Whalesbook
அமெரிக்க வரி குறைப்பு - Sterlite Tech-க்கு புதிய உத்வேகம்!
அமெரிக்காவில் விதிக்கப்பட்டிருந்த வரிகள் குறையப்போகும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, Sterlite Technologies நிறுவனத்தின் பங்குகளை இன்று விண்ணை முட்ட வைத்தது. பிப்ரவரி 10, 2026 அன்று, பங்குகள் **14%**க்கும் அதிகமாக உயர்ந்து, ₹163.4 என்ற 52 வார காலக்கட்டத்தின் புதிய உச்சத்தை தொட்டன. கடந்த ஒரு மாதத்தில் மட்டும் சுமார் 70% அளவுக்கு பங்கு விலை உயர்ந்துள்ளது. முக்கியமாக, brokerage firm Nuvama நிறுவனத்தின் 'buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹200 டார்கெட் விலை அறிவிப்பு, இந்த ஏற்றத்துக்கு மேலும் வலு சேர்த்தது. அமெரிக்கா இந்திய ஏற்றுமதிகளுக்கு விதிக்கப்பட்டிருந்த 25% வரியை 18% ஆக குறைப்பது, மற்றும் தண்டனைக்குரிய வரிகளை நீக்குவது போன்ற முடிவுகள், கம்பெனியின் லாபத்தை அதிகரிக்கும் என்றும், வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இன்று மட்டும் சுமார் 1.88 கோடி பங்குகள், ₹294 கோடி மதிப்புக்கு வர்த்தகமானது, முதலீட்டாளர்களின் தீவிர ஆர்வத்தை காட்டியது.
லாபம் காணாத நிலையிலும்valuation கவலைகள்!
இந்த சந்தை உற்சாகத்திற்கு மத்தியிலும், Sterlite Technologies-ன் அடிப்படை நிதி நிலைமையில் சில கவலைகள் உள்ளன. 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் (டிசம்பர் 2025-ல் முடிவடைந்த), கம்பெனியின் வருவாய் ₹1,257 கோடி ஆக இருந்தது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் தவிர்த்த லாபம் (EBITDA) முந்தைய ஆண்டை விட 16.2% அதிகரித்து ₹129 கோடி ஆக உள்ளது. ஆனால், EBITDA margin ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11.1% இலிருந்து 10.3% ஆக குறைந்துள்ளது, இது செலவுகள் அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. இதைவிட முக்கியமாக, கம்பெனி இந்த காலாண்டில் ₹17 கோடி நிகர நஷ்டத்தை பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் ஏற்பட்ட ₹24 கோடி நஷ்டத்தை விட சற்று குறைவு என்றாலும், தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டுவதில் உள்ள சவால்களை காட்டுகிறது.
கம்பெனியின் valuation metrics இந்த லாபப் பற்றாக்குறையை பிரதிபலிக்கின்றன. Sterlite Technologies-ன் P/E ratio (Price-to-Earnings ratio) எதிர்மறையாகவோ அல்லது மிக அதிகமாகவோ உள்ளது. கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களாக இதன் P/E ratio -78.3 ஆகவும், சில சமயங்களில் 3,232.44x போன்ற மிக அதிகமாகவும் பதிவாகியுள்ளது. பிப்ரவரி 5, 2026 நிலவரப்படி, இதன் P/E ratio 371.53 ஆக இருந்துள்ளது, இது மிகவும் 'expensive' என கருதப்படுகிறது. மேலும், இதன் ROE (Return on Equity) -8.15% ஆக எதிர்மறையாகவும், கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity ratio) சுமார் 0.93 ஆகவும் உள்ளது.
போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடுகையில்..?
இந்திய டெலிகாம் உள்கட்டமைப்பு துறை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. 5G, டேட்டா தேவை, டிஜிட்டல் பொருளாதாரம் போன்றவை வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக உள்ளன. அமெரிக்க வரிகள் குறைவது Sterlite, HFCL போன்ற நிறுவனங்களுக்கு ஒரு சாதகமான அம்சம். ஆனால், போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Sterlite-ன் நிதி நிலைமை அவ்வளவு சிறப்பாக இல்லை. Prysmian Group, Corning Inc. போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்கள் வழக்கமான P/E multiples-ல் வர்த்தகமாகின்றன. இந்திய அளவில், HFCL Ltd. நிறுவனத்தின் P/E ratio 200-ஐ தாண்டியுள்ளது, ஆனால் Sterlite-ன் P/E அதன் சந்தை மதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது பெரிய நஷ்டத்தைக் காட்டுகிறது. Finolex Cables, RR Kabel போன்ற நிறுவனங்கள் 36-க்கு கீழ் P/E ratio மற்றும் 24-க்கு கீழ் EV/EBITDA multiples உடன் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான valuation-ஐ கொண்டுள்ளன. கடந்த காலங்களில் Sterlite Technologies பங்கு விலை கணிசமாக ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருந்துள்ளது.
'Bear Case' - அதிக விலையில் வர்த்தகமா?
தற்போதைய பங்கு ஏற்றம், வரிக் குறைப்பு மற்றும் துறை வளர்ச்சி பற்றிய யூகங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டது. நிறுவனத்தின் அடிப்படை லாபத்தில் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டிருப்பதாகத் தெரியவில்லை. வருவாய் அதிகரித்தாலும், நிகர நஷ்டம் தொடர்வது ஒரு முக்கிய கவலைக்குரிய விஷயம். EBITDA margin-ல் ஏற்பட்ட சுருக்கம், வரிக் குறைப்புக்கு பிறகும், செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகமாக இருப்பதையே காட்டுகிறது. மிக அதிக P/E ratio, தற்போதைய லாபம் பங்கு விலைக்கு ஏற்புடையதாக இல்லை என்பதைக் குறிக்கிறது. இது fundamentally strong investment-க்கு பதிலாக, speculative play ஆக இருக்கலாம். மேலும், அமெரிக்க நீதிமன்றம் முன்பு Sterlite Tech-க்கு வர்த்தக ரகசிய வழக்கில் $96 மில்லியன் அபராதம் விதித்துள்ளது. சில ஆய்வாளர்கள் ₹200 போன்ற அதிக டார்கெட் விலைகளைக் குறிப்பிட்டாலும், சராசரி consensus டார்கெட் விலை சுமார் ₹129 ஆக உள்ளது. ஜனவரி 28, 2026 நிலவரப்படி, Sterlite-ன் Mojo Score 'Sell' என காட்டுகிறது. சந்தை பார்வை பிளவுபட்டுள்ளது, அதிக டார்கெட்டுகள், கம்பெனியின் தற்போதைய நிதி நிலைமையுடன் ஒத்துப் போகாமல் இருக்கலாம்.