Whalesbook
ஒப்பந்தத்தில் புதிய திருப்பம்
Nvidia நிறுவனம், OpenAI-யில் முதலீடு செய்யும் தொகையை $100 பில்லியனில் இருந்து $30 பில்லியனாக குறைத்து, ஒப்பந்தத்தை இறுதி செய்யும் பணியில் உள்ளது. இந்த புதிய முதலீடு, OpenAI-யின் $100 பில்லியன்-க்கும் அதிகமான நிதி திரட்டும் இலக்கின் ஒரு பகுதியாகும். இந்த நிதியுதவி மூலம், OpenAI-யின் மதிப்பு (pre-money valuation) சுமார் $730 பில்லியன் ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தப் புதிய ஒப்பந்தத்தின் முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், OpenAI திரட்டும் பெரும் தொகை, Nvidia-வின் அதிநவீன AI ஹார்டுவேர்களை வாங்குவதற்கே பயன்படுத்தப்படும். தற்போது AI சந்தையில் நிலவும் ஒருவித தயக்கம் மற்றும் அமெரிக்க தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு ஆகியவற்றின் பின்னணியில் இந்த மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. OpenAI CEO சாம் ஆல்ட்மேன் மற்றும் Nvidia CEO ஜென்சென் ஹுவாங் இடையே இருந்ததாக கூறப்பட்ட கருத்து வேறுபாடுகள் குறித்த வதந்திகளை இருவருமே மறுத்துள்ளனர்.
Nvidia-வின் உத்தி மாற்றம்
இந்த முதலீட்டு மாற்றமானது, Nvidia-வின் உத்தியில் ஒரு கூர்மையான பார்வையை காட்டுகிறது. பெரிய அளவிலான ஈக்விட்டி முதலீட்டிற்கு பதிலாக, நேரடியான ஹார்டுவேர் கொள்முதலுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பது, Nvidia-வின் நிதி அபாயத்தை குறைக்கிறது. அதே சமயம், AI துறையின் வேகமான வளர்ச்சிக்கு தேவையான முக்கிய சப்ளையராக தனது நிலையை மேலும் வலுப்படுத்துகிறது. தற்போது AI ஆக்சிலரேட்டர் சந்தையில் சுமார் 80% பங்குகளை Nvidia கொண்டுள்ளது. இதன் மூலம், தனது GPU-க்களுக்கான நிலையான மற்றும் அதிக அளவிலான தேவையை உறுதி செய்ய இந்த ஒப்பந்தம் உதவுகிறது. Nvidia வெறும் ஹார்டுவேர் சப்ளையராக மட்டுமல்லாமல், AI சுற்றுச்சூழல் அமைப்பில் ஒரு முக்கிய பங்குதாரராக மாறும் ஒரு நகர்வாகவும் இது பார்க்கப்படுகிறது.
போட்டி மிகுந்த AI ஹார்டுவேர் சந்தை
AI சிப் சந்தையில் Nvidia-வின் ஆதிக்கம் தெளிவாகத் தெரிகிறது. சுமார் 80% சந்தைப் பங்குகளைக் கொண்டுள்ள Nvidia, AMD (சுமார் 10-14%) மற்றும் Intel (சுமார் 10%) போன்ற போட்டியாளர்களை விட முன்னணியில் உள்ளது. AMD தனது MI300 சீரிஸ் மூலம் சந்தைப் பங்கைப் பிடிக்க முயல்கிறது, அதே நேரத்தில் Intel தனது Gaudi சிப்களுடன் செலவுப் போட்டித்தன்மையில் கவனம் செலுத்துகிறது. இருப்பினும், Nvidia-வின் CUDA போன்ற மென்பொருள் சுற்றுச்சூழல் அமைப்பு அதற்கு ஒரு பெரிய சாதகமாக உள்ளது. மேலும், Microsoft போன்ற பெரிய நிறுவனங்களும் AI ஹார்டுவேர்களை உருவாக்கி வருகின்றன. AI ஹார்டுவேர் சந்தை அபரிமிதமான வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026-ல் உலகளாவிய IT செலவினங்கள் $6.15 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என்றும், இதில் டேட்டா சென்டர்களுக்கான AI உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் மட்டும் $650 பில்லியன்-ஐ தாண்டும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
எதிர்மறை கருத்துக்கள் (Bear Case)
இந்த AI உள்கட்டமைப்புக்கான தேவை வலுவாக இருந்தாலும், AI செலவினங்களின் நீடித்த தன்மை மற்றும் சந்தை 'பபுள்' உருவாகும் சாத்தியக்கூறுகள் குறித்து சில அச்சங்கள் உள்ளன. இந்த சந்தைச் சூழலால், அமெரிக்க தொழில்நுட்பப் பங்குகள் இந்த ஆண்டு இதுவரை சுமார் 17% சரிவைக் கண்டுள்ளன. Nvidia-வின் அடிப்படை வலிமையாக இருந்தாலும், பரந்த தொழில்துறை கவலைகள், ஏற்றுமதி கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் சில இன்சைடர் விற்பனைகள் காரணமாக அதன் பங்கு விலை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்தித்துள்ளது. லாபம் ஈட்டாத OpenAI-யின் $730 பில்லியன்-க்கும் அதிகமான மதிப்பு ஒரு பெரிய அபாயமாகப் பார்க்கப்படுகிறது. AI உள்கட்டமைப்பிற்கான தேவைப்படும் பிரம்மாண்டமான மூலதனச் செலவுகள், குறிப்பாக சந்தை நிலைமைகள் மாறும்போது, இந்த முதலீடுகளின் நீண்டகால சாத்தியக்கூறுகள் குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. மேலும், Nvidia ஒரு முக்கிய வாடிக்கையாளரிடம் நேரடியாக முதலீடு செய்வது 'சுற்று நிதி' (circular financing) பற்றிய கவலைகளையும் எழுப்பியுள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் எதிர்கால கணிப்பு
பெரும்பாலான பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்கள் Nvidia குறித்து நேர்மறையான பார்வையையே கொண்டுள்ளனர். சராசரி விலை இலக்குகள் (price targets) $240 முதல் $265 வரை உள்ளன. இது தற்போதைய வர்த்தக நிலைகளில் இருந்து கணிசமான வளர்ச்சிக்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் காட்டுகிறது. Nvidia-வின் தரவு மையப் பிரிவு (data center segment) மூலம் வலுவான வருவாய் ஈட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் அடுத்த காலாண்டு முடிவுகள் (Q4 fiscal 2026) மீது கவனம் குவிந்துள்ளது. AI துறை தொடர்ந்து விரிவடையும் என்றும், 2026-ல் உலகளாவிய AI செலவினங்கள் $2.52 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Gartner-ன் கணிப்புகளின்படி, 2026-ல் உலகளாவிய IT செலவினங்கள் $6.15 டிரில்லியன் ஆக இருக்கும். இந்த போக்குகள் Nvidia போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களுக்கு நிலையான தேவையை உறுதி செய்யும்.