Whalesbook
டாலரில் TCS வருவாய் சரிவு: என்ன காரணம்?
FY26 நிதியாண்டின் முடிவில், Tata Consultancy Services (TCS) நிறுவனம் வரலாற்றில் முதல் முறையாக அதன் அமெரிக்க டாலர் வருவாயில் 0.5% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இது FY21-ல் ஏற்பட்ட 0.6% வளர்ச்சியை விட மாறுபட்ட ஒரு முக்கிய காலகட்டமாகும்.
நிறுவனத்தின் வருவாயை அந்நிய செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்களை நீக்கி (constant currency) கணக்கிடும்போது, முழு ஆண்டிற்கும் 2.5% சரிவு பதிவாகியுள்ளது. இது, இந்திய ரூபாய் மதிப்பில் காணப்பட்ட வலுவான வருவாய் வளர்ச்சிக்கு முற்றிலும் எதிராக உள்ளது. ரூபாய் மதிப்பில், TCS-ன் வருவாய் கடந்த 30 காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவிற்கு உயர்ந்துள்ளது.
இருப்பினும், FY26-க்கு TCS மொத்த வருவாயாக ₹2,67,021 கோடி அறிவித்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 4.58% அதிகம். நிகர லாபம் (Net Profit) ₹49,210 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 1.35% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது.
Q4 FY26 முடிவில், வருவாய் ₹70,698 கோடியாக இருந்தது, இது 10% ஆண்டு வளர்ச்சி. நிகர லாபம் ₹13,718 கோடியாக உயர்ந்து, 12.22% வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. மேலும், FY26-க்கான செயல்பாட்டு லாப வரம்பு (Operating Margins) 25% ஆகவும், நிகர லாப வரம்பு (Net Margins) 19.8% ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது, இது கடந்த 4 ஆண்டுகளில் இல்லாத உயர்வாகும்.
சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் TCS-ன் நிலை
TCS-ன் பங்குகள், அதன் சக நிறுவனங்களான Infosys, HCLTech போன்றவற்றை ஒப்பிடும்போது குறைந்த மதிப்பில் (valuation) வர்த்தகம் ஆகின்றன. TCS-ன் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி சுமார் 18.1 முதல் 19.41 வரை உள்ளது. இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரியான 26.80 மற்றும் IT துறை சராசரியான 27.7 ஐ விட கணிசமாகக் குறைவு. இது சந்தையில் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த கவலைகளை உணர்த்துகிறது.
போட்டியாளர்களான Infosys, FY26-க்கு வருவாய் வளர்ச்சியை 3%-3.5% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. HCLTech, Q3 FY26-ல் 4.8% வளர்ச்சி கண்டதுடன், FY26-க்கு 4.0%-4.5% வழிகாட்டுதலை வழங்கியுள்ளது. Wipro-வின் Q3 FY26 வருவாய் 1.2% சரிந்துள்ளது. TCS-ன் முழு ஆண்டு 2.5% சரிவு, இந்த சக நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி விகிதங்களை விட பின்தங்கியுள்ளது.
கரன்சி சிக்கலும், AI-யில் முதலீடும்
இந்திய ரூபாய் வலுவிழக்கும் போது, இந்திய IT நிறுவனங்களின் டாலர் வருவாய் அதிகரிப்பது வழக்கம். ஆனால், TCS-ன் டாலர் வருவாயில் ஏற்பட்ட சரிவு, கரன்சி பாதிப்பைத் தாண்டி, உண்மையான தேவை அல்லது திட்ட அமலாக்கத்தில் உள்ள பலவீனத்தைக் குறிக்கிறது.
AI (Artificial Intelligence) துறையில் TCS தீவிரமாக முதலீடு செய்துள்ளது. Q4 FY26-ல் AI வருவாய் $2.3 பில்லியன்-ஐ தாண்டியுள்ளது. FY26-க்கான மொத்த ஒப்பந்த மதிப்பு (Order Book) $40.7 பில்லியன் ஆக உள்ளது, இதில் Q4-ல் மட்டும் $12 பில்லியன் ஒப்பந்தங்கள் கிடைத்துள்ளன.
இருப்பினும், 13.7% என்ற பணியாளர் வெளியேற்ற விகிதம் (attrition rate) சேவை வழங்குவதில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
FY27-ல் IT துறை 4.5% முதல் 7% வரை வளர்ச்சி காணும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதில் AI முக்கிய பங்கு வகிக்கும். ஆனால், தற்போதைய சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையால், முதலீட்டாளர்கள் TCS-ன் வளர்ச்சியை சந்தேகிப்பதாக தெரிகிறது.