Whalesbook
லாபப் பாதைக்கு Paytm!
Paytm-ன் தாய் நிறுவனமான One97 Communications, FY26-க்கான நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த நிதியாண்டில் இந்நிறுவனம் ₹552 கோடி நிகர லாபத்தை ஈட்டியுள்ளது. கடந்த காலாண்டான Q4 FY26-ல் மட்டும் ₹183 கோடி லாபம் பதிவாகியுள்ளது. இந்த முக்கிய நிதி மாற்றத்தால், பங்குச் சந்தையில் Paytm ஷேர் சுமார் 8% வரை உயர்ந்தது. இது Paytm-ன் நீண்டகால லாபமின்மைக்கு ஒரு முற்றுப்புள்ளியாக கருதப்படுகிறது.
நிபுணர்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?
இந்த சிறப்பான முடிவுகளை அடுத்து, Emkay Global மற்றும் JM Financial போன்ற முன்னணி ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் Paytm ஷேருக்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளன. ₹1,500 வரை இலக்கு விலை நிர்ணயித்துள்ளனர். Bernstein மற்றும் Goldman Sachs நிறுவனங்களும் Paytm-ன் நிதிச் சேவைகள் (Financial Services) பிரிவின் வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்திறன் அதிகரிக்கும் என நம்புவதால், ₹1,500 மற்றும் ₹1,400 என இலக்கு விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளன. இந்த காலகட்டத்தில், விற்கும் செலவுகளைக் குறைத்தல் (Cost Control) மற்றும் AI மேம்பாடுகள் மூலம் செயல்பாட்டுத் திறன் (Operating Efficiency) அதிகரித்துள்ளது. மேலும், பங்களிப்பு லாபம் (Contribution Margin) Q4-ல் 55% ஆக உயர்ந்துள்ளது. மே 2026-ன் தொடக்கத்தில் Paytm-ன் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Cap) சுமார் ₹76,000-₹77,000 கோடி ஆக இருந்தது.
UPI சந்தையில் கடுமையான போட்டி!
Paytm தற்போது லாபத்தை மையமாகக் கொண்டு செயல்பட்டாலும், UPI (Unified Payments Interface) சந்தையில் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. PhonePe சுமார் 48% மற்றும் Google Pay சுமார் 35-37% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளன. Paytm-ன் UPI சந்தைப் பங்கு வெறும் 6-8% மட்டுமே. வாடிக்கையாளர்களை ஈர்க்கவும், சந்தைப் பங்கை அதிகரிக்கவும் Paytm விளம்பரங்கள் மற்றும் கேஷ்பேக்குகளில் அதிகம் செலவிடுகிறது. ஆனால், UPI போன்ற முக்கிய பரிவர்த்தனைப் பிரிவுகளில் இருந்து நேரடி வருவாய் குறைவாகவே கிடைக்கிறது.
லாபம் நீடிக்குமா? வருங்கால சவால்கள்!
Paytm-ன் லாபம் நீடிக்குமா என்ற கேள்வியும் எழுகிறது. Q4-ல் ₹183 கோடி லாபம் பதிவானாலும், இதில் 91.75% 'மற்ற வருமானம்' (Other Income) மூலமாகவே வந்துள்ளது. அதாவது, முக்கிய செயல்பாடுகளிலிருந்து (Core Operations) வரும் லாபம் இன்னும் குறைவாகவே உள்ளது. மேலும், செயல்படு லாபம் (Operating Margins) 7.11%-லிருந்து 5.83% ஆக குறைந்துள்ளது. இந்நிறுவனத்தின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) 2.21 ஆகவும், வட்டி விகித கவரேஜ் விகிதம் (Interest Coverage Ratio) -59.90 ஆகவும் உள்ளது. இது கடன் சேவையைச் செய்வதில் உள்ள சிரமத்தைக் காட்டுகிறது. கடந்தகால ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களும் (Regulatory Issues) ஒருபுறம் கவலையளிக்கின்றன.
எதிர்கால உத்திகள்
இந்தச் சவால்களுக்கு மத்தியில், Paytm அதிக லாபம் தரக்கூடிய நிதிச் சேவைகள் பிரிவில் (Lending Distribution, Wealth Management) கவனம் செலுத்துகிறது. FY26-ல் இந்தப் பிரிவு வருவாய் ₹2,593 கோடியாகவும், 52% வளர்ச்சியுடனும் உள்ளது. FY27-ல் வருவாய் வளர்ச்சி 22%-க்கு மேல் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Motilal Oswal நிறுவனம் 'Neutral' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,300 இலக்கு விலையுடன் உள்ளது. எனினும், பெரும்பாலான நிபுணர்கள் Paytm-ன் லாப உத்தி வெற்றி பெறும் என நம்புகின்றனர்.