டெக் பங்குகள் ராக்கெட் வேகம்! AI முதலீடுதான் காரணமா? லாபத்தில் சந்தேகம்!

AI குறித்த எதிர்பார்ப்பு சந்தையை உயர்த்தியதா?

வெள்ளிக்கிழமை அன்று அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தை ஒரு நம்பிக்கைக்குரிய ஏற்றத்துடன் முடிவடைந்தது. குறிப்பாக, செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்களான Nvidia மற்றும் Broadcom பங்குகள் வாரத்தின் இழப்புகளை ஈடுகட்டி, முறையே 7.3% மற்றும் 7.2% உயர்ந்தன. இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) தொழில்நுட்பங்களில் வாடிக்கையாளர்களின் செலவினம் மேலும் அதிகரிக்கும் என்ற வலுவான எதிர்பார்ப்பே ஆகும்.

பில்லியன் டாலர் முதலீடுகளும், முதலீட்டாளர் கவலைகளும்

Amazon நிறுவனம், AI, சிப்ஸ் மற்றும் சாட்டிலைட் தொழில்நுட்பங்களுக்காக இந்த ஆண்டு மட்டும் சுமார் $200 பில்லியன் முதலீடு செய்யப்போவதாக அறிவித்தது. இதேபோல், Alphabet நிறுவனமும் AI-யில் கணிசமான முதலீடுகளை அறிவித்திருந்தது. இந்தத் தகவல்கள் முதலீட்டாளர்களிடையே பெரும் உற்சாகத்தை ஏற்படுத்தின. AWS திறன் வேகமாக பணமாக்கப்படுவதாகவும் கூறப்படுகிறது.

ஆனால், அதே சமயம் Amazon-ன் பங்கு விலை 7% சரிந்தது. இந்த பிரம்மாண்ட முதலீடுகளின் வருவாய் (ROI) என்னவாக இருக்கும் என்ற சந்தேகம் முதலீட்டாளர்களிடையே எழுந்துள்ளது. இத்தகைய பெரிய முதலீட்டுச் செலவுகள் (Capital Expenditures) எதிர்காலத்தில் லாபத்தைப் பாதிக்குமா என்ற கவலை வலுத்துள்ளது.

நுணுக்கமான சந்தைப் பார்வை

இந்த அதிரடி ஏற்றம் இருந்தபோதிலும், S&P 500 குறியீடு கடந்த நான்கு வாரங்களில் மூன்றாவது முறையாக சரிவைச் சந்திக்கும் பாதையில் இருந்தது. Anthropic சட்ட வேலைகளுக்கான இலவச AI கருவிகளை வெளியிட்டது போன்ற காரணங்களால், பாரம்பரிய மென்பொருள் நிறுவனங்கள் மீது மனநிலை தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது [cite: News1].

செமிகண்டக்டர் துறையில், Nvidia-வின் கடந்த 12 மாத P/E விகிதம் சுமார் 42.44x ஆக இருந்தது, இது செமிகண்டக்டர் - பொதுத் துறையின் P/E விகிதமான 60.21x ஐ விடக் குறைவாகும். Alphabet-ன் TTM P/E சுமார் 25.00 ஆகவும், Amazon-ன் P/E சுமார் 51.00 ஆகவும் இருந்தது. இது தொழில்நுட்பத் துறையில் பல்வேறு மதிப்பீட்டுப் பெருக்கங்களைக் காட்டுகிறது.

கிரிப்டோ சந்தையும் ஓரளவு ஸ்திரத்தன்மை கண்டது. Bitcoin $70,000 என்ற நிலைக்கு மேலே திரும்பியது. இதனால், டிஜிட்டல் சொத்துக்களுடன் தொடர்புடைய Robinhood (+13.6%), Coinbase Global (+11.4%) மற்றும் MicroStrategy (+24.5%) போன்ற பங்குகளும் உயர்ந்தன. MicroStrategy-ன் நிதிநிலை அறிக்கைகள், சரிசெய்யப்பட்ட EPS-ஐ தாண்டிய போதிலும், Bitcoin சந்தை மதிப்பு மாற்றங்களால் ஏற்பட்ட ஒரு பெரிய GAAP இழப்பைக் காட்டுகின்றன. அதன் Bitcoin கையிருப்பு, சராசரியாக $76,000க்கு மேல் வாங்கப்பட்டது, தற்போது சந்தை மதிப்பில் நஷ்டத்தில் உள்ளது. இதன் தற்போதைய மதிப்பு சுமார் $47.8 பில்லியன், வாங்கிய விலை $54.3 பில்லியன் ஆகும்.

