Whalesbook
பணவீக்க அழுத்தம் அதிகரிப்பு
ஜனவரி மாதத்திற்கான Producer Price Index (PPI) டேட்டா வெளியானது. இது கடந்த மாதத்தை விட 0.5% அதிகரித்துள்ளது. பொருளாதார வல்லுநர்கள் 0.3% மட்டுமே அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்த்த நிலையில், இது கணிசமாக அதிகமாகும். இதில் முக்கியமாக கவனிக்க வேண்டியது Core PPI. இது உணவு, எரிபொருள் போன்றவற்றை தவிர்த்து கணக்கிடப்படுவது. இது 0.8% உயர்ந்துள்ளது. இது 0.3% உயரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்ட நிலையில், இந்த அதிரடி ஏற்றம் பணவீக்கம் எளிதில் குறையாது என்பதையும், அமெரிக்காவின் Federal Reserve வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்க நேரிடும் என்பதையும் காட்டுகிறது. இது டெக்னாலஜி கம்பெனிகளின் மதிப்பை (Valuation) பாதிக்கும்.
டெக்னாலஜி துறை பாதிப்பு
இந்த பணவீக்க அச்சம் டெக்னாலஜி துறையை கடுமையாக பாதித்துள்ளது. Nvidia ஷேர், ஏற்கனவே பிப்ரவரி 26 ஆம் தேதி 5.6% சரிந்த நிலையில், பிப்ரவரி 27 ஆம் தேதி மேலும் சரிவை சந்தித்தது. முதலீட்டாளர்கள் Nvidia-வின் பெரிய முதலீடுகளை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். குறிப்பாக, OpenAI-யில் $30 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளது. இந்த முதலீடு, AI ஆராய்ச்சி நிறுவனமான OpenAI-யின் மதிப்பை சுமார் $730 பில்லியன் முதல் $830 பில்லியன் வரை உயர்த்தியுள்ளது. இதேபோல், Amazon போன்ற நிறுவனங்களும் பெரிய முதலீடுகளை செய்துள்ளன. இந்த முதலீடுகளின் லாபம் (Return on Investment) மற்றும் எதிர்கால மூலதன செலவினங்கள் (Capital Expenditure) குறித்து கேள்விகள் எழுந்துள்ளன. iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) பிப்ரவரி மாதத்தில் 10% சரிந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து சுமார் 23% நஷ்டத்தை பதிவு செய்துள்ளது.
சந்தையில் பரவலான சரிவு
இந்த பாதிப்பு Nvidia-வுக்கு மட்டும் இல்லை. Zscaler, CoreWeave போன்ற சாப்ட்வேர் கம்பெனிகளும் நஷ்டத்தை சந்தித்துள்ளன. மேலும், Block நிறுவனம் தனது ஊழியர்களில் கிட்டத்தட்ட பாதியை பணிநீக்கம் செய்வதாக அறிவித்துள்ளது. AI-யால் செயல்படும் திறனை அதிகரிக்க இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளதாக அதன் இணை நிறுவனர் Jack Dorsey தெரிவித்துள்ளார். இதுபோன்ற பெரிய டெக் layoffs, AI-யால் வேலைவாய்ப்பில் ஏற்படக்கூடிய பாதிப்புகள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை குறித்தும் கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது.
எதிர்கால ஆபத்துகள்
Nvidia சந்தையில் சிறப்பான இடத்தில் இருந்தாலும், சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. Nvidia-வின் trailing P/E ratio தற்போது 45-48x ஆக உள்ளது. இது வரலாற்று சராசரியை விட அதிகம். போட்டியாளரான AMD-யின் TTM P/E 48.8x ஆகவும், forward P/E 28.57x ஆகவும் உள்ளது. கம்பெனியின் கொள்முதல் கடமைகள் (Purchase Obligations) கடந்த ஆண்டை விட ஆறு மடங்கு அதிகரித்துள்ளன. AI தேவை குறைந்தால் இது ஒரு பெரும் ஆபத்தாக மாறும். Dot-com காலக்கட்டத்தை இது நினைவுபடுத்துகிறது. மேலும், உலக பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் வட்டி விகித உயர்வு காரணமாக, hyperscalers-ன் மூலதன செலவினங்கள் (capex) குறையக்கூடும் என்ற அச்சமும் உள்ளது. Nvidia-வின் $30 பில்லியன் OpenAI முதலீடு, chip வாங்குவதற்காகவே திரும்ப வந்துள்ளது, இது தேவையின் வளர்ச்சியை கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது.
எதிர்கால பார்வை
மொத்தத்தில், பெரும்பாலான Analysts Nvidia மீது நம்பிக்கையுடன் இருந்தாலும், AI தொழில்நுட்பத்தை பணமாக்குதல் (Monetization) மற்றும் தற்போதைய செலவினங்களின் நிலைத்தன்மை (Sustainability) ஆகியவற்றில் முதலீட்டாளர்களின் கவனம் அதிகமாகியுள்ளது. குறிப்பாக, சீனாவுக்கு வெளியே வருவாய் வளர்ச்சி (Revenue Growth ex-China) மற்றும் நிறுவனங்கள் AI agents-களை ஏற்றுக்கொள்ளும் வேகம் (Adoption Rate) குறித்த forward guidance முக்கியமாக இருக்கும். தொழில்நுட்ப முன்னேற்றம் மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு இடையேயான இந்த போட்டி, Nvidia மற்றும் ஒட்டுமொத்த டெக் துறையின் sentiment-ஐ தொடர்ந்து பாதிக்கும்.