Whalesbook
Swiggy-யின் இரண்டு முகங்கள்: அதிரடி வளர்ச்சியும், மெதுவான பயணமும்
Swiggy-யின் முக்கிய Food Delivery வணிகம் இந்த காலாண்டில் சிறப்பான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. எதிர்பார்த்ததை விட வருவாய் 44.7% உயர்ந்து ₹6,383 கோடி எட்டியுள்ளது. மேலும், இந்த பிரிவின் Adjusted EBITDA-வும் மேம்பட்டுள்ளது. ஆனால், Instamart பிரிவில் நிலைமை வேறு விதமாக உள்ளது. இங்கு வளர்ச்சி வேகம் குறைந்துள்ளதுடன், சந்தைப் போட்டியைச் சமாளித்து லாபம் ஈட்டுவதும் சவாலாக உள்ளது.
Food Delivery: வரலாற்றிலேயே மிக வேகமான வளர்ச்சி!
Swiggy-யின் Food Delivery வணிகம் கடந்த 4 வருடங்களில் இல்லாத அளவுக்கு வேகமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. Gross Order Value (GOV) 22.6% அதிகரித்து ₹9,005 கோடி எட்டியுள்ளது. இது நிர்வாகத்தின் கணிப்பையும் மிஞ்சியுள்ளது. மாதாந்திர வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கை (Monthly Transacting Users - MTUs) 21% உயர்ந்து 1.83 கோடியை எட்டியுள்ளது. இந்த பிரிவின் Adjusted EBITDA margin 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதனால், வருடத்திற்கான Adjusted EBITDA ₹1,000 கோடியை தாண்டியுள்ளது. மேலும், 'Out of Home' (OOH) பிரிவும் முதல் முறையாக லாபம் ஈட்டியுள்ளது.
Instamart: வேகம் குறைந்தது, போட்டி அதிகரித்தது
Instamart-ன் GOV 68.8% உயர்ந்து ₹7,881 கோடியாக உள்ளது. இருப்பினும், முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது இதன் வளர்ச்சி வேகம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. மேலும், Swiggy இந்த காலாண்டில் வெறும் 7 டார்க் ஸ்டோர்களை மட்டுமே சேர்த்துள்ளது. இதன் மூலம் மொத்த டார்க் ஸ்டோர்களின் எண்ணிக்கை 1,143 ஆக உள்ளது. ஆனால், Blinkit போன்ற போட்டியாளர்கள் 216 ஸ்டோர்களைச் சேர்த்துள்ளனர். இதனால், Instamart-ன் சந்தைப் பங்கு 25% ஆக உள்ளது. Blinkit 46% உடனும், Zepto 29% உடனும் முன்னிலையில் உள்ளன. Instamart-ன் Average Order Value (AOV) ₹700 ஆக இருந்தாலும், லாபத்தை ஈட்டுவது இங்கு பெரிய சவாலாக உள்ளது.
Quick Commerce சந்தையில் Blinkit ஆதிக்கம்
Quick Commerce சந்தையில் போட்டி மிகவும் கடுமையாக உள்ளது. Zomato-க்கு சொந்தமான Blinkit 46% சந்தைப் பங்களிப்புடன் முன்னணியில் உள்ளது. அதன் பிறகு Zepto 29% உடனும், Swiggy Instamart 25% உடனும் உள்ளன. Blinkit 2025ல் 424 மில்லியன் ஆர்டர்களைக் கையாண்டுள்ளது, Instamart 286 மில்லியன் ஆர்டர்களைக் கையாண்டுள்ளது. Blinkit-ன் ஒரு ஆர்டருக்கான இழப்பு சுமார் ₹10 ஆக உள்ளது, ஆனால் Instamart-க்கு இது சுமார் ₹100 ஆக உள்ளது. Blinkit வரும் 2026க்குள் தனது ஸ்டோர்களின் எண்ணிக்கையை 2,157 ஆக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது, இது Swiggy-யின் திட்டத்தை விட அதிகம்.
ஆய்வாளர்கள் கருத்து: கலவையான பார்வைகள்
Swiggy-யின் எதிர்காலம் குறித்து ஆய்வாளர்கள் மத்தியில் பலவிதமான கருத்துக்கள் நிலவுகின்றன. Macquarie நிறுவனம் Swiggy-யின் Food Delivery வணிகத்தின் செயல்திறனைக் கருத்தில் கொண்டு 'Neutral' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது. Nomura நிறுவனம் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்தாலும், டார்கெட் விலையை ₹473 ஆக குறைத்துள்ளது. UBS மற்றும் Citi போன்றவையும் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. Morgan Stanley ₹322 விலையுடன் 'Equal-weight' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் ₹400 முதல் ₹527 வரை டார்கெட் விலை கொடுத்தாலும், Quick Commerce பிரிவின் லாபப் பிரச்சனை காரணமாக, எதிர்கால முடிவுகள் தெளிவாகும் வரை பங்கு ஒரு நிலையான போக்கைக் காட்டலாம் என்றும் சிலர் கூறுகின்றனர்.
Instamart-ன் லாபப் பாதை: தடைகள் அதிகம்
Instamart லாபம் ஈட்டுவது என்பது பெரும் சவாலாகவே உள்ளது. இந்த காலாண்டில் Adjusted EBITDA margin -10.9% ஆக மேம்பட்டிருந்தாலும், இந்த பிரிவு ₹858 கோடி இழப்பைச் சந்தித்துள்ளது. Quick Commerce சந்தையில் டார்க் ஸ்டோர்கள், லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் சலுகைகளுக்காக அதிக முதலீடு தேவைப்படுகிறது. Blinkit, Zepto, Reliance, Flipkart போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும் கடும் போட்டி, Instamart-ன் லாப வரம்புகளை மேலும் குறைக்கக்கூடும். மேலும், Instamart-ன் சந்தைப் பங்கு குறைவு மற்றும் ஒரு ஆர்டருக்கான அதிக இழப்பு ஆகியவை அதன் போட்டித்திறனைக் கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன.
எதிர்கால இலக்குகள்: வளர்ச்சிப் பாதையில் Swiggy
Swiggy நிர்வாகம், Food Delivery வணிகத்தில் 18-20% வளர்ச்சியைத் தொடரும் என நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. மேலும், நடுத்தர காலத்தில் ₹1 லட்சம் கோடி GOV உடன் 3-4% EBITDA margin-ஐ எட்டுவதையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. UBS கணிப்பின்படி, Quick Commerce பிரிவு 2027 முதல் காலாண்டில் லாப நிலையை அடையலாம். Quick Commerce சந்தை 2030க்குள் $35 பில்லியன் ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில் கணிசமான பங்கைப் பிடிக்க Swiggy திட்டமிட்டுள்ளது.