நுகர்வோர் மனநிலையில் முன்னேற்றம் காணப்பட்டது. இது பொருளாதார ரீதியாக முக்கியமான விமானப் போக்குவரத்து நிறுவனங்களின் பங்குகளுக்கு உதவியது. United Airlines (9.2%), Delta Air Lines (7.6%), American Airlines (7.5%) என உயர்ந்தன. American Airlines-ன் TTM P/E விகிதம் பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி சுமார் 15.4 ஆக இருந்தது. Russell 2000 குறியீடு 3.4% உயர்ந்து, பரவலான பொருளாதார நம்பிக்கையைக் காட்டியது. Russell 2000 கடந்த 20 ஆண்டுகளில் 14 ஆண்டுகளில் நேர்மறையான வருவாயைக் காட்டியுள்ளது, கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் சராசரியாக 7.0% ஆண்டு வருமானத்தைப் பெற்றுள்ளது.

ஐரோப்பிய சந்தைகளில், Stellantis நிறுவனம் மின்சார வாகன உற்பத்தித் திட்டங்களை மாற்றியமைப்பதாக அறிவித்ததை அடுத்து 25.2% சரிந்தது. அந்நிறுவனம் 22 பில்லியன் யூரோ சார்ஜ் செய்ததாகக் கூறியது. Toyota Motor பங்கு 2% உயர்ந்தது. கடன் சந்தையில், 10 ஆண்டு கருவூலப் பத்திர விளைச்சல் 4.21% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது.

சந்தைப் பகுப்பாய்வின் மறுபக்கம் (The Forensic Bear Case)

சந்தையின் இந்தப் பிரம்மாண்ட ஏற்றம், உள்ளீட்டுப் பலவீனங்களையும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களையும் மறைக்கிறது. AI-க்கான பில்லியன் டாலர் முதலீடுகளிலிருந்து உண்மையான வருவாய் (ROI) கிடைக்குமா என்ற கேள்விக்கு இன்னும் தெளிவான பதில் இல்லை. Amazon 2026-ல் $200 பில்லியன் முதலீடு செய்யவுள்ளது, இது 2025-ஐ விட சுமார் 60% அதிகம். இது பணப்புழக்கத்தை (Cash Flow) பாதிக்கக்கூடும். Amazon, Google, Microsoft போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் 2026-க்கு சுமார் $660 பில்லியன் செலவிடக்கூடும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது ஏற்கனவே சில நிறுவனங்களுக்கு $900 பில்லியன் சந்தை மதிப்பு சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஏனெனில், அதிக முதலீட்டிலும் குறைந்த வருவாய் தரும் AI போட்டிகளில் முதலீட்டாளர்கள் சோர்வடைந்துள்ளனர்.

மேலும், AI-யின் disruptive தன்மை, பாரம்பரிய மென்பொருள் நிறுவனங்களுக்கு நேரடி அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. Anthropic போன்ற நிறுவனங்கள் வழங்கும் இலவச AI கருவிகள், போட்டித்தன்மையை மேலும் அதிகரிக்கும். Nvidia போன்ற நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளன. Bitcoin-ஐ நம்பியிருக்கும் MicroStrategy போன்ற நிறுவனங்கள், சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களால் பெரிய அளவில் பாதிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது.

எதிர்காலப் பார்வை

AI முதலீடுகளிலிருந்து எப்போது லாபம் கிடைக்கும் என்பதை ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். துறை சார்ந்த AI மென்பொருள் முதலீடு 2025-ல் $174.1 பில்லியன் எட்டும் என்றும், 2030 வரை ஆண்டுக்கு 25% வளர்ச்சி காணலாம் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், இந்த முதலீடுகளை நிறுவனங்கள் எவ்வளவு விரைவாக லாபமாக மாற்றும் என்பது ஒரு முக்கியக் கேள்வி.

2026-ல் சந்தை மேலும் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்படலாம். ETF inflows நேர்மறையாக இருத்தல், வட்டி விகிதங்கள் சீராகக் குறையத் தொடங்குதல், மற்றும் பெரிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் இல்லாதபட்சத்தில் ஒரு நிலையான வளர்ச்சி இருக்கலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வெள்ளிக்கிழமை சந்தை நேர்மறையாக இருந்தாலும், நிறுவனங்களின் நிதிநிலை அறிக்கைகள், AI பயன்பாட்டின் வேகம், மற்றும் மாறிவரும் ஒழுங்குமுறைச் சூழல்கள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே சந்தையின் போக்கு அமையும்.