குவிக் காமர்ஸ் பந்தயம்: கடும் போட்டிக்கு மத்தியில் Eternal, Swiggy-யை வழிநடத்துகிறது

TECH
Whalesbook Logo
Author Harsh Vora | Published :
குவிக் காமர்ஸ் பந்தயம்: கடும் போட்டிக்கு மத்தியில் Eternal, Swiggy-யை வழிநடத்துகிறது
Overview

Eternal மற்றும் Swiggy பங்குகளின் மதிப்பு 17-19% குறைந்துள்ளது. குவிக் காமர்ஸ் துறையில் போட்டி தீவிரமடைந்துள்ள நிலையில், Bernstein Research, Eternal-ன் அதிக வளர்ச்சி விகிதம் மற்றும் சிறந்த ரிஸ்க்-ரிவார்டு (risk-reward) காரணமாக அதை ஆதரிக்கிறது. 2026-க்குள் இந்தத் துறை 80% வளரும் என்றும், குவிக் காமர்ஸ் ஊடுருவல் தற்போது 5% ஆக மட்டுமே இருப்பதாகவும் ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். குறுகிய கால சவால்கள் இருந்தாலும், Eternal-ன் நிலைமை மிகவும் சாதகமாக காணப்படுகிறது.

குவிக் காமர்ஸ் போர் தீவிரம்

இ-காமர்ஸ் நிறுவனங்களான Eternal மற்றும் Swiggy-யின் பங்குகள் கடந்த மூன்று மாதங்களில் 17-19% சரிந்துள்ளன. இந்தச் செயல்பாடு ஒட்டுமொத்த சந்தையின் லாபத்தை விட பின்தங்கியுள்ளது. ஏற்கனவே நிலவும் கடுமையான போட்டி, குவிக்-காமர்ஸ் முயற்சிகளில் ஏற்பட்டுள்ள பெரும் இழப்புகளுடன் சேர்ந்து, இந்தத் துறை ஜாம்பவான்களின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டத்தில் ஒரு நீண்ட நிழலைப் படரச் செய்கிறது.

மாறுபட்ட தரகு நிறுவனங்களின் பார்வைகள்

இந்தச் சவால்களுக்கு மத்தியிலும், தரகு நிறுவனங்கள் Eternal-ஐ விரும்பத்தக்க முதலீடாக நிலைநிறுத்துகின்றன. Swiggy-யுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக வளர்ச்சி விகிதம் மற்றும் சாதகமான ரிஸ்க்-ரிவார்டு சமன்பாட்டை ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். துறையின் கணிப்புகள் வேகமான விரிவாக்கத்தைக் காட்டுகின்றன; Bernstein Research, 2026-க்குள் இந்தத் துறை 80% வளரும் என்றும், குவிக் காமர்ஸ் ஊடுருவல் இன்னும் 5% என்ற குறைந்த அளவில் இருப்பதாகவும் எதிர்பார்க்கிறது.

வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் லாபப் பலி

Blinkit-ன் நிகர ஆர்டர் மதிப்பு (net order value) ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைக் காட்டினாலும், அடிப்படை விளைவுகள் (base effects) காரணமாக சற்று வேகம் குறையக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், இருப்பினும் FY30 வரை 25%க்கும் அதிகமான தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026-ல் போட்டி மேலும் தீவிரமடையும், இதில் தலைவர்கள் முக்கிய வாடிக்கையாளர்களைச் சுற்றி ஒன்றுசேர்வார்கள், அதேசமயம் போட்டியாளர்கள் தங்கள் கொடியை நாட்ட தீவிரமாக முயற்சிப்பார்கள். சந்தைப் பங்கைப் பெறுவதற்காக லாபங்கள் வேண்டுமென்றே தியாகம் செய்யப்படுவதால், கடுமையான தள்ளுபடிகள் மற்றும் ஆக்ரோஷமான கடை விரிவாக்கத்தை எதிர்பார்க்கலாம்.

நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் மதிப்பீடு

Eternal மற்றும் Swiggy ஆகிய இரண்டுமே 2026-ல் சந்தை ஆதிக்கத்திற்கான சண்டையைத் தூண்டும் வகையில் கணிசமான பண இருப்புகளைக் கொண்டுள்ளன. Bernstein Research இரண்டு பங்குகளிலும் 'Outperform' மதிப்பீட்டைப் பராமரிக்கிறது, Eternal-ஐ அதன் நேர்மறையான பங்களிப்பு லாபம் (contribution margin), சிறந்த இயக்க அளவீடுகள் (operating metrics) மற்றும் குறைந்த பண எரிப்பு (cash burn) ஆகியவற்றிற்காக ஆதரிக்கிறது, இது போட்டி அழுத்தங்கள் பெருமளவில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளன (priced in) என்பதைக் குறிக்கிறது.

Swiggy-யின் சவால்கள் மற்றும் Zomato-வின் மறுமதிப்பீட்டு சாத்தியம்

Swiggy-யின் Instamart வணிகம் தொடர்ந்து அதிக இயக்க இழப்புகளைச் சந்தித்து வருகிறது, இது JM Financial Research-ஐ அதன் மதிப்பீட்டுப் பெருக்கங்கள் (valuation multiples) மற்றும் இலக்கு விலையைக் (target price) குறைக்கத் தூண்டியுள்ளது. இதற்கு மாறாக, Goldman Sachs, Eternal-க்கு ஒரு வலுவான Q3-ஐ எதிர்பார்க்கிறது மற்றும் இழப்புகள் குறைந்தால் அதன் பங்கு மறுமதிப்பீடு செய்யப்படலாம் (re-rate) என்று பரிந்துரைக்கிறது. தற்போதைய மதிப்பீடுகளில், Eternal-ன் மறைமுகமான நிறுவன மதிப்பு-செயல்பாட்டு லாபப் பெருக்கம் (enterprise value-to-operating profit multiple), அதன் சிறந்த வளர்ச்சி சுயவிவரம் இருந்தபோதிலும், அதன் சக நிறுவனங்களில் தாழ்ந்த நிலையில் உள்ளது.