Whalesbook
ஒழுங்குமுறை நெருக்கடி (The Regulatory Tightrope)
OCC (Office of the Comptroller of the Currency) நிறுவனம், GENIUS சட்டத்தின் கீழ் ஸ்டேபிள்காயின்களுக்கான முதல் ஒழுங்குமுறை முன்மொழிவை வெளியிட்டுள்ளது. மூலதனத் தேவைகள் மற்றும் பாதுகாப்பு அம்சங்கள் போன்ற பல பகுதிகள் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், Yield (வருவாய்) செலுத்துவது குறித்த பிரிவுகள் தான் தற்போது விவாதத்தின் மையமாகி, குழப்பத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இந்த முன்மொழிவின்படி, அனுமதிக்கப்பட்ட பேமெண்ட் ஸ்டேபிள்காயின் வெளியீட்டாளர்கள், ஸ்டேபிள்காயினை வைத்திருப்பதற்காக holders-க்கு எந்தவிதமான வட்டியோ அல்லது வருவாயோ செலுத்தக்கூடாது என்று தெளிவாகக் கூறப்பட்டுள்ளது. இது Coinbase பங்குகளில் 7% சரிவை ஏற்படுத்தி, $200 விலையில் 5 மில்லியன் ஷேர்கள் பரிமாற்றம் செய்ய வழிவகுத்துள்ளது. PayPal பங்குகளும் 3% சரிந்து, $85 என்ற விலையில் 7 மில்லியன் ஷேர்கள் வர்த்தகமானது. முதலீட்டாளர்கள் இந்த வருவாய் தாக்கங்களை எப்படி எதிர்கொள்வது என ஆராய்ந்து வருகின்றனர்.
குழப்பமான இணக்கப் பாதை (Navigating the Compliance Maze)
இந்த விதிமுறைகளில் உள்ள முக்கிய குழப்பம் என்னவென்றால், மூன்றாம் தரப்பு நிறுவனங்கள் மூலம் மறைமுகமாக Yield கிடைப்பதை எப்படி கையாளப் போகிறார்கள் என்பதுதான். OCCயின் இந்த முன்மொழிவின்படி, ஸ்டேபிள்காயின் நிறுவனங்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு வெறுமனே ஸ்டேபிள்காயினை வைத்திருப்பதற்காக எந்த வட்டியோ அல்லது வருவாயோ கொடுக்கக் கூடாது. அப்படியே கொடுத்தால், அது Yield என கருதப்படும். மூன்றாம் தரப்பு ஒப்பந்தங்கள் மூலம் வருவாய் ஈட்டுவதைப் பொறுத்தவரை, நிறுவனங்கள் தாங்கள் Yield கொடுக்கவில்லை என்பதை நிரூபிக்க வேண்டும். இது Coinbase, PayPal, Circle (USDC), Paxos (PYUSD) போன்ற பல நிறுவனங்களுக்கு புதிய வர்த்தக யுக்திகளைக் கையாள வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இந்த வருவாய் ஈட்டும் முறைகளை, நேரடி வட்டி செலுத்துவதற்கு பதிலாக 'லாயல்டி ப்ரோகிராம்' போல மாற்றி அமைக்க வேண்டியிருக்கும். இதனால், Yield தரும் ஸ்டேபிள்காயின் தயாரிப்புகளின் லாபத்தன்மையும், கவர்ச்சியும் குறைய வாய்ப்புள்ளது. மேலும், 'affiliate' மற்றும் 'white-label' போன்ற வார்த்தைகளின் வரையறைகளும் கூடுதல் சிக்கல்களை ஏற்படுத்தலாம்.
சந்தை மீதான தாக்கம் மற்றும் எதிர்காலம் (Market Impact & Future Outlook)
இந்த புதிய விதிமுறைகள் சந்தையில் பல ஆபத்துக்களை ஏற்படுத்துவதாகக் கருதப்படுகிறது. குறிப்பாக, OCC தனது அதிகார வரம்பை மீறி செயல்படுவதாக சிலர் குற்றம் சாட்டுகின்றனர். இந்த குழப்பமான சூழலால், சட்டரீதியான சவால்களும், கால தாமதங்களும் ஏற்படலாம். அமெரிக்காவை மையமாகக் கொண்ட Coinbase, PayPal போன்ற நிறுவனங்கள், வெளிநாட்டு நிறுவனங்களை விட இந்த அமெரிக்க ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளால் நேரடியாக பாதிக்கப்படும் வாய்ப்புள்ளது. GENIUS சட்டம் தெளிவைக் கொண்டுவர முயன்றாலும், இந்த குறிப்பிட்ட முன்மொழிவு பல கேள்விகளையே எழுப்புகிறது. எதிர்காலத்தில், இந்த விதிமுறைகள் இறுதி செய்யப்படுவதற்கு முன்பே, அமெரிக்க காங்கிரஸ் சந்தை கட்டமைப்பு சட்டத்தை நிறைவேற்றினால், OCC தனது முன்மொழிவுகளை மாற்றியமைக்க வேண்டியிருக்கும். எனவே, இந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களையும், சட்டமியற்றும் நடவடிக்கைகளையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். இறுதி முடிவு என்னவாக இருக்கும் என்பதைப் பொறுத்து, நிறுவனங்களின் வணிக மாதிரிகளில் மாற்றங்கள் ஏற்படலாம்.