Whalesbook
லாபத்துடன் மீண்டு வரும் PRISM - புதிய IPO முயற்சி!
உலகம் முழுவதும் ஹோட்டல் சேவைகளை வழங்கும் OYO-வின் தாய் நிறுவனமான PRISM, இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டு அமைப்பான செபி (SEBI)-யிடம் ஐபிஓ வெளியிடுவதற்கான இரகசிய விண்ணப்பங்களைச் சமர்ப்பித்துள்ளது. இது ஐபிஓ-வில் அவர்களின் இரண்டாவது முயற்சியாகும். இதற்கு ஷேர் ஹோல்டர்களின் ஒப்புதலும் கிடைத்துள்ளது. இதன் மூலம் ₹6,650 கோடி வரை திரட்டவும், நிறுவனம் $7 பில்லியன் முதல் $8 பில்லியன் வரை மதிப்பிடப்படவும் இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. சென்ற நிதியாண்டு (மார்ச் 31, 2025 உடன் முடிவடைந்த) சிறப்பாக அமைந்ததன் அடிப்படையில் இந்த புதிய முயற்சி எடுக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த நிதியாண்டில், PRISM ₹245 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு திருப்புமுனையாகக் கருதப்படுகிறது. வருவாயும் சுமார் 20% அதிகரித்து ₹6,253 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இந்நிறுவனம் தனது சொந்த சேவைகளின் விரிவாக்கம் மற்றும் இங்கிலாந்து, SEAME போன்ற சர்வதேச சந்தைகளில் பெற்ற வளர்ச்சியால் இந்த முன்னேற்றத்தைக் கண்டுள்ளது. மேலும், G6 Hospitality நிறுவனத்தை ஒருங்கிணைத்ததும் இதற்கு ஒரு காரணம். மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி, PRISM நிறுவனம் 35-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் சுமார் 21,000 ஹோட்டல்களையும், 1,20,000 வீடுகளையும் தனது செயல்பாட்டு வலையமைப்பில் கொண்டுள்ளது.
மதிப்பீட்டுச் சிக்கல்களும் கடந்த கால அனுபவங்களும்
PRISM-ன் இந்த ஐபிஓ-வுக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ள $7 பில்லியன் முதல் $8 பில்லியன் வரையிலான மதிப்பீடு, பலரால் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, நிறுவனத்தின் முந்தைய ஐபிஓ முயற்சி மற்றும் போட்டி நிறுவனங்களின் தற்போதைய மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது இது கவனிக்கத்தக்கது. PRISM நிறுவனம் 2021-ல் முதன்முதலில் ஐபிஓ-வுக்கு விண்ணப்பித்தது. ஆனால், உலக சந்தையில் நிலவிய அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக அந்தத் திட்டத்தை கைவிட்டது. மேலும், நிறுவனத்தின் பகிரப்படாத பங்குகளின் (unlisted shares) விலை 2021-ல் இருந்து 65%-க்கும் மேல் சரிந்துள்ளது. இது தற்போது ஐபிஓ-வில் இலக்காகக் கொண்டுள்ள மதிப்பீட்டை விட மிகக் குறைவாகும். டிசம்பர் 2024-ல் நடந்த இரண்டாம் நிலை சந்தை பரிவர்த்தனைகளில் (secondary market transactions), Oravel Stays (PRISM-ன் மற்றொரு பெயர்) நிறுவனத்தின் மதிப்பு $4.6 பில்லியன் ஆக இருந்தது.
போட்டியாளர்களுடன் ஒரு ஒப்பீடு
PRISM-ன் இலக்கு மதிப்பீட்டை, அதன் துறையில் உள்ள பெரிய நிறுவனங்களான Booking Holdings (P/E விகிதம் 29-33) மற்றும் Airbnb (P/E விகிதம் 16-35) உடன் ஒப்பிடும்போது, ஒரு பெரிய வேறுபாடு தெரிகிறது. இந்தியாவின் முக்கிய நிறுவனமான MakeMyTrip-ன் P/E விகிதம் 45 முதல் 195 வரை உள்ளது. PRISM தனது FY25 நிகர லாபமான ₹245 கோடி (சுமார் $29 மில்லியன்) அடிப்படையில் $7.5 பில்லியன் மதிப்பீட்டை அடைந்தால், அதன் P/E விகிதம் மிக அதிகமாக இருக்கும். இது அதன் போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். இதனால், முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம், பயணத் துறையின் சுழற்சி மற்றும் தற்போதைய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, இந்த மதிப்பீடு கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
சந்தை மற்றும் துறை சார்ந்த சூழல்
PRISM-ன் ஐபிஓ முயற்சி, உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் சுற்றுலாத் துறையில் நிலவும் ஒருவிதமான நம்பிக்கைக்குரிய சூழலில் வெளிவந்துள்ளது. 2026-ல் உலகப் பொருளாதாரம் சீராக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், வர்த்தகக் கொள்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் போன்ற தடைகளும் உள்ளன. இருப்பினும், பயணத் துறையில் சர்வதேச தேவை அதிகரிக்கும் என்றும், இது வளர்ச்சிக்கு உதவும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. AI பயன்பாடு, தனிப்பயனாக்கப்பட்ட சேவைகள், நிலைத்தன்மை (sustainability) மற்றும் புதிய அனுபவங்கள் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துவது போன்ற போக்குகள் இத்துறையை வழிநடத்துகின்றன. G6 Hospitality நிறுவனத்தை $525 மில்லியனுக்கு வாங்கியது, FY26-ல் ₹630 கோடிக்கு மேல் ஈபிஐடிடிஏ (EBITDA) ஈட்டக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது PRISM-ன் வட அமெரிக்க பிரசன்னத்தையும் வருவாயையும் வலுப்படுத்தும். இது வெற்றிகரமான பொது வெளியீட்டிற்கான அதன் வாய்ப்பை மேம்படுத்தும்.