Whalesbook
AI-யின் வேகமான வளர்ச்சி
Nvidia, அதன் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) ஹார்டுவேருக்கான தொடர்ச்சியான வலுவான தேவையை எதிர்பார்க்கிறது. முதல் காலாண்டிற்கான வருவாய் சுமார் 2% வரை பிழையுடன் $78 பில்லியன் எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஏற்கனவே சிறப்பாக இருந்த முந்தைய காலாண்டுகளின் தொடர்ச்சியாகும். முந்தைய காலாண்டில், நிறுவனம் $68.13 பில்லியன் வருவாயையும், ஒரு ஷேருக்கு $1.62 சரிசெய்யப்பட்ட லாபத்தையும் (adjusted profit) பதிவு செய்து, ஆய்வாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியது. நிறுவனத்தின் தலைமை நிதி அதிகாரி (CFO) கோலெட் க்ரெஸ், 2026 ஆம் ஆண்டு வரையிலான $500 பில்லியன் வருவாய் வரிசையைத் தாண்டி வளர்ச்சி தொடரும் என்றும், இது காலண்டர் 2026 முழுவதற்கும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது என்றும் கூறியுள்ளார். CEO ஜென்சென் ஹுவாங், AI கணக்கீடுகளில் (AI compute) வாடிக்கையாளர்கள் முதலீடுகளை அதிகரித்து வருவதாகவும், இது தற்போதைய AI தொழில்துறை புரட்சியின் அடித்தளம் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளார். ஆல்பாபெட், மைக்ரோசாப்ட், அமேசான், மெட்டா பிளாட்ஃபார்ம்ஸ் போன்ற பெரிய க்ளவுட் நிறுவனங்கள் 2026 க்கு $630 பில்லியனுக்கும் அதிகமான கூட்டு மூலதனச் செலவை (capital expenditure) தரவு மையங்கள் மற்றும் AI ப்ராசஸர்களுக்காக ஒதுக்கியுள்ளன.
அதிகரிக்கும் போட்டி களங்கள்
Nvidia-வின் டேட்டா சென்டர் வருவாய் சில பெரிய நிறுவனங்களைத் தாண்டி பரவியிருந்தாலும், அதன் சந்தை தலைமைக்கு சவால்கள் அதிகரித்து வருகின்றன. போட்டியாளரான AMD, மெட்டா பிளாட்ஃபார்ம்ஸுடன் பல ஆண்டு ஒப்பந்தத்தில் ஈடுபட்டுள்ளது. இதன் மூலம் 6 கிகாவாட் வரையிலான Instinct GPUs-ஐ பயன்படுத்த மெட்டா திட்டமிட்டுள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் முதல் சிப்கள் வெளிவரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த ஒப்பந்தம் $100 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக இருக்கலாம் என்றும், இது மெட்டாவின் சிப் சப்ளையர்களை பன்முகப்படுத்தும் உத்தியின் ஒரு பகுதியாகவும் கருதப்படுகிறது. கூகிளின் டென்சர் ப்ராசஸிங் யூனிட்களும் (TPUs) ஒரு வலுவான போட்டியாளராக உள்ளன. சில இயந்திர கற்றல் சோதனைகளில் (machine learning benchmarks), TPU v4 ஆனது Nvidia-வின் A100-ஐ விட சிறப்பாக செயல்படுவதாக கூறப்படுகிறது. மேலும், பல பெரிய டெக் நிறுவனங்கள் தங்கள் சொந்த கஸ்டம் சிலிக்கான் டிசைன்களில் (custom silicon designs) முதலீடு செய்து, கணினி சக்தியை மேம்படுத்தவும், வெளி நிறுவனங்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கவும் முயற்சிக்கின்றன.
புவிசார் அரசியல் மற்றும் லாப வரம்பு சவால்கள்
அமெரிக்காவின் ஏற்றுமதி கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக, Nvidia-வின் முதல் காலாண்டு கணிப்புகளில் சீனாவின் தரவு மைய சிப் விற்பனையில் இருந்து கணிசமான வருவாய் சேர்க்கப்படவில்லை. சில H200 சிப்களை விற்க அமெரிக்க அரசு உரிமங்களை வழங்கியிருந்தாலும், பிப்ரவரி 25, 2026 நிலவரப்படி எந்த விற்பனைக்கும் ஒப்புதல் அளிக்கப்படவில்லை. இது சீனாவில் Nvidia-வின் சந்தைப் பங்கை மீண்டும் பெறுவதற்கான முயற்சிகளுக்குத் தடையாக உள்ளது. அதே நேரத்தில், Nvidia-வின் சந்தை வலிமையைக் காட்டும் லாப வரம்புகளும் (profit margins) ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டுள்ளன. அக்டோபர் 2024 இல் முடிவடைந்த ஒன்பது மாதங்களுக்கு 76%-க்கு மேல் இருந்த இயக்க மொத்த லாப வரம்பு (operating gross margins), 2025 இல் அதே காலகட்டத்தில் 69.5% ஆகக் குறைந்து, பின்னர் கடைசி காலாண்டில் 73.6% ஆக உயர்ந்தது. நிதியாண்டு 2026 க்கு, GAAP மொத்த லாப வரம்பு 71.1% ஆக இருந்தது, இது நிதியாண்டு 2025 இல் 75.0% ஆக இருந்தது. உயர் HBM மெமரி செலவுகள் மற்றும் சாத்தியமான விலை அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில், நிதியாண்டு 2026 க்குள் 70%-களின் மத்தியில் லாப வரம்புகளை எட்டுவதை நிர்வாகம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
மதிப்பீடு மற்றும் ஆய்வாளர்களின் பார்வை
பிப்ரவரி 2026 இறுதி நிலவரப்படி Nvidia-வின் சந்தை மூலதனமாக்கல் (market capitalization) சுமார் $4.65-$4.82 ட்ரில்லியன் ஆக உள்ளது. பங்கு விலை-வருவாய் விகிதம் (price-to-earnings ratio) சுமார் 47.77 ஆக உள்ளது, இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரியை விடக் குறைவாக இருந்தாலும், 5 ஆண்டு சராசரியை விட அதிகமாக உள்ளது. பொதுவாக ஆய்வாளர்கள் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தைக் கொண்டிருந்தாலும், பலர் 'வாங்க' (buy) ரேட்டிங் கொடுத்து, அதிக விலை இலக்குகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். இருப்பினும், வருவாய் அறிக்கைகளுக்கு சந்தையின் எதிர்வினை மிகவும் உணர்திறன் வாய்ந்ததாகிவிட்டது. வலுவான செயல்பாட்டு செயல்திறனைக் காட்டிய முந்தைய வருவாய் அறிக்கைகள் கூட, கலவையான பங்கு விலை நகர்வுகளுக்கு வழிவகுத்தன. குறிப்பாக Q4 FY2025 முடிவுகளுக்குப் பிறகு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் கண்டது. தொடர்ச்சியான வளர்ச்சிக்கு அதிக எதிர்பார்ப்புகள் இருப்பதால், எதிர்கால வழிகாட்டுதலில் (forward guidance) சிறிதளவு விலகல்கள் கூட 'செய்தியை விற்பனை செய்யும்' (sell the news) நிகழ்வைத் தூண்டும் என்ற கவலைகள் உள்ளன. AI உள்கட்டமைப்பு சூப்பர் சைக்கிளின் நிலைத்தன்மை மற்றும் போட்டி Nvidia-வின் ஆதிக்கத்தை குறைக்கும் சாத்தியம் ஆகியவை முதலீட்டாளர் உணர்வை பாதிக்கும் முக்கிய காரணிகளாகும்.