Whalesbook
NEC ஒப்பந்தத்தால் சூடுபிடித்த Tejas Networks
Tejas Networks பங்கு இன்று காலையில் 8% வரை உயர்ந்து ₹342.55 என்ற உச்ச விலையை தொட்டது. NEC Corporation உடன் 5G Massive MIMO ரேடியோக்களை உற்பத்தி செய்வதற்கான ஒரு பெரிய உற்பத்தி மற்றும் சப்ளை ஒப்பந்தம் கையெழுத்தானதே இதற்குக் காரணம். இந்த கூட்டாண்மை (partnership) மூலம், உலகளாவிய 5G உள்கட்டமைப்பை (infrastructure) வலுப்படுத்தவும், NEC-யின் சப்ளை செயினை (supply chain) பல்வகைப்படுத்தவும், மேலும் வலுவான ஒரு சூழலை உருவாக்கவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Tejas Networks-ன் நிபுணத்துவத்தைப் பயன்படுத்தி NEC தனது உலகளாவிய 5G தீர்வுகளை விரிவாக்குகிறது. இந்த ஒப்பந்தம், கடந்த பிப்ரவரி 2025-ல் ஏற்பட்ட தொழில்நுட்ப ஒத்துழைப்புக்கு அடுத்தகட்டமாக அமைந்துள்ளது. வர்த்தக நேரத்தின் நடுப்பகுதியில், இந்த பங்கின் விலை 5.4% அதிகரித்து ₹335-ல் வர்த்தகமானது. Nifty Small 100 குறியீட்டில் இது ஒரு முக்கிய பங்காக வலம் வந்தது.
ஒப்பந்தமும் சரிந்த லாபமும்: இரு வேறு முனைகள்
இருப்பினும், இந்த NEC ஒப்பந்தம் ஒருபுறம் எதிர்கால வளர்ச்சியைப் பற்றிய நம்பிக்கையை அளித்தாலும், மறுபுறம் நிறுவனத்தின் சமீபத்திய நிதிநிலை அறிக்கைகள் (financial disclosures) பெரும் கவலையளிப்பதாக உள்ளன. Tejas Networks, 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் (Q3 FY26) ₹196.55 கோடி நிகர இழப்பை (net loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் கிடைத்த ₹165.67 கோடி லாபத்திற்கு (profit) முற்றிலும் எதிரான நிலை. இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், செயல்பாடுகளிலிருந்து வந்த வருவாய் 88% சரிந்து ₹306.79 கோடியாக மாறியதுதான். கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இந்த வருவாய் ₹2,642.24 கோடியாக இருந்தது. இது தொடர்ந்து இரண்டாவது காலாண்டாக நிறுவனம் இழப்பைச் சந்திப்பதாகும். மேலும், டிசம்பர் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த ஒன்பது மாத காலக்கட்டத்தில், நிறுவனம் ₹697.55 கோடி மொத்த இழப்பையும், 89% வருவாய் சுருக்கத்தையும் சந்தித்துள்ளது. இதனால், நிறுவனத்தின் P/E ratio எதிர்மறையாக உள்ளது.
சவால்களுக்கு மத்தியில் போட்டி
Tejas Networks, இந்திய டெலிகாம் உபகரண சந்தையில் (telecom equipment market) ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்த சந்தை USD 34.74 பில்லியன் என்ற அளவை 2033-ல் எட்டுமென்றும், ஆண்டுக்கு 3.97% வளர்ச்சி காணும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 5G நெட்வொர்க் விரிவாக்கம், டேட்டா பயன்பாடு அதிகரிப்பு, மற்றும் 'மேக் இன் இந்தியா' போன்ற அரசின் திட்டங்கள் இதற்கு உந்து சக்தியாக உள்ளன. Tejas Networks, ஆப்டிகல் நெட்வொர்க்கிங் (optical networking) மற்றும் பிராட்பேண்ட் அக்சஸ் (broadband access) பிரிவுகளில் அறியப்பட்ட ஒரு நிறுவனமாகும். இருப்பினும், Nokia, Huawei போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்களிடமிருந்தும், HFCL, STL போன்ற உள்நாட்டுப் போட்டியாளர்களிடமிருந்தும் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. செப்டம்பர் 2023 நிலவரப்படி, இந்திய டெலிகாம் உபகரண சந்தையில் இதன் பங்கு சுமார் 12% ஆக இருந்தது. இத்தகைய போட்டியிலும், கடந்த ஓராண்டில் Tejas Networks பங்கு 50%-க்கும் மேல் சரிந்துள்ளது, இது Nifty 50 குறியீட்டின் 13% உயர்வுக்கு எதிராக அமைந்துள்ளது.
ஆர்டர் தாமதம், தேங்கிய சரக்குகள்: பின்னடைவுகள்
புதிய ஒப்பந்தத்தின் பின்னணியில், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு மற்றும் நிதி ரீதியான சவால்கள் உள்ளன. தற்போதைய நிதி நெருக்கடிக்கு ஒரு முக்கியக் காரணம், அரசுக்குச் சொந்தமான BSNL நிறுவனத்திடமிருந்து வர வேண்டிய ₹1,526 கோடி மதிப்பிலான ஆர்டர் தாமதமடைவதாகும். இந்த ஆர்டர் 18,000 சைட்ஸ்களுக்கானது. இதன் காரணமாக, நிறுவனத்திடம் சுமார் ₹2,363 கோடி மதிப்பிலான பொருட்கள் (inventory) தேங்கியுள்ளன. இந்த BSNL ஆர்டர் தாமதம், வேலை மூலதனம் (working capital) மற்றும் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) பாதித்துள்ளது. நிறுவனத்தின் நிகரக் கடன் (net debt) முந்தைய காலாண்டில் இருந்த ₹3,738 கோடி-யிலிருந்து குறைந்து ₹3,349 கோடி ஆக இருந்தாலும், இது இன்னும் கணிசமான அளவிலேயே உள்ளது. மேலும், அதிக ஃபைனான்ஸ் செலவுகள் (finance costs) மற்றும் தேய்மானம் (depreciation) காரணமாக லாபம் பாதிக்கப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் ₹1,329 கோடி ஆக இருந்தாலும், இந்த ஆர்டர்களை லாபகரமான வருவாயாக மாற்றுவதுதான் முக்கிய சவாலாக உள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வைகள்
இந்த நிதி நெருக்கடிகளுக்கு மத்தியிலும், சில ஆய்வாளர்கள் (analysts) நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். சில ஆய்வாளர்கள் ₹360 முதல் ₹365 வரை இலக்கு விலைகளை (target price) நிர்ணயித்து, பங்குகளை வாங்கி வைக்கப் பரிந்துரைத்துள்ளனர். பரவலாக, சராசரியாக ₹1122.00 என்ற 'Buy' ரேட்டிங் உள்ள இலக்குகளும், ₹780.00 என்ற 'Neutral' ரேட்டிங் இலக்குகளும் காணப்படுகின்றன. இந்தியாவின் உள்நாட்டு டெலிகாம் உபகரண உற்பத்தி, சீனா அல்லாத விற்பனையாளர்களுக்கான உலகளாவிய தேவை, 5G வெளியீடு மற்றும் ஏற்றுமதி விரிவாக்கம் போன்ற நீண்டகால காரணிகள் இந்த நேர்மறை கணிப்புகளுக்கு அடிப்படையாக உள்ளன. இருப்பினும், நிறுவனத்தின் தற்போதைய லாபச் சிக்கல்களைச் சமாளித்து, வளர்ச்சிப் பாதையில் செல்வது ஒரு முக்கிய சவாலாகவே உள்ளது.