Whalesbook
Tech Mahindra-க்கு புதிய உற்சாகம்:
Tech Mahindra தனது Q4FY26-ல் கணிசமான லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது. நிகர லாபம் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட 16% அதிகரித்து ₹1,354 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. வருவாய் (Revenue) முந்தைய காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது 4.7% உயர்ந்துள்ளது. அதேபோல், EBIT 10.2% அதிகரித்து ₹2,084 கோடியை எட்டியுள்ளது. முழு நிதியாண்டில் (FY26), வருவாய் ₹56,815 கோடியாக ( 7.2% வளர்ச்சி) உள்ளது. EBIT 39.2% உயர்ந்து ₹7,152 கோடியாகவும், லாப வரம்பு (Margins) 290 basis points உயர்ந்து 12.6% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
Record Deal Wins:
நிறுவனம் FY26-க்கு மட்டும் $3,794 மில்லியன் மதிப்பிலான டீல்களைக் கைப்பற்றியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 41.6% அதிகம். இந்த பிரம்மாண்டமான டீல் வெற்றிக்கு முக்கிய காரணம், ஐரோப்பிய சந்தையில் தொலைத்தொடர்பு (communications vertical) துறையில் கிடைத்த பெரிய ஒப்பந்தம்.
புரோக்கரேஜ் பாராட்டு:
இந்த அதிரடி செயல்திறன் காரணமாக, Motilal Oswal நிறுவனம் Tech Mahindra-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கி, அதன் டார்கெட் விலையை ₹1,750 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. மேலும், FY27-க்குள் 15% EBIT margin-ஐ எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஊழியர் எண்ணிக்கையில் 1,100 பேருக்கு மேல் குறைக்கப்பட்டிருப்பது, செலவினங்களைக் குறைக்கும் முயற்சியாகத் தெரிகிறது. Tech Mahindra தற்போது 27.5-28.6x P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது.
LTTS-ன் லாப மீட்பு யுக்தி:
L&T Technology Services (LTTS) முடிவுகள் சற்று கலவையாக உள்ளன. வணிகப் பிரிவுகளை விற்றதால், Q4-ல் வருவாய் 1.1% குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், FY26-க்கான வருவாய் வளர்ச்சி 7.7% ஆக இருந்தது. வருவாய் குறைந்தாலும், EBIT margin Q4-ல் 40 basis points உயர்ந்து 15.2% ஆகவும், FY26-ல் 14.5% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
எதிர்கால இலக்கு:
LTTS நிர்வாகம் Q1FY27 முதல் சீரான நிலையை எதிர்பார்ப்பதாகவும், அடுத்த சில ஆண்டுகளில் EBIT margin-ஐ 16% முதல் 17% வரை கொண்டு வர இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளதாகவும் தெரிவித்துள்ளது. Motilal Oswal நிறுவனம் 'Neutral' ரேட்டிங் மற்றும் ₹3,400 டார்கெட் விலையை வைத்துள்ளது. ICICI Securities 'Hold' ரேட்டிங்கையும், JPMorgan மற்றும் Nomura 'Neutral' ரேட்டிங்கையும் வழங்கியுள்ளன. LTTS பங்கு கடந்த 6 மாதங்களில் -18% மற்றும் ஒரு வருடத்தில் -22% சரிந்துள்ளது. தற்போது 29.3-29.9x P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது.
IT துறை சவால்களும் வாய்ப்புகளும்:
HCLTech-ன் பலவீனமான Q4 முடிவுகள் மற்றும் FY27-க்கான குறைந்த எதிர்பார்ப்புகள் காரணமாக, Nifty IT Index-ல் சுமார் ₹92,000 கோடி சந்தை மூலதனம் கரைந்தது. இது ஒப்பந்தங்களை செயல்படுத்துவதிலும், விலை நிர்ணயத்திலும் சவால்களை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஆனாலும், இந்தியாவில் IT செலவு $176.3 பில்லியன் ஆக உயரும் என்றும், IT சேவைகள் 11.1% வளரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. AI (Artificial Intelligence) மற்றும் கிளவுட் (Cloud) தொழில்நுட்பங்கள் இதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. Tech Mahindra புதிய AI சார்ந்த LLM-ஐ அறிமுகம் செய்துள்ளது. LTTS-ம் AI தொழில்நுட்பங்களில் முதலீடு செய்து வருகிறது.
ஆய்வாளர்களின் கவலைகள்:
Tech Mahindra-வின் P/E ரேஷியோ Infosys-ஐ விட 61% அதிகமாக உள்ளது. அந்நிய செலாவணி இழப்புகள் (Forex losses) Q4 லாபத்தைப் பாதித்தன. ஊழியர் எண்ணிக்கையைக் குறைப்பது குறுகிய கால லாபத்தை அதிகரித்தாலும், நீண்ட காலத்திற்கு டெலிவரி திறனில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம். LTTS-க்கு, அதன் மறுசீரமைப்பு யுக்தி குறுகிய கால செயல்திறனைப் பாதிக்கலாம். ICICI Securities, LTTS-ன் FY27-28 EPS estimates-ஐ 5-6% குறைத்துள்ளது. ஒப்பந்தங்கள் வருவாயாக மாறுவது முக்கிய கவனமாக உள்ளது.
எதிர்காலப் பார்வை:
Tech Mahindra, FY27-க்குள் சக நிறுவனங்களை விட சிறப்பாகச் செயல்பட்டு, 15% EBIT margin-ஐ எட்டும் என நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. Motilal Oswal, FY27 EBIT margin-ஐ 14.8% ஆகவும், FY26-28-ல் PAT-ல் 25% CAGR வளர்ச்சியையும் கணித்துள்ளது. LTTS, அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் 13-15% வருவாய் CAGR மற்றும் mid-16% EBIT margin-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ஒப்பந்தங்களை வருவாயாக மாற்றுவது, லாப வரம்பை நிலைநிறுத்துவது, உலகளாவிய IT செலவினங்களின் மீட்பு ஆகியவை இரு நிறுவனங்களுக்கும் முக்கிய உற்றுநோக்கும் காரணிகளாகும்.