறுவனம் அதன் ரேட்டிங்கை 'Hold' என்று குறைத்துள்ளது. Morgan Stanley தனது டார்கெட் விலையைக் குறைத்து, நிறுவனத்தின் கடன் 400 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக உயரும் என கணித்துள்ளது [8]. இருந்தபோதிலும், பிப்ரவரி 9, 2026 அன்று Oracle பங்கு உயர்ந்தது, சந்தை இந்த காரணிகளை ஏற்கெனவே கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டிருக்கலாம்.
AI துறையில் சில ஒழுங்குமுறை (Regulatory) சிக்கல்களும் உள்ளன. அமெரிக்காவில் மாநில அளவில் வெவ்வேறு விதிகள் உள்ளன. ஐரோப்பாவில், ஆகஸ்ட் 2, 2026 முதல் AI சட்டங்களுக்கு இணங்க வேண்டும் [42]. Nvidia-வின் புதிய சிப்கள் போன்ற மேம்பட்ட செமிகண்டக்டர் ஏற்றுமதிகள் மீதான தடைகள், விநியோகச் சங்கிலியைப் பாதிக்கலாம்.
மேலும், முதலீட்டாளர்கள் அதிக ரிஸ்க் உள்ள டெக் பங்குகளில் இருந்து, மற்ற பாதுகாப்பான துறைகளுக்கு மாறத் தொடங்கியுள்ளனர். இது, சந்தையின் ஒட்டுமொத்த ஏற்றம் வலுவாக இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, டெக்னாலஜி துறைக்கு நல்ல வளர்ச்சி இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். Nvidia தொடர்ந்து AI தேவையால் பயனடையும் என்றும், அதன் பங்குகள் 'Buy' எனப் பரிந்துரைக்கப்படுகின்றன [31]. Broadcom பங்குகளும் பல ஆய்வாளர்களால் பரிந்துரைக்கப்படுகின்றன [10, 39]. எனினும், வரவிருக்கும் பொருளாதாரத் தரவுகள் சந்தையின் போக்கை நிர்ணயிக்கும். வேலைவாய்ப்பு மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த தரவுகள் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வழிவகுத்தால், அது வளர்ச்சி சார்ந்த முதலீடுகளுக்கு மேலும் ஆதரவாக அமையும்.