Whalesbook
ஷேர் விலை உயர்வு: லாபத்தை மீறிய நம்பிக்கை!
நேற்றைய வர்த்தக முடிவுக்குப் பிறகு Qualcomm பங்குகளின் விலை 15%-க்கும் மேல் ஏற்றம் கண்டது. இந்த அதிரடி ஏற்றத்திற்கு, தற்போதைய நிதிநிலை முடிவுகளை விட, நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தின் எதிர்காலம் குறித்த நேர்மறையான கருத்துக்களே முக்கியக் காரணம். ஸ்மார்ட்போன் சந்தை விரைவில் மீண்டு வரும் என்றும், டேட்டா சென்டர் துறையில் புதிய வாய்ப்புகள் உருவாகும் என்றும் CEO Cristiano Amon தெரிவித்த கருத்துக்கள் முதலீட்டாளர்களை வெகுவாகக் கவர்ந்தன. தற்போதைய சவால்களை விட எதிர்கால வளர்ச்சிக்கே முதலீட்டாளர்கள் முக்கியத்துவம் கொடுப்பதை இது காட்டுகிறது.
கணிப்பைத் தவறவிட்ட Qualcomm
இருப்பினும், Qualcomm-ன் மூன்றாவது காலாண்டுக்கான வருவாய் மற்றும் லாப கணிப்புகள் (Guidance) Wall Street எதிர்பார்க்கும் அளவை விட சற்று குறைவாகவே இருந்தது. நிறுவனத்தின் வருவாய் $9.2 பில்லியன் முதல் $10 பில்லியன் வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்ட நிலையில், சந்தை கணிப்பு $10.18 பில்லியன் ஆக இருந்தது. இதேபோல், ஒரு பங்கிற்கான லாபம் (EPS) $2.10 முதல் $2.30 வரை இருக்கும் என கணிக்கப்பட்ட நிலையில், எதிர்பார்த்த $2.30-ஐ எட்டவில்லை. இந்த நிலைமை, உலகளவில் நிலவும் மெமரி சப்ளை பிரச்சனைகளால் (memory supply constraints) ஏற்பட்டுள்ளது. இதனால் பல பெரிய போன் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் (OEMs) புதிய போன்களை உற்பத்தி செய்வதில் எச்சரிக்கை நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளன. இரண்டாவது காலாண்டில், ஸ்மார்ட்போன் வருவாய் 13% குறைந்து $6.02 பில்லியன் ஆனது. சீன சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள தேக்கமும் இதற்கு ஒரு காரணம்.
AI துறையில் புதிய பாய்ச்சல்
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், Qualcomm நிறுவனம் டேட்டா சென்டர் சிப் சந்தையில் தீவிரமாக கால் பதித்து வருகிறது. ஆண்டின் இறுதிக்குள் இதற்கான தயாரிப்புகள் வெளியாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. CPU-க்கள், inference accelerators, மற்றும் custom ASICs போன்றவற்றை மேம்படுத்துவதில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது. குறிப்பாக, AI-க்கான முக்கிய தேவையாக இருக்கும் inference-ஐ திறமையாகவும், குறைந்த செலவிலும் செயல்படுத்த உதவும் தயாரிப்புகளை உருவாக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இதற்காக, $2.4 பில்லியன் கொடுத்து AlphaWave நிறுவனத்தை வாங்கியதும், AI தேவைகளுக்கு அவசியமான அதிவேக நெட்வொர்க் தொழில்நுட்பத்தை (high-speed wired connectivity technology) உறுதி செய்கிறது. ஒரு முக்கிய கிளவுட் சேவை நிறுவனம் இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் Qualcomm சிப்களைப் பயன்படுத்த உள்ளதாக அறிவித்துள்ளது.
கடும் போட்டி நிறைந்த சந்தை
Qualcomm நிறுவனம் செயல்படும் சந்தைகள் மிகவும் போட்டி நிறைந்தவை. ஸ்மார்ட்போன் பிரிவில் MediaTek, Apple, Samsung போன்ற நிறுவனங்களிடம் இருந்து கடும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. டேட்டா சென்டர் மற்றும் AI பிரிவில் NVIDIA (operating margin 58.8%), AMD, Intel, Broadcom போன்ற நிறுவனங்களுடன் போட்டியிட வேண்டியுள்ளது. Qualcomm-ன் operating margin 27.2% ஆக உள்ளது. ஒட்டுமொத்த செமிகண்டக்டர் சந்தை 2026-ல் $975 பில்லியன்-க்கும் மேல் வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், Qualcomm-ன் வருவாய் வளர்ச்சி AI துறையில் முன்னணியில் உள்ள நிறுவனங்களை விட பின்தங்கியே உள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை
பங்கு ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாகவே உள்ளன. பெரும்பாலானோர் 'Hold' அல்லது 'Cautious Buy' என்றே பரிந்துரைக்கின்றனர். Barclays நிறுவனம் $130 என்ற டார்கெட் விலையுடன் 'Underweight' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. தரவு மையங்கள் மற்றும் ஸ்மார்ட்போன் விற்பனை குறித்த தெளிவான விவரங்கள் வேண்டுமென சில ஆய்வாளர்கள் கோருகின்றனர். தற்போதுள்ள வர்த்தக நிலவரத்திலிருந்து பெரிய ஏற்றம் இருக்காது என்றே $158 முதல் $169 வரை உள்ள consensus price target காட்டுகிறது.
தொடரும் அபாயங்கள்
பங்குகளின் தற்போதைய ஏற்றத்திற்குப் பிறகும், Qualcomm-க்கு சில முக்கிய அபாயங்கள் உள்ளன. ஸ்மார்ட்போன் சந்தையை அதிகம் சார்ந்திருப்பது, Apple போன்ற நிறுவனங்கள் சொந்த சிப்களை தயாரிப்பது (2027 வாக்கில்), மற்றும் சீனாவுடனான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும். டேட்டா சென்டர் பிரிவு promising ஆக இருந்தாலும், கடுமையான போட்டி மற்றும் தொடர்ச்சியான R&D முதலீடுகள் தேவைப்படும்.
ஸ்மார்ட்போன்களைத் தாண்டிய வளர்ச்சி
ஸ்மார்ட்போன்களைத் தாண்டி, Qualcomm நிறுவனம் ஆட்டோமொபைல் மற்றும் IoT துறைகளிலும் கவனம் செலுத்தி வருகிறது. ஆட்டோமொபைல் பிரிவு $1.33 பில்லியன் வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளது, மேலும் 2026 நிதியாண்டின் இறுதியில் $6 பில்லியன்-க்கு மேல் வருவாய் ஈட்ட இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. IoT பிரிவு $1.73 பில்லியன் வருவாயை எட்டியுள்ளது. நிறுவனம் தனது நீண்டகால வருவாய் இலக்குகளை அடையும் என நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. மேலும், முதலீட்டாளர்களுக்குப் பலன் அளிக்கும் வகையில் $20 பில்லியன் மதிப்பிலான பங்குகளை திரும்ப வாங்கும் திட்டத்தையும் (share buyback) அறிவித்துள்ளது.